今年以来高人气赛道创新药板块成为市场的主线行情之一，但伴随着8月以来中美双方反复博弈、BD交易进入空窗期等多因素的扰动，创新药板块持续震荡回调。当前板块整体的风险或有所释放，市场预期也有所降低，创新药板块的估值修复阶段或已完成，在近期国谈纳入创新药、BD大单再现、龙头三季度业绩向好、研发管线持续推进等多重利好催化下，创新药板块的回调或将接近尾声并有望迈入新的发展阶段。(数据来源：Wind，截至2025/11/4)

　　市场共识或正悄然凝聚，部分资金已提前蓄力布局。Wind数据显示，目前全市场仅有的跟踪恒生创新药指数的产品——恒生创新药ETF（520500）已连续3个交易日（25/10/30-25/11/3）获资金净流入，助推其份额突破10亿份，刷新成立以来（24/12/16）历史新高；同时近2个交易日(25/10/31-25/11/3)恒生创新药ETF（520500）单日成交额均超16亿元，资金成交放量明显。（份额来源：交易所，截至2025/11/3，其他数据来源：Wind）

　　具体来看，政策面上，国家医保局首次在谈判中引入“商保创新药目录机制”，创新药支付端有望迎来破局，纳入目录的高值创新药有望凭借新增的支付渠道进入商业化放量阶段；产业层面，四季度往往是创新药BD的高峰期，国际化进程继续提速，其中2025年10月22日根据某创新药公司公告，一项总交易额达144亿美元的重磅BD交易达成，再次刷新中国药企BD纪录；业绩层面，伴随着三季报的来临，相关龙头公司陆续公布财报，多家企业实现收入、净利同比增长，创新药行业或正逐步迈向“收获期”（截至2025/11/3）；资金面上，伴随着中美谈判的整体向好以及美联储降息预期的升温，全球资金有望继续加仓回流港股市场。

　　中泰证券在研报中指出，8-10月创新药的调整或是相对良性的，行业基本面并未发展负向变化且持续正向发展，而长周期来看当前医药板块仍处于相对低位，或具备较强的上升潜力，随着三季报披露完毕、市场风格切换，医药板块有望迎来新一轮上涨，建议持续关注创新主线、以及基本面改善板块。（资料来源：《Q3总结：环比改善延续，创新药行情有望重燃》-2025/11/3-中泰证券）

　　据悉，恒生创新药ETF（520500）紧密跟踪的恒生创新药指数筛选出港股市场中业务与创新药研究、开发及生产相关的上市公司，集结了一众研发实力强劲、具备发展潜力的创新药行业翘楚，同时指数编制规则中强调剔除主营业务在CXO行业的公司，指数中创新纯度进一步升级。截至2025/11/3，指数前五大成份股为百济神州、中国生物制药、信达生物、和科伦博泰生物-B、康方生物。另外恒生创新药ETF（520500）具备支持场内T+0、流动性较优等优势，有望担当助力布局港股创新药发展机遇的高效工具。（指数前五大成份股及数据来源：恒生指数公司，Wind，截至2025/11/3，涉及个股仅供展示指数前五大成份股，非个股推荐，也不构成任何投资建议）