深圳商报·读创客户端记者詹钰叶

　　金枫酒业于10月30日晚间发布了2025年三季报，报告期营收下滑，利润得益于降本控费实现减亏。对比其他两家上市黄酒企业，金枫酒业在规模与业绩增速上均处于垫底状态。业内预计黄酒龙头企业有望率先享受行业复兴红利。

　　三季报显示，2025年前三季度金枫酒业实现营业收入3.3亿元，同比下降6.86%；归属于上市公司股东的净利润为-958.67万元，较去年同期的-2966.01万元减亏。主营业务方面，主要从事以黄酒为核心的酒类生产经营业务，旗下黄酒业务报告期实现营业收入2.09亿元，占比高达96.85%。公司在三季报中提到，减亏主要是公司整体降本控费举措取得一定效果。

　　偿债能力方面，2025年前三季度金枫酒业的资产负债率为11.06%，低于行业同期平均28.63%；盈利能力方面，公司前三季度毛利率为40.59%，去年同期为39.24%，低于行业平均47.51%。截至2025年9月30日，金枫酒业股东户数为5.63万，较上期减少4.55%。

　　金枫酒业成立于1992年6月19日，于1992年9月29日在上海证券交易所上市。对比其他两家上市黄酒企业：会稽山与古越龙山今年前三季度分别实现营收12.12亿元与11.86亿元，前者同比增长14%；两家公司归属于上市公司股东的净利润分别为1.16亿元与1.35亿元，分别同比增长3.23%与0.17%。销售毛利率方面，会稽山前三季度的毛利率接近55%，同比增长近25%。总市值方面，据同花顺数据，至今年10月31日收市，会稽山的总市值为106.35亿元，古越龙山的总市值接近87亿元，而金枫酒业的总市值只有38亿元。

　　历史财报显示，金枫酒业最近5年业绩起起伏伏：2020年-2024年，金枫酒业分别实现营业收入6.08亿元、6.49亿元、6.62亿元、5.73亿元、5.78亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为1223.97万元、-1284.58万元、515.61万元、1.05亿元与576.14万元；同期公司扣非归母净利润连续5年为负，2020年-2024年的扣非归母净利润分别为-2455.67万元、-1866.06万元、-244.42万元、-5297万元、-140.86万元。

　　方正证券分析师王泽华指出，黄酒市场有望受益于代际更迭与文化变迁对酒类消费格局的重塑。当前中国烈酒消费中白酒占比超九成，与全球烈酒市场结构形成鲜明反差。长期来看，代际交替与饮酒文化演变将驱动这一格局优化。白酒的核心场景集中于商务宴席等社交场合，而黄酒作为历史更悠久、文化底蕴深厚的中国特有酒种，有望依托健康理念普及与自身高端化转型的双重契机，加速回归高端商务及礼赠市场，承接部分原本由白酒主导的社交需求。

　　天风证券食品饮料首席分析师张潇倩表示，此前制约黄酒品类发展的因素主要有价位局限、区域局限、场景局限与人群局限；近年来，在龙头企业合力推进“全国化、高端化、年轻化”之下，行业逐步迎来突破。“行业有望在龙头引领下迎来复兴，而作为行业破局的推动者，龙头企业有望率先享受行业复兴红利，建议投资者关注在高端化、全国化方向已经取得成就的两大黄酒龙头会稽山、古越龙山成长空间。”