港股三大指数集体下跌。内银股、电影股活跃；科技股、黄金及贵金属股普跌、中资券商、数字货币概念股跌幅居前；
板块聚焦：
钨制品价格年内翻倍，产业链企业业绩增长有保障（附概念股）
作为关键的战略性金属，钨在2025年迎来“高光时刻”：产品价格大幅上涨，相关企业业绩飘红，第三季度扣非净利润同比增速均达一倍以上。
与年初价格相比，钨制品价格全线实现翻倍，黑钨精矿年初价格14.3万元/吨，年初至今上涨101.4%，APT累计上涨101.42%，钨粉累计上涨100.95%。
华源证券指出，近两周，黑钨精矿价格上涨3.73%至27.80万元/吨，仲钨酸铵价格上涨3.70%至40.60万元/吨。
供给端，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。需求端，国内需求基本保持稳定，刚需采购为主。10月下半月，各主流企业公布长单价格，其中55%黑钨精矿长单价格多在27.3万元/标吨附近，支撑价格高位震荡。
面对成本压力，龙头企业并未被动承压，而是通过多元策略积极管理风险，有效传导成本。
展望未来，基于供给刚性约束与下游需求的持续增长，行业普遍看好钨价的长期支撑。
金属钨相关产业链港股：
佳鑫国际资源(03858)：公开资料显示，佳鑫国际资源是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发集团的巴库塔钨矿项目。招商证券此前指出，公司核心资产为巴库塔钨矿，目前已投产，未来仍有增产预期，受益钨价上行，公司利润有望高速增长。
洛阳钼业（03993）：根据洛阳钼业2025年发布的产量指引，预计2025年全年钨金属产量为0.65万-0.75万吨。
安监趋严下旺季煤价有望上涨，机构看好煤炭周期与红利双逻辑
消息面上，申万宏源表示，大秦铁路检修结束，调入量环比回升、但同比仍偏低。同时，中央安全生产考核巡查组将于11月全面进驻，主产区安监形势趋于严峻，进一步强化市场对供给收紧的预期。展望后市，预计11月后安监趋严；运费上涨带来发运倒挂、与冬季取暖旺季需求共振，预计动力煤价格修整后将上涨。
开源证券指出，多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有6家上市煤企发布中期分红方案（中国神华/山西焦煤/陕西煤业/上海能源/兖矿能源/中煤能源）。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。
机构观点：
港股短期承压但震荡上行趋势未改，机构看好3大主线
东吴证券最新发布的策略深度报告指出，港股市场已进入年末调整阶段，但从中长期视角看，震荡上行趋势仍未改变。报告认为，短期宏观利好消息已基本落地，市场缺乏新的催化因素，叠加港股景气赛道缺乏新叙事，导致资金进攻意愿减弱。
东吴证券报告中指出，当前港股市场面临三方面短期压力。
宏观层面，市场已提前交易中美关税、十五五规划等利好，短期缺乏更多刺激因素。
赛道方面，海外市场对美股AI泡沫的担忧加剧。美国科技股龙头财报表现分化，例如谷歌云计算及搜索业务超预期，Meta却因资本开支加速引发市场对利润侵蚀的担忧，这种分化使得投资者对港股科技板块持观望态度。
货币政策方面，尽管10月鲍威尔鹰派降息，强调“不预设12月降息”，与市场预期形成差距。但报告认为，考虑到政府关门持续、数据缺位，这一表态符合美联储数据依赖的决策方式。在就业延续弱趋势、通胀温和的情况下，12月降息仍是大概率事件。
尽管如此，美联储降息周期对全球股市的利好效应依然存在，港股科技成长类股票将持续受益。基于此，东吴证券提出十一月主要配置思路，并发布了十大金股组合。
三大配置思路应对市场变化
1、继续看好AI科技板块。尽管美国科技龙头会影响港股AI科技的交易节奏，但从中长期看，当前港股科技点位具有吸引力。随着科技龙头内卷接近尾声，预计明年一季度港股EPS将边际回升。
2、增配红利股。一方面，市场交易情绪回落，风险偏好下降，资金进攻态势减弱，部分切入防御板块；另一方面，过去10年数据显示，港股红利在11-12月相对胜率提升。
3、持续看好创新药。美联储降息利好创新药企业，历史数据显示降息周期下创新药弹性可观。同时，创新药产业趋势明确，未来还有BD落地催化股价上行。
东吴证券十一月推荐的十大金股涵盖多个行业领域：
个股掘金：
博雷顿：公司签署150台电动矿卡无人驾驶战略合作协议
消息面上，11月3日，博雷顿发布公告称，近日与福建日鑫机械租赁有限公司签署无人驾驶战略合作框架协议。根据协议，福建日鑫拟向博雷顿采购不少于150台电动矿卡及配套无人驾驶服务，用于矿山土方剥离、采装、运输和排卸等作业场景。此次合作标志着博雷顿在矿山无人驾驶商业化应用方面取得新进展。
申万宏源发布研报称，当终端金属价格上涨，矿企利润增加，设备采购的意愿会变强，设备需求随着价格上涨幅度的增加而增加，一开始通过延长开采时间、增加开采工作面来扩大产量，车辆、耗材类及维保服务需求先增加，当价格进一步上涨，新开发矿山投资速度会加快，新设备采购会增加。
百度集团-SW：旗下萝卜快跑周订单量突破25万单，全球多地布局运营网络
消息面上，据百度集团旗下萝卜快跑公布最新运营数据显示，截至10月31日，该平台单周订单量突破25万单，且全部订单均由全无人驾驶车辆完成，标志着无人驾驶商业化进程迈入新阶段。截至统计周期，萝卜快跑累计服务订单量已超1700万单，自动驾驶车辆总行驶里程突破2.4亿公里。其中，全无人驾驶模式下的行驶里程占比达58%，累计完成1.4亿公里安全运营。
在全球化布局方面，萝卜快跑已进入22座国内外城市，包括北京、上海、武汉、深圳等国内一线城市，以及香港、迪拜、阿布扎比等国际都市。通过规模化部署，平台不断优化技术适配性，为不同城市环境下的自动驾驶运营积累经验。针对不同地区的交通规则、道路标识和驾驶习惯，平台开发了"一城一策"的适配方案：例如在香港采用右舵车型并优化窄路通行算法，在迪拜应对高温沙尘环境强化传感器防护，在武汉则重点提升跨江大桥等特殊场景的决策能力。这种标准化服务与本地化改造相结合的模式，为行业提供了可复制的商业化路径。
禾赛-W：与广和通联合发布机器人激光雷达方案，已落地头部具身智能公司
消息面上，据禾赛科技官微消息，近日，禾赛科技与广和通达成战略合作，联合发布基于激光雷达的机器人多模态融合感知与控制解决方案。双方本次合作以3D激光雷达技术及AI视觉算法为核心，聚焦具身智能、四足机器狗及割草机器人等热门领域，助力机器人实现精准定位、环境感知与避障、路径规划与导航等关键功能，为机器人行业智能化升级注入新动力。目前，该方案已成功应用于国内某头部具身智能公司，赋能其新一代标杆性机器人产品。
禾赛科技与广和通的此次合作将整合禾赛科技的感知硬件优势与广和通的人工智能技术，未来有望在智慧家庭、智能制造、智慧物流等场景持续突破，推动激光雷达与AI算法的深度融合，加速智能机器人的产业化落地进程。
海尔智家：与三花智控签署战略合作协议，以提升产业链协同效率
消息面上，据观点网报道，11月4日，海尔智家与三花智控在青岛签署战略合作协议，双方将在协同研发并联、实验室共建及新兴领域布局等方面展开深度合作，以提升产业链协同效率并加快创新成果转化。此次合作将围绕制冷、热泵及新能源车热管理等方向共建联合实验室，共享测试资源与数据，缩短产品开发周期；同时，双方将在智能家居、储能温控等新兴领域联合布局，推动核心零部件国产化率提升。
近日，公司发布2025年第三季度业绩。华泰证券指出，公司第三季收入775.6亿元，按年增长9.5%;归母净利润53.4亿元，按年增长12.7%。首三季公司实现收入2340.5亿元，按年增长10%；归母净利润173.7亿元，按年增长14.7%。海尔智家首三季度收入和净利润创历史新高，展望未来，公司全球家电龙头地位稳固，国内数码化改革深化，海外高端品牌战略坚定推进，看好后续盈利弹性继续释放。
剑桥科技：上市后连续下挫，较招股价仅高一成
消息面上，三季报近期拖累光通信板块。新易盛、天孚通信Q3营业收入环比均略微下降，打破了公司连续的增长态势；中际旭创Q3营收同比环比均保持增长，维持了稳健的业绩。国盛证券指出，三季度行业整体表现相对平淡，光通信行业处于800G至1.6T的过渡期，技术代际切换过程中行业短期业绩波动。随着四季度行业景气度向好，行业将步入新一轮增长周期。
据招股书披露，剑桥科技主要从销售宽带、无线及光模块技术产品产生收入。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是少数向全球客户提供上述三种技术产品的公司之一。公司2025年三季度业绩报告显示，期内业绩实现高质量增长，核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大主营业务。其中高速光模块业务表现突出，全球数据中心建设需求带动订单激增，公司通过持续提升产能与高效供应链实现高质量发货。
中银国际：升建设银行目标价至10.44港元，维持“买入”评级
中银国际发布研报称，建设银行(00939)2025年第三季度归属净利润同比增长4.2%，扭转了上半年同比负增长1.4%的趋势。基于约0.7倍2025年预期市账率，中银国际将建行目标价从8.95港元升至10.44港元;维持“买入”评级。
中银国际认为，建行将在2025年第四季度报告正面的盈利增长，因为净息差下降速度将放缓，且稳固的资产质量将在2025年第四季度得以维持;估值具吸引力。考虑到建行稳健的规模扩张、稳固的资产质量及不错的股东权益报酬率，中银国际认为建行价值被低估;预期其2025年平均股东权益报酬率将达到9.9%。
猫眼娱乐：《鬼灭之刃：无限城篇》定档，机构建议关注后续上映影片表现
消息面上，11月3日，电影《鬼灭之刃：无限城篇第一章猗窝座再袭》官宣11月14日内地上映。据悉，该片自全球各地公映以来，在世界范围内引发观影热潮，一跃成为日本影史全球总票房冠军，并进入2025年全球票房榜前五。据猫眼专业版数据，该片单日新增猫眼想看数超14.2万，刷新猫眼平台动画电影单日新增想看纪录。
长江证券此前指出，公司实现收入增长但整体大盘遇冷，需关注下半年影片表现。随着公司在暑期档《浪浪山小妖怪》《罗小黑战记2》等主控发行项目若表现优异，以及下半年一系列新影片陆续上映，其有望修复整体利润。中金认为，展望后续，建议持续关注后续上映影片票房表现，尤其是年末重点进口影片弹性。
