以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

　　招商证券(香港)维持亚马逊（AMZN.O）买入评级，目标价269.0美元：

　　3Q25收入与运营利润超预期，AWS收入加速增长至20.2%，达330亿美元， backlog达2000亿美元。电商与广告业务推动北美及国际部门利润率扩张。AI应用进展显著，Trainium芯片需求强劲，Rufus提升转化率。上调目标价至269美元，基于17.5倍EV/EBITDA。

　　中金公司维持Cloudflare Inc-A（NET.N）跑赢行业评级，目标价231美元：

　　公司3Q25业绩超预期，收入、利润及现金流均高速增长，受益于大客户增购与销售效率提升。AI架构优势及生态合作推动RPO与留存率改善。上调2025年收入与盈利预测，目标价基于2026年31倍P/S，较当前有4%上行空间。

　　招商证券(香港)维持Coinbase Global Inc-A（COIN.O）买入评级，目标价410.0美元：

　　公司3Q25收入与利润超预期，交易业务强劲，USDC及机构收入增长显著。看好Everything Exchange、支付API及Base生态等长期机遇。调整FY26E估值，目标价微升至410美元，反映业务扩张与盈利提升潜力。

　　中金公司维持Roblox Corp-A（RBLX.N）跑赢行业评级，目标价150美元：

　　3Q25业绩超预期，订阅收入同增70.3%，调整后EBITDA大增124.3%，受益于多款爆款游戏驱动及经营杠杆释放。虽2026年指引偏弱且将加大投入致利润承压，但生态持续优化支撑长期价值，目标价对应25/26年16/13x P/Bookings，具33%上行空间。

　　华泰证券维持Roblox Corp-A（RBLX.N）买入评级，目标价166.94美元：

　　25Q3预订收入19.2亿美元（+70.3% YoY），显著超预期，主因《Grow a Garden》等爆款游戏推动DAU达1.52亿（+70.4% YoY），付费用户增速超DAU。公司上调全年预订指引至65.9亿美元，创作者生态改善，AI工具与Roblox Moment强化内容创作与社交转化。虽短期利润受基础设施投入影响，但长期增长潜力显著，基于25年17x EV/预订收入给予目标价。

　　招商证券(香港)维持Roblox Corp-A（RBLX.N）增持评级，目标价166美元：

　　公司Q3业绩大超预期，预订收入同增70%，DAU达1.515亿，使用时长增91%，国际扩张与AI投入强化生态护城河。虽2026年资本开支增加压制短期利润，但长期增长逻辑稳固，PSG估值合理，目标价基于2026年0.9倍PSG。

　　中金公司维持好未来（TAL.N）跑赢行业评级，目标价16美元：

　　2QFY26收入与Non-GAAP净利润均超预期，受益于培优业务扩张及AI教育产品“小思AI1对1”推动。毛利率与运营利润率同比提升，降本增效显著。上调FY26/FY27盈利预测，采用SOTP分部估值法，反映盈利可见度改善，当前股价具31%上行空间。

　　中金公司维持宝洁（PG.N）跑赢行业评级，目标价186美元：

　　1QFY26收入与利润超预期，内生增长2%、核心EPS同比增长3%，降本增效支撑盈利。新兴市场稳健，非核心业务重组推进。维持FY26/FY27核心EPS预测7.01/7.36美元。当前估值21倍（2026财年），目标价对应27倍，具24%上行空间。

　　华创证券维持谷歌-A（GOOGL.O）买入评级：

　　FY25Q3营收1023亿美元（+16%），净利润大增33%，AI全栈布局驱动增长，云业务营收增34%至152亿美元，营业利润率23.7%。Gemini、TPU及AI产品需求旺盛，资本开支大幅上调至910-930亿美元，反映长期增长信心。

　　华泰证券维持谷歌-A（GOOGL.O）买入评级，目标价350美元：

　　3Q25营收利润超预期，广告+13%、云业务+34%，AI驱动增长。Gemini融入Chrome生态，TPU开放拓展第三方云合作，在手订单强劲。上调26E PE至30x，目标价升至350美元，反映AI商业化加速与估值修复潜力。

　　第一上海维持谷歌-A（GOOGL.O）买入评级，目标价350美元：

　　2025Q3收入1023亿美元（+16%），广告与云业务全面超预期，AI驱动搜索、YouTube及云增长。Gemini月活超6.5亿，云积压订单达1550亿，AI商业化加速。盈利质量提升，自由现金流强劲。公司加码CapEx至930亿美元，强化AI算力布局，全栈自研优势显著，长期利润有望突破2000亿美元。

　　光大证券给予好未来（TAL.N）买入评级：

　　公司FY26Q2收入8.61亿美元，同比+39.1%，Non-GAAP归母净利润1.36亿美元，同比+82.7%，毛利率提升至57.0%。学习服务与学习设备业务双轮驱动，递延收入同比+58.9%，反映需求韧性。产品结构优化推动销量增长，降本增效显著，净利率改善。上调FY2026-FY2028年盈利预测，看好长期成长空间。

　　国金证券维持好未来（TAL.N）增持评级：

　　FY26Q2营收8.61亿美元（+39%），Non-GAAP净利润1.36亿美元（+83%），暑期旺季驱动培优业务增长，经营杠杆提升利润率。递延收入同比增59%，预示秋季报读乐观。硬件业务放量但仍在投入期。看好AI教育布局与长期复苏趋势。

　　招商证券(香港)维持好未来（TAL.N）增持评级，目标价16.7美元：

　　公司26财年Q2营收同增39.1%，非GAAP营业利润大增67%，成本管控与利润率扩张超预期。递延收入增60%，现金流稳健，回购增强信心。线下、网校及智能硬件业务均保持高增长，盈利前景乐观，驱动目标价上调。

　　中金公司维持华住（HTHT.O）跑赢行业评级，目标价48美元：

　　公司持续推进品牌升级与规模扩张，预计2030年达2万家，远期5-6万家。中高档及低线城市布局深化，加盟模式提升盈利能力。维持2025/26年盈利预测，受益行业估值上移，上调目标价至48美元，对应12x 2026e EV/EBITDA。

　　国信证券维持Meta Platforms Inc-A（META.O）优于大市评级：

　　公司25Q3营收512亿美元（同比+26%），广告收入超预期，AI驱动用户时长与广告转化双升。Reels与Instagram视频快速增长，AI工具显著降低获客成本。虽高资本开支致利润率承压，但长期技术投入有望提升变现效率，业绩指引积极，收入预测上调。

　　国海证券维持Meta Platforms Inc-A（META.O）买入评级，目标价845美元：

　　Q3收入512.42亿美元（YoY+26%），AI驱动广告效率提升，FoA收入超预期。剔除一次性税项后净利润186亿美元（YoY+19%）。AI生态扩张，Reels与Advantage+推动商业化，资本开支上调至720亿应对AI投入。虽Llama基模表现不及预期致目标价下调，但长期增长韧性仍支撑买入评级。

　　国泰海通维持Meta Platforms Inc-A（META.O）增持评级，目标价790美元：

　　广告业务强劲，AI驱动内容生态与使用时长增长，25Q3收入同比+26.2%。上调25-27年收入预期，AI推荐系统优化提升广告效率。坚定投入AI与元宇宙，资本开支及费用指引上调。Reality Labs收入大增，智能眼镜市场反响佳。给予26年26X PE，目标价790美元。

　　中金公司维持南方铜业（SCCO.N）跑赢行业评级，目标价156.00美元：

　　3Q25业绩略超预期，成本控制优异推动盈利提升。Tia Maria项目有望2027年投产，支撑长期产量增长。我们上调2025-2026年EPS预测，基于更高金属价格假设及盈利改善，DCF估值相应上修，目标价升至156.00美元，较现价具10%上行空间。

　　中金公司维持欧朋浏览器（OPRA.O）跑赢行业评级，目标价23美元：

　　2025年Q3收入与利润超预期，广告及查询业务增长强劲，AI浏览器Opera Neon推出订阅模式，MiniPay稳定币业务高增。公司核心业务稳健，单用户收入提升，2025年核心业务估值仅16倍PE，目标价对应25倍PE，具53%上行空间。

　　浙商证券维持拼多多（PDD.O）买入评级：

　　拼多多主站生态优化，推进高质量发展；Temu海外拓展加速，欧美拉美多点突破。虽短期受制于关税与合规压力，但新全托管及半托模式有望重塑美区竞争力，欧洲“本对本”布局打开新增长极。看好其全球供应链整合能力与长期份额提升潜力。

　　中信证券维持苹果（AAPL.O）增持评级，目标价300美元：

　　iPhone及大中华区营收受供应限制影响，但服务业务创新高，下季营收与毛利率指引超预期。公司软硬件生态优势显著，股息率较高，AI进展与产品创新有望进一步催化业绩，上调目标价至300美元。

　　国金证券维持苹果（AAPL.O）买入评级：

　　公司FY25Q4营收与净利双增，iPhone与服务业务驱动增长。iPhone17需求旺盛，供应受限；服务收入破千亿，盈利与现金流强劲。预计FY26-FY28净利持续增长，龙头地位稳固，成长性与回报能力兼具。

　　中金公司维持瑞思迈（RMD.N）跑赢行业评级，目标价325美元：

　　公司1QFY26业绩符合预期，收入同比+9%，净利润同比+15%。睡眠呼吸业务稳健，软件服务整合持续推进，毛利率提升至61.5%。强劲现金流支撑研发投入，数字健康生态构建完善。基于2026财年31.4倍non-GAAP市盈率，目标价对应31.6%上行空间。

　　中金公司维持特灵科技（TT.N）跑赢行业评级，目标价456.35美元：

　　3Q25利润超预期，调整后EPS同比增长15%至3.88美元，主因美洲商用暖通强劲。虽下调2025年指引，但商用业务受益AI驱动数据中心热管理需求，长期前景向好。目标价基于35.0倍2025年市盈率，较当前有2.2%上行空间。

　　第一上海维持特斯拉（TSLA.O）买入评级：

　　特斯拉Robotaxi服务扩展至圣何塞机场，FSD V14.1.3推送范围扩大并计划海外测试，AI5芯片性能有望达AI4的40倍，硬件垂直整合优势显著。Model Y标准版交付强化性价比布局，中国区上险量同比增25%，多点进展验证长期竞争力。

　　中金公司维持万事达（MA.N）跑赢行业评级，目标价620美元：

　　3Q25业绩略超预期，支付流水与跨境交易持续改善，驱动营收增长。非美市场增速提升至13%，增值服务收入同比+25%。尽管费用与税率上升压制利润，但全年指引稳健，回购与分红积极。基于2025年37.6倍PE，目标价反映长期增长潜力。

　　中金公司维持微软（MSFT.O）跑赢行业评级，目标价586美元：

　　微软2026财年Q1营收与利润均超预期，AI驱动Azure同比增长40%，用户规模与使用时长高增，构建完整AI生态。上调2026/2027财年盈利预测，对应PE分别为34x/30x，目标价隐含8%上行空间，看好其AI协同效应与云增长潜力。

　　国信证券维持微软（MSFT.O）优于大市评级：

　　微软FY26Q1营收777亿美元（+18% YoY），智能云收入+28%，Azure +40%（+39%cc），商业预订额同比+112%，RPO达3920亿美元（+51%）。M365 Copilot与云订阅驱动生产力业务增长，资本开支高增支撑AI扩容。强劲订单与增长指引凸显长期确定性。

　　华泰证券维持微软（MSFT.O）买入评级，目标价648.00美元：

　　FY26Q1营收与利润超预期，智能云收入309亿美元（yoy+28%），Azure同比+40%，受益于OpenAI增购2500亿美元服务及合作延长至2032年。Copilot MAU超1.5亿，推动E5客单价提升20-25%。上调FY26E PE至40x，反映AI卡位优势与云增长动能，CapEx上修印证长期投入信心。

　　华创证券维持西部数据（WDC.N）买入评级：

　　公司FY26Q1营收28.18亿美元（YoY+27%），毛利率43.9%超预期，主因高容量近线硬盘需求旺盛及成本管控成效显著。云业务占比达89%，客户订单可见性高，2026年全年采购协议覆盖广泛。Non-GAAP毛利率指引进一步提升至44%-45%，盈利能力持续修复。

　　招商证券(香港)维持新东方（EDU.N）增持评级，目标价70美元：

　　26Q1营收增6%符合预期，非GAAP经营利润超预期3.7个百分点，主因成本管控及运营效率优化。K12业务加速、东方甄选复苏推动盈利改善。上调26财年非GAAP经营利润预测9%，股东回报率超5%具吸引力，SOTP估值对应26/27财年22x/18x PE。

　　招商证券(香港)给予雅诗兰黛（EL.N）增持评级，目标价基于45.0倍27财年市盈率：

　　公司一季度复苏显著，中国与亚洲旅游零售回暖，美国市场份额提升，叠加PRGP推动运营效率改善。盈利预测上调10-15%，估值切换至PE法反映业绩反转预期，目标价对应27财年45倍PE，具备上行空间。

　　华创证券维持亚马逊（AMZN.O）买入评级：

　　2025Q3营收1802亿美元，同比+13%，AWS收入增20%至330亿美元，AI业务年化收入达数十亿美元，Trainium2收入环比增150%。剔除特殊项目后运营利润174亿美元，盈利强劲。资本支出加码AI与云基建，长期增长动能充足。

　　华泰证券维持亚马逊（AMZN.O）增持评级，目标价351.87美元：

　　3Q收入与利润超预期，AWS云业务加速增长，Rainier集群产能释放有望改善AI算力供给。Capex加码投向AI与基建，电商业务自动化降本增效，杂货及AI导购潜力显现。上调25-27年收入预测，SOTP估值对应26年42.9倍PE。

　　国信证券维持亚马逊（AMZN.O）优于大市评级：

　　25Q3营收1802亿美元（+13%），剔除一次性支出后经营利润+25%，AWS收入+20%至330亿美元，未完成订单达2000亿美元。广告、AI购物助手Rufus及Trainium芯片需求强劲，资本开支上修至1250亿美元，产能扩张支撑长期增长。上调25-27年盈利预测，PE具备吸引力。

　　光大证券维持亚马逊（AMZN.O）买入评级：

　　25Q3营收与EPS超预期，AWS收入加速增长，Trainium2订单旺盛。AI电商助手Rufus用户快速增长，资本开支持续扩张产能。虽Q4利润指引略低，但长期受益于云业务复苏与AI商业化，上调25-27年盈利预测，现价对应PE逐步下降，具备配置价值。

　　招商证券(香港)维持亚马逊（AMZN.O）增持评级，目标价301美元：

　　三季度收入、利润均超预期，AWS增速回升至20.2%，受益于产能释放及AI需求增长。广告与线上零售稳健，Prime用户韧性凸显。关税影响有限，重组优化有望提升未来利润率。AI布局深化，Trainium2芯片与Project Rainier集群强化云竞争力。DCF估值上修，风险主要来自宏观、竞争与监管。

　　国信证券(香港)维持亚马逊（AMZN.O）买入评级：

　　公司2025Q3营收1802亿美元（+13%YoY），AWS增速回升至20%，创三年新高，营业利润超预期。剔除一次性支出后调整利润强劲，AI投入深化，数据中心容量持续扩张，驱动长期增长。