数据说明：

　　“固收+权益”产品范围为理财公司发行的投资周期在3年以上（含）的公募固收+权益产品，且近1年每个完整的自然季度季末均为正收益，统计截止日期为2025年10月30日，统计区间为近1年。

　　一、整体表现

　　南财理财通数据显示，截至2025年10月30日，理财公司合计存续92只（未合并产品份额）3年以上期限的公募“固收+权益”产品。其中，近1年实现季季正收益的产品约占半数，有45只。

　　分机构来看，兴银理财4只产品和农银理财2只产品均实现了季季正收益，中邮理财、中银理财季季正收益产品比例也超过70%，工银理财产品数量最多，有19只，达到季季正收益的产品有13只。相比之下，建信理财、青银理财、交银理财和北银理财产品均没有实现季季正收益，产品数量分别为12只、5只、3只和1只。

　　在季季正收益产品中，有10只产品脱颖而出，近1年净值增长率排名前十。其中工银理财上榜产品数量最多，有3只，中邮理财上榜2只产品，其他理财公司各上榜1只产品。值得注意的是，榜单中有半数产品均为养老理财产品，投资周期为5年。

　　从业绩表现看，工银理财“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(22GS5699)”排名第一位，近1年净值增长率达到6.79%，排名第二、三位的工银理财“智悦最短持有1800天固定收益类开放式理财产品”和兴银理财“安愉五年封闭2号固收类养老理财产品”近1年收益率也超过6%。此外，中邮理财排名第四位的“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第2期养老理财产品”在5只养老理财产品中回撤和波动率最低，卡玛比率最高。

　　二、产品分析

　　具体来看，5只养老理财产品虽然近一年收益率遥遥领先于其他长期限产品，但由于成立初期产品业绩比较基准普遍定价较高，目前5只产品成立以来年化收益率均未达到业绩比较基准中枢。

　　产品持仓方面，从最新披露的2025年三季报看，5只产品普遍青睐配置非标资产、债券、权益资产和公募基金。其中，兴银理财“安愉五年封闭2号固收类养老理财产品”和中邮理财“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第2期养老理财产品”持有非标资产的比例较高，均超过40%，分别为45.97%和44.04%。相比之下，招银理财“招睿颐养睿远稳健五年封闭5号固定收益类养老理财产品”则更倾向配置债券资产，三季度末持仓债券资产的比例接近80%，为78.81%。

　　从权益投资来看，兴银理财“安愉五年封闭2号固收类养老理财产品”最为激进，权益资产占比超过10%，为14.76%，其余4只产品权益投资占比均低于10%，其中农银理财“农银顺心·灵珑2022年第1期固定收益类养老理财产品”投资比例最低，为6.20%。

　　前十大持仓方面，除招银理财养老理财产品持仓资产均为金融债和公司债外，其余4只产品持仓以信托产品、债券型公募基金、优先股、非标资产为主。其中，中邮理财“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第2期养老理财产品”前十大持仓资产出现了股票型基金，为沪深300ETF。

　　三、后市展望

　　展望四季度，产品管理人普遍在三季报中给出了自己的判断。

　　工银理财养老理财产品投资经理表示，权益方面，一方面在低利率的环境下，A股方面继续保持高股息策略，另一方面后期如果中美贸易缓和，国内经济复苏以及反内卷政策的影响，可能看到结构性的上涨向更普遍的行业进行泛化，对国内权益市场整体保持相对积极的整体判断，但仍需密切关注宏观事件可能带来的脉冲式影响，尤其是四季度可能更多偏向均衡配置。固收方面，受国内经济政策和公募基金政策影响，债券市场波动可能加大。

　　兴银理财养老理财产品投资经理认为，固收部分，短期赔率一般、胜率不足，年内大概率维持宽幅震荡，需要加大交易频率锁定收益。权益部分，全球经济整体平稳、通胀温和，中美关税纠纷延后关系缓和，全球权益市场延续震荡反弹，给与A股提供较好的外部环境。而中国市场在低利率的背景下，权益资产估值始终得到保护，给与各行业做出适当性的乐观预期，结构性的行业持续涌现，如机器人、创新药、新消费等。往后看，资产荒情况已部分定价，资金由固收资产流向含权资产，快速推升市场估值，主要指数风险补偿已经降至中枢以下，在经济基本面尚未看到预期改善的背景下，难以进一步吸引增量机构资金加仓。等待市场回调出现分歧的时候是下一阶段的买点，在赔率合适的时候增加高赔率资产的配置。

　　中邮理财养老理财产品投资经理表示，四季度债券市场利率预计区间震荡。从经济基本面看，有效需求不足的问题仍有较大压力，贷款融资数据偏弱，货币政策保持适度宽松，保持政策一致性、连续性等，意味着债券市场并未转向，利率上行空间有限。而中美贸易问题、市场风险偏好变化、PPI边际修复、机构行为等也成为债券市场短期扰动因素，综合看利率中短期区间震荡运行。

　　权益市场方面，A股“上涨未终结、波动加大、风格趋均衡”的主线明确，驱动正从流动性向盈利切换。策略上建议保持“科技成长+价值红利+资源品”均衡配置，围绕几大事件窗口：四中全会、十五五规划、APEC中美元首潜在会晤、中央经济工作会议，滚动评估市场风险偏好变化。若盈利边际改善与政策加力共振，指数有望震荡上行并冲击前高，但需严控拥挤交易与再融资、减持等供给端扰动，防范外部关税路径不确定性与“多杀多”回撤风险。

　　在招银理财养老理财产品投资经理看来，债券方面，预计当前压制市场因素或将逐步缓解，四季度利率债供给压力大幅回落，央行资金面呵护力度不减，叠加市场交易拥挤度改善，债券整体行情将回归平稳，但趋势性行情仍需等待。

　　权益市场方面，当前美联储降息引发的宽幅震荡已基本被消化，鉴于 2026年企业盈利改善概率上升，且赚钱效应有望吸引居民和机构资金入市，在流动性宽裕和整体市场估值尚未泡沫化的背景下，权益市场中长期仍具有较高投资价值，四季度预计将延续震荡上行格局。