10月30日，海正药业（600267.SH）与新三板公司圣兆药物（股票代码：832586）举办合作签约仪式，宣布在复杂注射剂领域的联手合作。

　　双方将在台州市椒江区共同投资设立一家专注于复杂注射剂领域的合资公司浙江海正圣兆制药有限责任公司(暂定名，以工商登记为准)。

　　对于合资公司，海正药业拟出资4.95亿元，持股45%；圣兆药物拟出资6.05亿元，持股55%。

　　合资公司将主要从事11个复杂注射剂产品（含复杂注射剂仿制药和改良型新药）的研发、生产及商业化。此外，海正药业对在圣兆药物未来相关产品享有优先合作权。

　　双方的合作不只于此，据10月28日公告披露，海正药业还拟斥资2亿元参与圣兆药物股票定向发行（拟按照18.16元/股认购圣兆药物发行的1101.32万股股份）。若完成定向发行，海正药业将持有圣兆药物不超过10%的发行后总股本。

　　如此大手笔加码复杂注射剂领域，海正药业的意图何在？

　　“公司已将复杂注射剂作为实施差异化发展的重点领域”，海正药业董事长、总裁肖卫红接受21世纪经济报道记者采访时指出，“通过参与圣兆药物股票定向发行、与其投资设立合资子公司，有助于公司在高端仿制领域的战略布局，也是公司推动国际化发展战略的重要一步”。

　　拟7亿元认购股份并设立合资公司

　　在10月28日的董事会决议公告中，海正药业提到了拟参与圣兆药物股票定向发行及与其共同投资设立复杂注射剂合资公司的情况。

　　这家合资公司，将聚焦复杂注射剂领域，暂定名为浙江海正圣兆制药有限责任公司，注册地址在浙江省台州市椒江区，注册资本1亿元。

　　该合资公司总投资预计23亿元，其中股东出资11亿元，其余通过申请银行贷款等金融方式解决。

　　从股东出资看，海正药业拟出资4.95亿元，持股比例45%；圣兆药物拟出资6.05亿元，持股比例55%。双方均以现金方式出资，股东出资计划分5年实缴到位。

　　公告显示，合资公司成立后将主要从事11个复杂注射剂产品(含复杂注射剂仿制药和改良型新药)的研发、生产及商业化。

　　（海正药业董事长、总裁肖卫红，圣兆药物董事长陈赟华接受采访）

　　对于合资公司为何未被纳入上市公司合并报表范围？海正药业董事长、总裁肖卫红告诉21世纪经济报道记者，“不并表是一个客观情况，海正药业最大的优势在工业制造优势，对于高端复杂注射剂，我们更多参与和学习国内优秀的合作伙伴，合资公司会是我们参与复杂注射剂的主要平台”。

　　肖卫红也进一步提到，“海正药业也有布局复杂注射剂的团队，与合资公司之间是合作的关系，如果我们自己做出来一些特色的复杂制剂的科研成果，应该也会通过这个合资公司落地”。

　　对于11个复杂注射剂产品的详情，圣兆药物董事长陈赟华则告诉21世纪经济报道记者，“11个产品中有9个仿制药，2个改良创新药。其中仿制药涉及精神分裂症治疗、激素调节治疗等领域”，他进一步指出，“精分（精神分裂症）的像利培酮微球、帕利哌酮，生长激素主要是亮丙瑞林和曲普瑞林，有一个月的（剂型）也有三个月的（剂型），还有生长激素像奥曲肽、兰瑞肽拿瑞泰，2个改良创新药中一个是精分的全球改良药，一个是镇痛领域的药物，这是目前确定下来放到合资公司中的（管线）”。

　　陈赟华也表示，“合资公司的主要定位是参与国际化竞争，依靠线性放大、连续化生产技术，实现复杂注射剂产品的大规模生产，相关产品申报美国市场、欧洲市场等等，探索国际化之路”。

　　从组织架构看，该合资公司设5名董事，由股东会选举产生。其中圣兆药物委派3名，海正药业委派2名。董事长由圣兆药物委派的董事担任，并担任法定代表人；副董事长由海正药业委派的董事担任。

　　值得一提的是，海正药业此次投资事项，将提交11月12日举行的公司2025年第二次临时股东会进行审议。

　　那么，被海正药业青睐的圣兆药物，是一家什么样的公司？

　　公开信息显示，圣兆药物成立于2011年，聚焦复杂注射剂研发及产业化领域，目前已建立起微球、微晶、脂质体、多囊脂质体、纳米粒和缓释植入剂等复杂注射剂的研发及产业化技术平台。

　　圣兆药物于2015年6月挂牌新三板，目前已递交北交所上市辅导备案申请材料，但由于公司持续投入较大，仍处于亏损状态。

　　从公告披露看，圣兆药物2024年实现营收2706.53万元，归母净利润为-1.93亿元(上述数据已经审计)，2025年上半年实现营收2273.29万元，归母净利润为-2364.58万元(上述数据未经审计)。

　　值得一提的是，在设立合资公司之前，海正药业和圣兆药物已合作多年。

　　21世纪经济报道记者梳理圣兆药物历年财报，2020年1月至4月，圣兆药物与海正药业签署多个重大合同，就多个复杂注射剂项目的研发、注册、生产、销售各环节开展全面合作；2022年4月，圣兆药物与海正药业签署了深度战略合作的《战略合作框架协议》；2024年，圣兆药物首款上市销售的复杂注射剂产品盐酸多柔比星脂质体注射液，通过海正药业进行委托生产（CMO），委托生产药品2024年销售额达到1019.50万元。

　　明年着重发力国际化

　　在宣布7亿元重大投资动作的几乎同时，海正药业也交出了2025年三季报。

　　2025年前三季度，海正药业实现营收79.23亿元，同比增长0.61%，实现归母净利润4.61亿元。从单季度来看，公司第三季度实现营收26.72亿元，同比增长1.57%，实现归母净利润1.62亿元，同比增长102.14%。

　　对于公司业务的未来增长逻辑，肖卫红接受21世纪经济报道记者采访时指出，“首先是夯实我们的医药工业板块，不断提升国内仿制药业务的竞争力；其次是原料药业务也要翻身，这方面我们在做一些战略布局，可能未来一年会有一些动作出来；同时，我们也有多元化的两块业务——动物保健品、医美大健康；此外，我们借助澐生合成进入合成生物学领域；除此之外，海正的特色创新药平台也在恢复和搭建中。所以公司整个增长逻辑是核心业务+多元化业务+创新药业务，坚定地朝这些方向努力”。

　　在此过程中，“国际化”也是海正药业在交流中频繁提到的关键词。

　　“海正药业明年开始会大规模推动国际化，我们在海外的渠道和注册能力非常强，比如复杂注射剂将来出口到美国，完全可以利用我们的国际化能力”，肖卫红进一步表示，“国际化涉及工业合作、研发合作、销售合作等多个方面，作为一家业务多元化布局的公司，海正药业也会走全面的国际化之路”。