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　　安世中国发布致客户公告函称，荷兰安世半导体所谓“当地管理层近期未能遵守约定的合同付款条件”完全是无中生有，恶意抹黑安世中国管理层。安世中国不存在违约行为；恰恰相反，荷兰安世半导体目前欠付ATGD的货款高达10亿元人民币。

　　宏观经济

　　1、海口海关数据显示，海南离岛免税新政首日（11月1日），免税购物金额7854.9万元，购物件数和购物人数分别为5.48万件、 1.27万人次，其中销售额较政策实施前一日（10月31日）上涨6.1%。

　　2、第十五届全国运动会火炬传递2日在香港、澳门、广州、深圳四个城市同步举行，这是全运会历史上首次跨境火炬传递，也是全运会火炬首次在香港和澳门传递。

　　3、香港特区政府财政司司长陈茂波表示，当前香港经济展现良好势头，第三季经济增长3.8%，出口继续强韧、本地消费复苏亦有所加速，访港旅客数字继续录得双位数增长，预计今年全年经济增长目标可顺利达到。

　　4、今年前三季度，我国规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，快于工业平均水平3.4个百分点。规模以上高技术制造业对全部规上工业增长的贡献率为24.7%，工业经济“压舱石”作用凸显。前三季度高技术制造业的诸多亮点中，机器人产量的大幅增长尤为抢眼。

　　5、乘联分会披露，初步预计10月份新能源汽车零售量预计为132万辆左右，渗透率有望提升至60%左右，或创历史新高。

　　投资要闻

　　1、中国上市公司协会发布报告显示，截至10月31日，我国境内股票市场共5446家上市公司披露2025年三季度报告。数据显示，前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比增长1.36%、5.50%。

　　2、据中国证券报，在时隔多年上证指数站上4000点关口后，上周A股三大股指在周四、周五迎来震荡调整。业内机构判断，11月市场轮动速度或将加快，年末风格大概率以科技成长为主，同时相比三季度会更加均衡。就后市配置而言，机构建议投资者初步布局一些低位低估且盈利有回升预期的板块。对于科技成长方向，在继续坚守强产业趋势的同时，可以基于景气预期继续挖掘扩散机会。

　　3、10月以来，A股市场保持强劲走势，外资机构调研持续活跃。从调研关注度来看，华明装备、联影医疗、蓝思科技、华测检测、奥普特、上海家化、容百科技、双环传动、杰瑞股份、金盘科技等是外资调研关注度较高的公司，涉及AI产业链、机器人产业链、高端制造、医疗器械等高景气赛道。

　　4、随着10月交易收官，券商11月金股名单渐次披露。整体来看，券商11月金股主要集中在电子、电力设备、有色金属等板块。展望11月，各券商普遍认为市场大概率保持上行趋势，科技、能源资源等板块受到机构青睐。

　　5、中国证监会官网显示，上海燧原科技股份有限公司已启动上市辅导，由中信证券担任辅导机构。

　　公司动向

　　1、比亚迪：前10月，新能源汽车销量3701852辆，同比增长13.88%。10月，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.362GWh，累计装机总量约为230.613GWh。

　　2、赛力斯：10月新能源汽车销量51456辆，同比增长42.89%。本年累计销量356085辆，同比增长0.95%。

　　3、贝达药业：与晟斯生物达成战略合作，取得重组凝血因子产品独家总经销权。

　　4、OpenAI正式取消AI视频生成工具Sora 2的邀请码限制，面向美国、加拿大、日本和韩国用户开放下载。用户可直接通过苹果App Store获取，并使用ChatGPT账号登录。开放是“限时的”，旨在测试服务器承载能力与用户反馈，未来不排除恢复门槛。

　　国际动态

　　1、据央视新闻，当地时间1日，美国政府“停摆”进入第32天，涉及数千万人的“补充营养援助计划”成为最大焦点。当日，美国罗德岛州一联邦法院下令，政府必须在11月3日之前提交一份计划，确保全额支付食品援助福利金，或至少在11月5日之前支付部分福利金。

　　2、据新华社，马尔代夫卫生部11月1日宣布，当天起对出生于2007年1月1日及以后的人员实施“世代禁烟令”，禁令适用范围包括外国游客。

　　南财精选

　　1、被安世风波卡了一整月“脖子”的全球车企，终于能缓一口气了

　　全球车企的“缺芯”之痛，或将迎来部分缓解。

　　据央视新闻报道，11月1日，商务部发言人在答记者问时表示，荷兰政府对企业内部事务的不当干预，导致了目前全球产供链的混乱。中国作为负责任的大国，充分考虑国内国际产供链安全稳定，欢迎遇到实际困难的企业及时与商务部或地方商务主管部门联系。我们将综合考虑企业实际情况，对符合条件的出口予以豁免。

　　11月2日凌晨，安世半导体中国有限公司在官方微信公众号发布致客户公告函，称荷兰安世半导体目前欠付位于东莞的封装测试工厂（ATGD）的货款高达10亿元人民币。并指出，“目前，安世中国已建立充足的成品与在制品库存，能够稳定、持续地满足广大客户直至年底乃至更长时间的订单需求，供应链安全可靠。为确保供应的长期性与韧性，我们已积极启动多套预案，正在加紧验证新的晶圆产能。我们对在短期内完成验证、并自明年起无缝衔接满足所有客户需求充满信心。”

　　公告函还称，荷兰安世半导体单方面停止供货的行为，完全置客户利益于不顾，严重违反合同约定和商业合作原则，严重破坏了客户信任，是“极其不负责任的做法”。

　　一个月前，荷兰政府宣布强行接管中资企业闻泰科技旗下的子公司安世半导体。或许荷兰当时也始料未及的是，这一举动意外引爆了全球车企的“芯慌”。

　　当地时间10月30日，大众汽车发布三季度财报，五年来首次出现季度亏损，大众首席财务官Arno Antlitz更发出警告，芯片短缺或使大众汽车年度利润目标面临更大风险。

　　两天前，本田位于墨西哥塞拉亚的工厂宣布停产，其是本田出口北美市场的重要基地。几乎同时，本田加拿大阿里斯顿工厂也因缺芯减产一半，并计划停产一周。

　　欧洲汽车制造商协会警告称，如果安世半导体的供应无法在短期内恢复，欧洲汽车制造商将在数周内遭遇生产中断，部分工厂甚至可能停产。

　　这一次，车企大厂们能渡过缺芯危机吗？

　　安世断供，芯片告急

　　据环球时报报道，当地时间9月29日，美国商务部发布“50%股权穿透”规则，只要被列入管制清单的公司持股超过50%的子公司，也将自动受到同等的出口管制制裁。就在美国发布这一规则后的第二天，荷兰政府以“维护国家安全”之名强行接管闻泰科技在荷兰的子公司安世半导体，并声称安世半导体“存在严重的治理缺陷”。

　　去年12月，闻泰科技被美国列入“实体清单”，在9月底美国扩大“实体清单”后，闻泰的子公司安世半导体也被自动划入当中。风控机构Kharon估计，这一规则实施后或导致“实体清单”上的公司从原先的约3000多家猛增至上万家。

　　面对荷兰方面的“强取豪夺”，中国商务部在10月4日发布出口管制公告，禁止安世半导体中国公司及其分包商出口在中国生产的特定成品部件和子组件。

　　虽然安世的研发设计和晶圆制造主要放在欧洲，但约70%的晶圆都要运至中国的东莞工厂完成封装测试后再向世界分销。

　　公开资料显示，安世半导体前身为恩智浦的一个标准产品部门，2019年被闻泰科技收购。这些年来，安世一直是全球领先的分立与功率芯片IDM龙头厂商，其小信号MOSFET、ESD保护器件出货量连续多年位居全球第一，车规级Power MOS全球市占率第二。

　　芝能汽车创始人陶冶告诉21世纪经济报道记者，安世生产的组件，功能至关重要且遍布全车，负责基本的车辆功能，例如车身控制模块（BCM）、LED照明系统的电源管理、DC/DC转换器中的功率转换、反向电池保护，以及各种传感器控制。缺少任何一颗成本可能仅为0.1-1美元的分立器件，一台整车都没有办法下线。

　　安世生产的芯片对先进制程工艺要求不高，但市场地位让其足以牵一发而动全身。

　　“安世半导体是全球车规级功率半导体的核心供应商，它在全球的市占率超过30%。新能源汽车里的电机、电驱、电池这些三电系统，都要用到功率半导体。所以虽然这个芯片的技术门槛不高，但是安世掌握着绝对的规模。尽管安世不是主流车企的一级供应商，但是大陆、德尔福、日本电装等全球顶级Tier 1都要使用安世的芯片，再给宝马、大众这些主机厂做配套。现在安世出口停摆，这样大规模的供应缺口，是其他中小厂商一时之间难以弥补的。”中欧协会智能网联汽车秘书长林示向21世纪经济报道记者解释道。

　　现代汽车工业一向以灵活高效、精益生产著称。为了避免零部件积压，车企采购时一般都不会囤积大量库存。这便意味着安世的芯片和组件断供，车企几周之内不能找到新的供应商，库存见底之后，“缺芯少件”的整车厂将被迫停工停产。

　　除了开头提及的本田北美工厂已经开始停产，另一日系巨头日产汽车也透露，其芯片库存仅能维持至11月第一周。日本汽车工业协会（JAMA）在10月23日就发布声明表示，确认已收到荷兰安世半导体的通知，称其可能无法保证芯片交货。这一情况可能对包括丰田、本田、日产在内的主要汽车制造商造成“严重影响”。受影响的芯片是电子控制单元（ECU）的关键部件。ECU是现代汽车的“大脑”，控制着从发动机性能到安全系统等众多关键功能。

　　福特、大众、宝马、奔驰等车企巨头纷纷“明示”，如果几周之内不解决缺芯的问题，那么减产、停工都是难以避免的结局。

　　总部位于德国的机械设备制造业联合会VDMA还警告，如果安世半导体从中国的出口持续中断，影响可能会超出汽车行业，波及发电机、工程机械和农业机械等其他产品制造商。

　　寻找Plan B不易

　　安世半导体出口断供后，全球各大车企立即开启了芯片抢购潮。

　　奔驰首席执行官Ola Kaellenius坦言，“不言而喻，我们正在搜刮全球寻找替代品。”

　　福特首席运营官Kumar Galhotra在和分析师的电话会议里回应，公司已尽最大努力从其他来源采购这些零部件。一定要迅速取得突破，才能避免第四季度的生产损失。

　　美国电动汽车公司Lucid的首席执行官Marc Winterhoff也表示，公司的工程团队一直在寻找替代品，对生产计划的影响才被推迟。

　　不过，替代方案可能也很难解决“缺芯”的燃眉之急。欧盟汽车制造商协会在上周的报告里指出，车企可以找到安世的替代厂商，但切换供应商所要花费的时间，估计赶不上零部件库存消耗的速度。

　　陶冶向记者解释，针对高产量、低成本的通用型组件，汽车行业坚持的严格且漫长的AEC-Q质量认证流程。本田、大众、福特等企业影响比较大，安世这边供给所有的车企，所以严格来说会影响大部分欧美日企业，现有库存仅能维持数周，技术上存在替代方案，但监管和认证流程的僵化耗时数月，严重阻碍了短期内的供应。

　　由于车规级芯片对安全性要求极高，零部件商要进入车企的供应商名单，往往要走过18到24个月的认证期。而要在已有产能和认证的零部件厂商里拿货，现在也面临两大问题。

　　首先是短期需求的井喷，已经远超现有厂商的供应能力。陶冶表示，安世在二极管和分立晶体管等关键汽车分立元件市场中拥有约40%的市场份额 ，在欧美可能去找英飞凌、安森美和意法半导体进行替代，找肯定找得到，但用量大又突然，替代也会跟不上。

　　其次则是价格问题。林示提及，一些企业向他表示，安森美、英飞凌这些Tier2供应商还是很难替代安世半导体，因为安世凭借规模优势可以压低成本。如果要用其他厂商来替代，采购这些零部件的成本预计会涨两到三成。此外，芯片厂要扩建产能，周期通常要三到五年，欧美自建产能的时间是非常漫长的。

　　2022年，全球汽车业因疫情打乱供应链，一芯难求、芯片价格以数十甚至上百倍暴涨的情形，依然是车企心头的阴影，度过危机后，欧盟和美国相继发布《芯片法案》，吸引半导体产业回流以提升供应链稳定性。现在，车企再度面临缺芯危机，供应链调整或会再提上日程。

　　在陶冶看来，和两年前的情况有所不同，这段时间芯片的供应中断是即时的，与全球芯片产能利用率或市场需求无关。这种风险轮廓的转变意味着，主要的供应链风险已从可预测的结构性短缺，转向不可预测、急性发作的政治干预。

　　安世的重要一课

　　据新华社报道，中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成成果共识。美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。

　　“荷兰政府的行动部分是基于美国的出口管制政策，特别是美国9月29日公布的‘50%穿透性规则’。因此，美国50%穿透性规则的暂停实施，意味着荷兰政府对安世半导体控制权的接管失去了部分关键的法律依据，削弱了荷兰政府行动的正当性。”电子创新网CEO张国斌向21世纪经济报道记者分析道。

　　10月12日，安世母公司闻泰科技发布公告，强烈谴责荷兰方面“以合规之名，行夺权之实”，并表示已启动行政复议与诉讼程序。公司CFO沈金佳在投资者会议上进一步透露，将启用《中国—荷兰双边投资保护协定》，就“不公平待遇”提请国际仲裁。

　　张国斌也留意到，安世中国明确表示荷兰总部的决定在中国境内不具备法律效力，进一步巩固了闻泰科技在中国境内的控制权。他判断，综合各方的反应来看，闻泰科技重新获得安世半导体控制权的可能性较大，但最终结果仍需等待相关法律程序和外交协商的结果。

　　“这段时间可以看到国外的汽车大厂轮番给荷兰政府施压，安世半导体的业务也受到明显波及。脱钩断链对所有相关方都没有好处，最好的方式还是找到求同存异的共同利益点。”林示表示。

　　安世的风波，也给国内汽车芯片厂商带来了一定启示。

　　首先长期来看，从成熟制程到先进制程的芯片自主研发，或会加快进程。陶冶指出，在功率半导体、逻辑器件这些基本器件上，国内也有新洁能、士兰微等候选供应商。之后，中国这波做汽车电子芯片的本土化，速度会更快。

　　林示也提及，安世半导体的晶圆制造还是由德国人主导，所以中国还是要加快攻坚芯片IDM，建立从设计、制造到封测的一体化模式，才能真正实现战略自主。

　　其次面对欧美的“泛政治化”倾向，国内厂商也要做好风险防范和应对，提升自身主动性。林示指出，一来芯片厂商要加快接入人民币跨境支付系统（CIPS），规避美元的清算风险；二来则是加快海外封装产能回迁国内，降低物理断链的风险；再者企业未来要将地缘政治这个不可抗力因素，计算进入增加的成本当中。

　　（作者：赖镇桃）