广发证券指出，三季度以来煤炭供需总体向好，尤其国庆节后市场表现较强，一方面由于需求好于预期，另一方面供给端总体回落。动力煤方面，10月以来消费进入淡季但需求超预期，供应端回落推动煤价表现偏强；随着冬季用煤旺季临近，北方取暖需求逐步释放，各环节库存维持中低位，预计需求端对煤价支撑较强，而年末安监趋严导致供给端难有增长，煤价或延续稳中偏强。炼焦煤方面，尽管11月进入淡季，但库存位于中低位且供应可能回落，叠加冬储需求增加，现货价格有望延续小幅上涨。四季度安监和超产管理趋严背景下，预计煤炭产量难有显著增量，进口量同比继续回落，4季度和2026年煤价总体将延续稳中偏强态势。

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