根据披露的机构调研信息2025年10月30日，泉果基金对上市公司天赐材料进行了调研。

　　基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为237.87亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得42.18%。

　　附调研内容：

　　本次交流会议分为两个部分，第一部分是公司对2025 年三季度经营情况做简要介绍；第二部分为问答环节。

　　一、2025 年三季度报告经营情况介绍

　　根据公司 2025 年三季度报告，2025 年前三季度公司实现营业收入 108.43 亿元，归属于上市公司股东的净利润 4.2 亿元，同比增长 24.33%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 3.73 亿元，同比增长 30.13%，基本每股收益为 0.22 元/股。

　　2025 年三季度，公司电解液销量维持较高水平，尽管三季度电解液价格有小幅度波动，但因公司核心原材料的产能爬坡与生产环节的成本管控，仍然保持电解液单位盈利的稳定性；从市场供需格局看，核心原材料六氟磷酸锂已达到紧平衡状态，同时市场价格也有一定幅度的回升，行业已从底部运行的阶段开始明显向好。在行业需求保持正常增长的背景下，伴随行业各环节资本开支的有效降低，核心原材料六氟磷酸锂预计仍将维持紧平衡状态，产品价格及盈利水平也有望回升到合理水平。

　　二、本次交流主要内容

　　泉果基金Q1、近期六氟磷酸锂市场价格持续上涨，公司电解液的报价方式如何？

　　答：公司电解液产品报价与六氟磷酸锂挂钩，不同客户依据以往价格情况，参考第三方报价区间随市场价格调整，部分长协订单也会根据市场价格的变化情况与客户重新定价。

　　泉果基金Q2、LiFSI 的添加比例情况及展望？

　　答：随着市场对动力快充配方以及储能需求的持续增加，三季度 LiFSI 的添加比例已提升到 2.2%，随着公司工艺技术的改进及产品性能提升，有望进一步提升其添加比例。

　　泉果基金Q3、公司硫化物电解质布局进展以及优势？

　　答：公司硫化物路线的固态电解质处于中试阶段，目前主要交付公斤级样品，配合下游电池客户做材料技术验证，同时持续推进硫化物电解质的百吨级中试产线建设，计划在明年中建成；公司硫化物电解质采用液相反应法作为核心技术路线，在水分控制、循环效率等指标性能优势明显，公司将结合研发体系的布局，进一步整合固态及半固态电池材料的综合解决方案。

　　泉果基金Q4、公司海外建设项目的进展如何？

　　答：公司海外建设项目主要包括摩洛哥及美国项目，摩洛哥项目目前已完成土地勘察整理，计划于 2025 年底至 2026 年一季度开工建设；美国项目已完成工厂设计及相关前期手续办理，计划 25 年四季度开始土建施工，现有海外建设项目均计划于 2027 年底至 2028 年上半年完成建设。

　　泉果基金Q5、公司港股上市的进展及计划如何？

　　答：公司已于 2025 年 9 月 22 日向香港联交所递交H 股发行上市申请，计划在 2026 年拿到相关批复文件后，根据市场情况择机发行。

　　泉果基金Q6、公司六氟磷酸锂现有产能及未来的扩产计划如何？

　　答：公司现有六氟磷酸锂产能约 11 万吨，在现有生产的产线上存在技改提升产能的空间，技改项目相关手续正在申请办理，现有产线预计会维持相对较高的产能利用率水平，新增技改产能的投放节奏会结合市场的需求变化情况综合考虑。

　　泉果基金Q7、公司关于目前六氟磷酸锂的供需情况看法？

　　答：经过本轮高景气周期，多数小企业缺乏扩产信心和能力，未来供给端的增量主要来源于头部企业，预计行业集中度将进一步提升。

　　泉果基金Q8、公司磷酸铁产线的开工率及展望？

　　答：随着公司磷酸铁产线顺利调试及市场需求稳步增长，三季度公司磷酸铁产线的开工率已有明显的提升，四季度有望维持较高的开工率水平。

　　泉果基金Q9、公司认为在电解液其他原材料环节是否有存在缺货或涨价的可能性？

　　答：经过几年的行业低资本开支运行，目前除了六氟磷酸锂外，部分添加剂的供需关系也较为紧张，存在涨价的可能性；从公司目前采购原料的情况看，溶剂端暂未看到供需偏紧的情况，价格未有明显变化。