在动力电池行业竞争日益白热化的背景下，二线电池厂商国轩高科净利润激增14倍引发关注。
近期，国轩高科发布2025年三季报显示，前三季度公司实现营业收入约295.08亿元，同比增长17.21%；归属股东净利润约25.33亿元，同比增长514.35%。具体到第三季度来看，公司归属股东净利润增幅达到1434.42%。对此，国轩高科解释称，这主要由于公司早期持有的奇瑞汽车股份因其港股上市导致公允价值大幅变动。
在业内看来，这或许是国轩高科在行业“双寡头”格局下的生存策略，通过战略投资绑定大客户，并利用资本市场收益反哺高投入的主业。曾是安徽首富的李缜凭借与老乡奇瑞集团董事长尹同跃的合作，能否将国轩高科带回巅峰？
绑定奇瑞，40亿电池工厂落子芜湖
具体来看，国轩高科本期的公允价值变动收益达到23.25亿元，相比于上年同期的-2582.52万元同比增长了9106.26%，国轩高科解释，这是由于公司持有金融资产公允价值变动所致。
今年9月25日，奇瑞在港交所正式上市，以每股30.75港元定价，募资总额约91.45亿港元，成为2025年港股规模最大的车企IPO。截至10月28日收盘，奇瑞汽车的总市值为1901亿元。
企查查数据显示，由国轩高科100%持股的合肥国轩高科动力能源有限公司持有奇瑞汽车1.5603%的股份。此外，由李缜持股100%的国轩高科（香港）有限公司持有奇瑞汽车0.2137%股份。
在北京社科院副研究员王鹏看来，动力电池行业已形成比亚迪和宁德时代的“双寡头”格局，行业集中度保持高位。这种格局下，二线厂商如国轩高科需通过技术突破和产能扩张寻求生存空间。
通过入股奇瑞汽车，国轩高科与奇瑞建立了超越普通供应商的“股权关系”。这为国轩高科的电池产品提供了一个稳定且优先的出货渠道。不仅如此，电池制造是资本和技术密集型行业，研发和产能扩张需要巨额投入。通过这笔成功的投资，国轩高科获得了账面利润。
今年4月16日，国轩高科在投资者互动平台表示，公司与奇瑞的战略合作不断深化。国轩高科目前已在奇瑞旗下星途、风云和捷途等多个平台实现新一代电池的量产装车，所配套车型持续中高端化。
不仅如此，2025年8月，国轩高科董事会还审议通过两项重大投资，其中就包括安徽省芜湖市经济技术开发区建设年产20GWh新能源电池基地项目，项目投资总额不超过40亿元。在业内看来，其芜湖基地靠近奇瑞汽车生产基地，可降低物流成本，确保订单稳定。
前任安徽首富如何再谋出路
与尹同跃一样，国轩高科董事长李缜也出自安徽。他的商业故事从5万元开始。
1992年，拥有稳定工作的李缜毅然“下海”，拿着5万元启动资金，成立了合肥市经济技术发展中心。公司于2002年改制为国轩控股集团，李缜通过房地产开发赚取了“第一桶金”。
命运的转变悄然开始。某个普通的夜里，李缜发现自己开发的小区里的太阳能路灯因电池不耐用而很快熄灭，这激发了他对储能技术的兴趣。随后在中科大的参观学习中，他接触到了当时前沿的磷酸铁锂电池技术，察觉到巨大的未来潜力。
2006年，42岁的李缜创立了国轩高科的前身，公司很快迎来了行业东风。2012年，国轩高科登顶中国动力锂电池产值榜首。2015年，国轩高科成为A股“动力电池第一股”。在《2016年胡润富豪榜》上，52岁的李缜首次以140亿元财富成为安徽首富。
但好景不长，2016年底，新能源汽车补贴政策向高能量密度的三元锂电池倾斜，专注磷酸铁锂路线的国轩高科受到巨大冲击。2017年至2019年，国轩高科归母净利润连续三年分别同比下滑18.71%、30.75%、91.17%。
面对困境，国轩高科持续投入研发。此外，在2020年，德国大众汽车集团斥巨资入股国轩高科，成为其第一大股东。大众并未谋求控制权，李缜仍是公司的实际控制人。
发力海外与固态电池新赛道
在国内市场竞争激烈的情况下，如今，国轩高科将目光投向海外和固态电池。
一方面，国轩高科加快海外布局，在多国大手笔投资建厂。据其2025年半年报，公司正在加速亚太、欧非、美洲等海外工厂建设与投产，德国哥廷根、越南河静等工厂已陆续投产，逐渐提高本地化生产交付配套的比例。
值得注意的是，10月28日，国轩高科传出“美国密歇根州电池厂被放弃建设”的传言。企业公开回应称，由于与当地政府在政策问题上未能达成共识，密歇根州基地已停建，“国轩高科在摩洛哥规划的产能，能够覆盖掉密歇根州的产能建设计划。”
另一方面，国轩高科在固态电池领域也持续发力，在2025年5月17日举行的国轩高科全球科技大会上，其宣布已建成全固态电池中试线，设计产能0.2GWh，100%线体自主开发，核心设备国产化率100%，拥有超过30个专利申请。国轩高科在2025年半年报中提到，公司将继续加速固态电池关键材料研发。
激增14倍的净利润，究竟是国轩高科开启新一轮增长的号角，还是漫长转型路上一个短暂的亮点，答案仍需交给市场检验。
