2025年前三季度，上市券商业绩迎来大爆发。有5家上市券商前三季度净利润超过100亿元，其中中信证券以231.59亿元，居于行业首位；前三季度上市券商归母净利润均实现增长，超六成增幅在50%以上。

　　具体到行业排名中，头部券商强者恒强。中信证券依然稳居行业龙头地位，前三季度实现营业收入558.15亿元，同比增长32.70%；实现归母净利润231.59亿元，同比增长37.86%。国泰海通位居行业第二名，营业收入和归母净利润分别为458.92亿元和220.74亿元，并且同比增幅均超过100%。

　　前三季度归母净利润超100亿元的上市券商还有华泰证券、中国银河、广发证券，分别为127.33亿元、109.68亿元、109.34亿元。国信证券前三季度的归母净利润为91.37亿元；招商证券紧随其后，前三季度的归母净利润为88.71亿元；申万宏源、中信建投、中金公司前三季度的归母净利润也居于行业前十名，分别为80.16亿元、70.89亿元、65.67亿元。

　　在归母净利润同比增幅方面，国联民生前三季度的增幅最大，同比增长345.3%。国联民生在三季报中表示，2025年1至9月，公司主动把握市场机遇，持续推进各项业务发展，经营业绩大幅提升；同时，公司将民生证券股份有限公司纳入财务报表合并范围。公司业绩增长的主要原因是证券投资、经纪业务、投资银行等业务同比增长。

　　华西证券紧随国联民生之后，前三季度的归母净利润为10.59亿元，同比增幅为316.89%；国海证券前三季度归母净利润为7.05亿元，同比增幅为282.96%。此外，中泰证券、长江证券、国泰海通、中金公司、天风证券、东北证券、申万宏源等券商的前三季度归母净利润同比增幅均超100%。

　　国金证券非银首席分析师舒思勤表示，上市券商三季报业绩超预期。年初至今券商板块上涨近6%，跑输大盘。当前券商板块PB（LF）为1.43倍，而全年利润增速有望实现高增。根据历史利润增速及板块涨跌幅、ROE水平及对应PB倍数来看，券商板块的股价、估值表现仍落后于其业绩表现。建议关注质地优但估值仍与业绩错配的券商以及AH溢价率较高的券商。

　　万联证券非银分析师王如冰表示，资本市场改革持续推进。2025年以来，权益市场持续回暖，交投活跃，证券行业基本面长期向好，券商业绩有望继续增长，估值进一步修复，建议关注投行、经纪业务竞争力强的头部券商。