日前，天融信(002212)发布2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入12.02亿元，第三季度实现营业收入3.77亿元。10月31日，天融信披露的投资者关系活动记录表显示，前三季度公司运营商行业营收同比增长13.14%，交通行业营收同比增长18.73%。同时，智算云产品收入1.29亿元，占营业收入比重10.73%，同比增加7.59%。

　　财报显示，2025年第三季度营收较去年同期明显下降，公司称主要原因是2025年第三季度项目进展较去年同期缓慢，与2024年第三季度形成反差。目前，已签订单加中标未签订单同比基本持平，全年预计乐观，有希望达成第二期员工持股计划的业绩考核目标。

　　同时，在重点行业营收方面，运营商行业营收同比增长13.14%，交通行业营收同比增长18.73%，金融行业、能源行业营收及已签订单加中标未签订单同比持平。

　　为积极应对行业和市场发展态势，天融信持续推进提质增效战略。2023年前三季度三项费用合计14.42亿元；2024年前三季度三项费用合计13.66亿元，同比下降5.26%；2025年前三季度三项费用合计12.14亿元，同比下降11.13%，成本费用得到有效控制，费用总额持续下降。

　　尽管三季度业绩承压，但公司仍显示出稳健的经营韧性，在各项支出持续发生的同时，收入质量持续提升。数据显示，2023年—2025年前三季度公司毛利率分别为60.19%、61.04%和63.62%，呈逐年提升趋势。

　　天融信新业务进入收获期，智算云收入持续增长。公司智算云产品包含云计算、智算云平台与智算一体机。数据显示，2025年前三季度公司智算云产品收入1.29亿元，占营业收入比重10.73%，同比增加7.59%。从营收贡献上看，2023年—2025年前三季度公司智算云收入占比分别为7.43%、9.06%和10.73%，预计2025年全年智算云收入增长10%左右，明年将继续保持增长趋势并期待更大比例增长，有望逐渐成长为业绩增长新动能。

　　除智算云外，公司在基础网络安全、商用密码、云安全、信创安全、新质安全、安全运营等新领域重点业务大投入阶段性完成，成果已大批量显现。其中，信创安全已实现国产化全面适配，发布77类335款型号，行业品类最全、型号最多，营收贡献也逐年提升，2023年收入占比14.91%，2024年收入占比16.21%，2025前三季度收入占比15.03%。同时，公司在包括大模型安全在内的AI+安全、可信数据空间等新领域集中性加大投入，完成产品与方案逐步落地，并利用AI赋能驱动研发跃迁，实现效率质量双提升。

　　天融信认为，《网络安全法》完成新一轮修订、“十五五”规划启动，涉及AI技术与基础设施建设，加强风险监测评估和安全监管等，推进新型工业化，加大自主创新，加强网络、数据、人工智能等新兴领域国家安全能力建设，深化网络空间安全综合治理，加强个人信息保护等，预计2026年起将带来新一轮安全建设高峰。目前，运营商、能源、交通、监管等下游行业客户需求拉升明显，或将助推网络安全行业新一波发展潮。