11月3日早盘，港股三大指数涨跌不一，其中恒生科技指数小幅高开后震荡调整。盘面上，石油石化、煤炭等板块持续活跃，半导体、有色金属等板块领跌。主流ETF方面，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡下行，持仓股中，小米集团、小鹏汽车、蔚来等领涨，中芯国际、华虹半导体等领跌。

　　如何判断下一轮行情的催化及时点？浙商证券指出，本轮行情资金活跃度减弱，美元贬值是下一阶段破局关键。资金面来看，本轮行情定价充分，内资短期增量或有限，下一阶段需观察美元贬值趋势确立，这一时点可能在11月底，最受益品种为恒生科技。

　　具体来看，该机构预计美元贬值仍将是中期趋势，但趋势启动的节点可能在11月底。从近期数据来看，由于美国财政转向边际紧缩，这可能也将导致美国就业市场的整体趋弱。根据Polymarket数据，截至10月31日，市场预期美国政府关门于11月24日结束，在恢复公布经济数据后，市场可能将修正当前对美国经济过高的预期，从而带来降息预期升温和美元走弱。

　　公开信息显示，截至10月31日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为22.85倍，处于指数发布以来约28.65%的估值分位点，即当前估值低于指数历史上71%以上的时间，处于历史低估区间。展望后市，港股科技更加受益当下以AI为代表的产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，四季度恒生科技可期。