（1） 今日两市探底回升。上证指数收涨0.55%，报3976.52点；深证成指上涨0.19%，报13404.06点。两市成交额超2.1万亿元，超3500家股票上涨。随着交易逻辑逐步从利润改善的预期转变为利润改善的验证，市场风格出现一定程度的切换。目前，相比全球市场A股估值仍然偏低，并且全球流动性受益于美元进入降息周期而改善，A股后市慢牛的基调不变。

　　（2）煤炭行业今日上涨2.52%。基本面上，四季度预计国内煤炭供给刚性增强、需求保持韧性，煤价整体“易涨难跌”。相对而言，煤炭行业估值确定性强、股息优势显著，随着煤价与业绩弹性兑现，板块有望享受基本面的戴维斯双击效应。中长期来看，行业也有望受益于“反内卷”、央国企市值管理等利好因素。推荐关注煤炭ETF（515220）把握机会。

　　（3）今日港股收涨0.97%，报26158.36点，新能源车企普遍走强。分行业看，港股信息技术、可选消费、公用事业的估值相对A股/美股在历史分位处于低位区间，恒生科技性价比仍然较好。在外部流动性改善和资金流入的支撑下，港股后续行情仍然可期。推荐继续配置港股科技ETF（513020）、港股通50ETF（159712）。

　　（4）光伏50ETF（159864）今日上涨3.73%。上周，伴随17家多晶硅主导企业联合平台即将搭建，产业供给侧改革迎来实质性进展，收储或有实质进展落地。基本面：近期光伏主产业链公司三季报显示，亏损环比持续收窄，多家龙头企业2025年Q3业绩超预期。政策面，“十五五”规划建议提到统一市场基础制度规则，破除地方保护和市场分割，综合整治“内卷式”竞争。“政策支持+市场化出清+技术迭代”三大要素将支撑产业链重回健康经营通道。年底或为“反内卷”政策执行情况的重要观察时点，硅料收并购方案、限产限销政策等有望逐步落地。感兴趣的投资者可持续关注光伏50ETF（159864）。

　　（5）进入四季度，科技成长做多情绪反复，市场波动幅度加大，权益风险偏好有所回落，部分资金选择“由攻转守”。同时红利指数中资源权重高，对煤炭/油气等阶段性领涨更敏感。展望后市：短期看，大盘震荡期红利风格配置性价比凸显。长期看，新“国九条”指引叠加无风险收益率下行，红利类资产显现出较高的配置价值。红利国企ETF（510720）和现金流ETF（159399）可月月评估分红，建议持续关注。