伴随着三季报及多份退市风险提示公告发布，*ST苏吴（600200.SH，下称“江苏吴中”）的退市似乎正进入读秒阶段。
10月31晚，*ST苏吴（600200.SH，下称“江苏吴中”）发布了公司可能被面值退市的风险提示公告。前一日，公司发布了第16份关于可能被实施重大违法强制退市的风险提示公告。同时，前三季度江苏吴中的经营能力进一步下滑，归母净利润亏损8746.8万元，营收同比锐减近四成，截至期末的未分配利润累计亏损达5亿元。
从连续四年财务造假到股价跌破面值，从资金占用到主营业务经营停滞，江苏吴中这家曾经因“医美童颜针”备受关注的公司正陷入前所未有的困境。截至最新收盘日，江苏吴中股价报0.99元，年内下跌89%。
多重退市警报拉响
重大违法强制退市是江苏吴中面临的首要退市风险。今年7月，证监会经过五个月调查后，向江苏吴中下发《行政处罚事先告知书》。经查，公司及相关人员存在三项违法事实：未如实披露实际控制人；虚增营业收入、营业成本和利润；未按规定披露关联方非经营性占用资金情况。
具体来看，江苏吴中的2018年至2023年的年报未如实披露实际控制人。2018年起，江苏吴中完成控股股东变更后，钱群山实际支配上市公司行为，是公司实际控制人，而在2018年-2023年年报中，江苏吴中披露的实际控制人是钱群英。
财务造假方面，2020年至2023年年度报告，江苏吴中分别虚增营业收入4.95亿元、4.69亿元、4.31亿元、3.77亿元，占当期披露营业收入的26.46%、26.39%、21.26%、16.82%；分别虚增利润总额1458.27万元、2027.12万元、1992.42万元、2121.94万元，占当期披露利润总额的2.89%、51.65%、26.42%、29.81%。
更令人担忧的是江苏吴中深陷大额资金占用泥潭。根据披露，2020年至2023年期间，江苏吴中关联方非经营性占用资金呈现出惊人的增长趋势：从2020年末的1.27亿元激增至2023年末的16.93亿元，占净资产比例从6.88%飙升至96.09%。这一数据意味着，到2023年末，公司几乎所有的净资产都已被关联方占用，公司实际上沦为了关联方的"提款机"。
证监会认定江苏吴中触及重大违法强制退市情形，可能被实施重大违法强制退市。2025年7月14日，该公司被叠加实施重大违法类强制退市风险警示。
公司的治理危机还体现在控股股东的困境上。截至目前，控股股东苏州吴中投资控股有限公司所持有的1.23亿股股份已全部处于冻结状态，占公司总股本17.24%。这意味着控股股东基本丧失通过股份质押获取融资的能力。
面值退市是江苏吴中面临的另一项退市风险，自证监会今年2月启动对公司调查以来，江苏吴中股价累计下跌88%。10月以来，公司股价徘徊于1元附近，最低价曾探至0.88元，最新价报0.99元。根据规定，上市公司如果连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。
主营业务几乎停滞
业务层面来看，江苏吴中的核心竞争力已经基本瓦解。医药主业增长乏力，医美转型面临失败风险，加上巨额资金被占用导致营运资金严重不足，公司实际上已经失去了持续经营的能力。三季报数据显示，公司在营收大幅下滑的同时，现金流状况持续恶化，偿债压力不断加大。
前三季度，江苏吴中实现营业收入7.84亿元，同比减少38.85%，归母净利润由盈转亏，亏损8746.8万元，扣非后归母净利润亏损9472.25万元。单看第三季度，江苏吴中的经营表现出现“滑铁卢”。当季度，公司实现营收1.48亿元，同比环比分别下滑63.93%、53.7%，归母净利润亏损4305.02万元，同比环比分别大幅下滑308.72%、284.74%。截至三季度末，江苏吴中的未分配利润累计亏损5.05亿元，为上市至今最高亏损金额。
分业务看，前三季度，江苏吴中的医药业务累计实现主营业务收入4.68亿元，同比减少55.79%，该业务毛利为2.5亿元，同比减少36.22%；医美生科业务实现营收3.03亿元，同比增长52.78%。
医美业务曾被视为江苏吴中改善经营业绩的关键，而目前该业务旗下核心AestheFill产品的独家代理权被迫终止，这也为江苏吴中后续业绩改善蒙上一层阴影。
根据公告，江苏吴中的控股孙公司达透医疗器械（上海）有限公司（下称“达透医疗”）在今年7月收到相关产品独家代理协议的《解约函》，授权方要求撤销达透医疗作为AestheFill产品在中国大陆独家经销商的所有相关授权，并停止继续供货。
江苏吴中已向深圳国际仲裁院提起仲裁，本次仲裁尚未开庭审理，最终仲裁结果存在不确定性。2025年一季度AestheFill销售收入为1.13亿元，占江苏吴中营业收入35.55%，毛利9243.51万元，占上市公司毛利45.77%。江苏吴中表示，若《独家代理权协议》最终解除，达透医疗无法继续销售AestheFill，预计公司医美板块下半年度营业收入及利润将大幅减少。
截至9月30日，江苏吴中的股东户数达6.74万名，对于这些投资者而言，公司退市风险已经迫在眉睫。一旦证监会正式处罚决定书下发确认公司触及重大违法强制退市标准，或者公司股价连续20个交易日低于1元，公司股票都将面临被终止上市的命运。
