11月3日，A股盘中回调蓄势，盘面上光热发电、短剧游戏、核聚变、核电等热点题材持续发酵，前期强势的AI算力、光模块CPO纷纷调整。截至9：51，光模块CPO概念股权重占比最高的AI指数——创业板人工智能跌0.71%，持仓股天孚通信、中际旭创、光库科技、北京君正等领跌。聚焦算力龙头的5G通信主题指数跌超1.7%。

　　热门ETF中，同类费率最低的创业板人工智能ETF华夏（159381）、同指数规模最大5G通信ETF（515050）盘中成交额快速破亿元。资金踊跃布局，近5个交易日，分别吸金1.67亿元、1.33亿元。

　　前期快速上涨后AI算力方向近期迎来技术性调整，消化前期涨幅。同时海内外积极催化持续释放，验证行业中长期高景气度，板块回调提供布局窗口。

　　近期，北美四大云厂商（微软、亚马逊、Meta、谷歌）已发布3Q25业绩。据华泰证券测算，四大厂商合计资本开支同比增长68%至964亿美元，Factset一致预期2025年资本开支将达到3633亿美元（同比+63%）。不仅如此，各家保持对25年/26年资本开支的积极指引：1）微软预计2026财年的资本支出增长率将超过2025财年；2）亚马逊预计2025年全年的资本支出约为1250亿美元；3）Meta上调25年资本开支指引至700-720亿美元（前值：660-720亿美元）；4）谷歌上调25年资本开支指引至910-930亿美元（前值：850亿美元）。

　　中信建投证券表示，当下AI大模型的用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支会随着大模型收入的增长而增长，投资的天花板可以很高。持续推荐AI算力板块，包括国内算力产业链与北美算力产业链。