2025年前三季度，天合光能业绩延续上半年下滑趋势。
10月31日，光伏巨头天合光能（688599.SH）披露2025年三季报。
数据显示，天合光能前三季度实现营业收入499.7亿元，同比下滑20.87%；归属于上市公司股东的净利润为-42.01亿元。其中，第三季度实现营收189.14亿元，同比下降6.27%，净利润亏损12.83亿元。
公开资料显示，天合光能是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，创立于1997年，于2020年在上海证券交易所科创板上市。公司业务涵盖光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块，实控人为高纪凡。
2025年前三季度，天合光能业绩延续上半年下滑趋势，营收和净利润均出现较大幅度下降。对于利润变化，天合光能方面表示，主要受光伏产业链供需失衡、产品市场价格持续低迷影响，组件业务盈利能力显著下滑。
现金流方面，天合光能前三季度经营活动现金流净额达28.55亿元，同比下降25.5%，但仍为正向流入；投资活动现金流净流出39.33亿元，同比收窄60.6%。此外，该公司资产负债率已高达77.99%。
在三季报公布的同时，天合光能还披露了关于子公司天合储能与欧洲区域客户签订超过1GWh储能产品的销售合同的公告。公告显示，2025年天合光能的储能业务出货目标超过8GWh，海外市场占比约六成。此次合同的签订是天合光能储能业务发展的又一重要进展。根据公司披露，目前其海外储能订单规模已超过10GWh，主要将在2025至2026年交付。
从今年的业绩报看，天合光能在光伏组件行业的“第一梯队”地位正面临挑战。当前，光伏产业正经历从“规模扩张”到“价值升级”的转型期。行业产能过剩严重，各环节名义产能普遍超过全球需求的两倍，导致价格战激烈，全行业普遍亏损。如今天合光能的困境与其2022年至2023年的大肆扩张有直接关系，债务压力激增，处于行业调整期的天合光能财务压力越来越大。
在此背景下，技术迭代成为竞争关键。N型电池技术（如TOPCon）正在加速替代传统P型电池，而天合光能虽然也受益于TOPCon技术红利，但其高增长势头已不再，业绩和利润增速双双放缓，环比出现下滑趋势。与此同时，晶澳科技等竞争对手的业绩持续爆发，对天合光能的市场地位构成威胁。
未来，公司能否通过技术升级、成本控制以及市场策略调整重拾竞争力，将是其能否重返行业前列的关键。
