财联社11月5日讯 临近年底，多家券商陆续发布对2025年及2026年港股市场的策略展望。国泰海通证券最新观点指出，港股当前估值处于历史较低水平，叠加外资回流预期与南向资金持续流入，2026年有望延续牛市行情。其中，科技、创新药等稀缺资产或成为市场主线。
估值处于全球洼地，中期具备上行空间
国泰海通在报告中指出，尽管2025年港股估值经历快速修复，但当前水平仍处于历史低位，与全球主要指数相比具备明显优势。行业层面，港股科技板块估值显著低于A股和美股同类资产，吸引力突出。今年以来，港股走势呈现“两起两落”特征，10月以来受中美关税升级等外部因素扰动出现回调，但从中期视角看，估值与盈利匹配度支撑市场进一步抬升潜力。此外，港股与A股联动性增强，未来驱动因素或将更多依赖国内经济基本面改善。
增量资金确定性高，内外资共同发力
资金面是支撑港股行情的关键因素。2025年港股表现亮眼，得益于外资流出收窄与南向资金加速流入。展望2026年，港股仍将是增量资金确定性较高的市场：一方面，若美联储降息周期延续、中美经贸关系趋稳，外资有望超预期回流；另一方面，南向资金定价权提升，预计全年流入规模或超1.5万亿元，结构上包括主动公募约2000亿元、被动公募2000亿元、险资4000亿元等。
稀缺资产构筑护城河，互联网与创新药受关注
除低估值和资金面优势外，港股的稀缺性资产是推动市场占优的重要动力。回顾历史，2012-2014年、2016-2018年及2019-2021年三轮港股占优行情中，互联网、新消费、创新药、高股息资产均成为资金配置重点。当前中国经济处于新旧动能转换期，港股在创新类资产领域具备独特优势，有望持续吸引全球资金配置。
2026年主线：科技引领，关注创新药与券商
展望2026年国泰海通认为，在估值潜力、资金流入和资产稀缺性三重支撑下，港股牛市格局有望延续。结构上，AI产业进展与政策支持将推动科技板块成为行情主线，基本面稳健、估值合理的港股科技公司或获内外资增配。同时，创新药企业出海加速与业绩兑现、牛市环境中的港股券商也值得重点关注。
