财联社11月4日讯 东吴证券最新发布的策略深度报告指出，港股市场已进入年末调整阶段，但从中长期视角看，震荡上行趋势仍未改变。报告认为，短期宏观利好消息已基本落地，市场缺乏新的催化因素，叠加港股景气赛道缺乏新叙事，导致资金进攻意愿减弱。
尽管如此，美联储降息周期对全球股市的利好效应依然存在，港股科技成长类股票将持续受益。基于此，东吴证券提出十一月主要配置思路，并发布了十大金股组合。
港股短期面临调整压力
东吴证券报告中指出，当前港股市场面临三方面短期压力。宏观层面，市场已提前交易中美关税、十五五规划等利好，短期缺乏更多刺激因素。赛道方面，海外市场对美股AI泡沫的担忧加剧。
美国科技股龙头财报表现分化，例如谷歌云计算及搜索业务超预期，Meta却因资本开支加速引发市场对利润侵蚀的担忧，这种分化使得投资者对港股科技板块持观望态度。
货币政策方面，尽管10月鲍威尔鹰派降息，强调“不预设12月降息”，与市场预期形成差距。但报告认为，考虑到政府关门持续、数据缺位，这一表态符合美联储数据依赖的决策方式。在就业延续弱趋势、通胀温和的情况下，12月降息仍是大概率事件。
三大配置思路应对市场变化
基于对市场的判断，东吴证券提出三大配置思路：
继续看好AI科技板块。尽管美国科技龙头会影响港股AI科技的交易节奏，但从中长期看，当前港股科技点位具有吸引力。随着科技龙头内卷接近尾声，预计明年一季度港股EPS将边际回升。
增配红利股。一方面，市场交易情绪回落，风险偏好下降，资金进攻态势减弱，部分切入防御板块；另一方面，过去10年数据显示，港股红利在11-12月相对胜率提升。
持续看好创新药。美联储降息利好创新药企业，历史数据显示降息周期下创新药弹性可观。同时，创新药产业趋势明确，未来还有BD落地催化股价上行。
十大金股组合亮相
东吴证券十一月推荐的十大金股涵盖多个行业领域：
阿里巴巴-W(09988.HK)在AI大模型与云计算领域持续巩固龙头地位。阿里云作为国内最大公有云厂商，将持续受益于模型训练、推理及智能体部署的增量需求。预计2025年，伴随AI应用开发爆发与混合云战略推进，阿里云收入增速有望突破新高。
小鹏汽车-W(09868.HK)正经历向“批量爆款能力”的转变。基于扶摇架构的D-F-H三大子平台支持“轿车-SUV-MPV”全品类，公司2025年第四季度将进入“一车双能”大产品周期。
中金公司(03908.HK)在投行及财富管理业务方面具有竞争壁垒。受益于港股市场IPO发行活跃，公司港股投行项目发行及储备情况良好。同时，境内IPO及再融资释放回暖信号，公司凭借投行业务传统优势有望充分受益。
其他金股包括申洲国际(02313.HK)、信达生物(01801.HK)、科伦博泰生物-B(6990.HK)、三生制药(01530.HK)、绿色动力环保(01330.HK)、中国石油化工股份(00386.HK)和锅圈(02517.HK)。
