连续两日，巨星传奇集团有限公司（以下简称“巨星传奇”）动作不断。继11月3日通过产业基金认购韩国知名艺人权志龙经纪公司Galaxy不超过7%的已发行股本后，11月4日，巨星传奇再发公告称，全资附属公司巨星文创智权（香港）有限公司与威刚科技股份有限公司（以下简称“威刚科技”）订立销售合同，威刚科技作为经销商，向巨星文创采购1000台四足机器人，宇树科技将负责该产品的技术、硬件研发及生产和相关应用程式的研发等。

　　在业内看来，巨星传奇自成立以来，通过深度绑定周杰伦这一明星IP，不仅在资本市场占有一席之地，也在新零售领域释放出一定声量。但过度依赖单一IP势必会给公司的长期发展带来不小风险。布局新业务、开发新领域并非“去周杰伦化”，更重要的意义是通过“IP+”寻找新增长点、纾解风险，从而有效稳定业绩。

　　动作不断

　　上述公告一经发布，巨星传奇瞬时成为业内外关注的焦点。

　　巨星传奇执行董事兼首席财务官赖国辉向北京商报记者表示，一方面，巨星传奇成为Galaxy战略股东，通过资本纽带，公司得以系统性链接多元化、成熟化的国际IP资源池；另一方面，巨星传奇与宇树科技合作推出“巨星狗”亦是公司“IP+科技”战略的重要落地，旨在通过智能硬件拓展IP应用场景，增强IP的产业延展与变现能力，强化IP价值的商业化路径。

　　此外，公开资料显示，去年3月，巨星传奇在昆山举办与香港男歌手、演员孙耀威的签约仪式，刘畊宏代表巨星传奇与孙耀威现场签约。彼时，巨星传奇表示，孙耀威的加入不仅标志着巨星传奇的明星IP矩阵得到进一步扩大，还有益于挖掘其IP业务的更多商业价值。

　　IP之于巨星传奇发展的重要程度可见一斑。

　　自2017年创立以来，巨星传奇深度绑定周杰伦这一明星IP，2022年实现营收3.4亿元，净利润6490万元。此外，基于IP多元化战略，目前巨星传奇以周杰伦和刘畊宏为核心的明星IP组合粉丝量超2.8亿。

　　在深圳大学文化产业研究院教授张振鹏看来，过去巨星传奇过度依赖周杰伦这一单一IP，目前在转向IP的多元化布局，也在适应科技发展的新趋势、优化业务结构，保证收益能有新的增长点。

　　业绩承压

　　巨星传奇招股书及2023—2024年年度报告显示，2023—2024年，公司毛利率从64.2%下降至56%，净利率从9.6%降至8.6%。

　　在IP业务方面，虽然2024年IP创造及营运业务收入同比增长65.1%，但增速相较2023年的82.9%明显放缓。

　　张振鹏对此分析称，核心IP增长乏力是一方面，周杰伦这一IP商业价值进入成熟期，衍生品基本饱和，所以销量不一定能带来收入的同步增长。另外，业绩承压也与巨星传奇的运营、面临的市场竞争等多种因素相关。

　　新零售业务方面，2024年新零售业务收入2.698亿元，虽同比增长12.5%，但仍低于2020年和2021年的业务营收。2024年该业务收入相较2020年的3.65亿元已缩水26.1%。

　　针对业绩相关，赖国辉解释称，2025年中期报告显示，公司收入同比增长33%、毛利增长16.3%，扣非净利润同比提升8.5%。利润率波动主要源于公司战略投入期对IP全链路建设及科技融合的先行投入。

　　双刃效应

　　在业内看来，纵观巨星传奇近些年的发展，与周杰伦的深度绑定在给公司带来稳定收益的同时，也暗藏着过度依赖单一IP的风险。

　　据巨星传奇招股书，2019—2022年，新零售分部下涉及周杰伦或其相关IP的宣传活动的产品分别占总收入的83.0%、72.8%、64.8%及45.2%，围绕周杰伦或由其作为表演者之一的IP创造及营运分别占总收入的5.7%、19.6%、9.1%及13.3%。

　　此外，公开资料显示，巨星传奇创始人团队与周杰伦存在密切关系，周杰伦的母亲叶惠美、经纪人杨峻荣等均为公司重要股东，周杰伦的“御用”作词人方文山担任公司首席文化官。

　　中央财经大学文化经济研究院院长、文化和旅游部研究基地首席专家魏鹏举表示，从粉丝经济的可持续性看，粉丝会迭代，如果周杰伦没有更多的音乐内容推出，可能也会面临粉丝流失。

　　“巨星传奇此时推出‘巨星狗’，能利用周杰伦目前粉丝为机器人产品引流，达到‘流量+产品’双驱动的效果。周杰伦粉丝多为‘80、90、00后’，他们对新鲜事物有消费偏好，加上巨星传奇有IP运营能力，因此可以推动‘巨星狗’触达消费者。”魏鹏举说道。

　　赖国辉表示，下半年，公司通过先旧后新配售成功募资约3.24亿港元，为IP全链路运营补充“弹药”。公司将重点推出以“周同学”IP、原创IP及联合国际巨星共创的明星IP为核心的自营产品，涵盖手办玩具、潮流服装、日常用品等多元化品类。同时，公司亦将持续拓展其IP授权业务及开拓不同艺人的演唱会周边商品合作渠道。