跨国卫生用品企业乐舒适，于10月31日至11月5日招股。拟全球发售9088.4万股，其中香港公开发售10%，国际发售90%。发售价区间为每股24.2港元至26.2港元，股份预计将于2025年11月10日在港股上市。

　　这家由70后夫妇沈延昌、杨艳娟创办的公司，有着“非洲纸尿裤大王”之称，可能将成为首家总部位于中东的赴港上市企业。

　　港交所将迎首家中东企业上市

　　公开资料显示，乐舒适是总部注册于阿联酋迪拜机场自贸区的企业。11月2日，香港特区政府财政司司长陈茂波在“司长随笔”栏目发文，提及“香港也即将迎来首家总部设于中东的企业来港招股上市。”

　　陈茂波提到的这家公司，正是乐舒适。据了解，乐舒适此次IPO（首次公开募股）由中金公司、中信证券、广发证券（香港）担任联席保荐人，预计最高募资23.8亿港元。

　　值得关注的是，公司已引入黑蚁资本、南方基金、富国基金、易方达、华夏基金（香港）等15家知名机构作为基石投资者，这些基石投资者已同意认购总额约1.39亿美元的发售股份。

非洲纸尿裤大王：三年售出108亿片

　　尽管乐舒适总部在中东，但公司的业务扎根非洲。此外，拉丁美洲、中亚等快速发展的新兴市场，也是乐舒适的重要阵地。

　　公开资料显示，乐舒适稳坐“非洲纸尿裤大王”宝座，公司已经成为非洲本地工厂布局数量最多的卫生用品公司。2022年至2024年，公司累计售出婴儿纸尿裤108亿片，其中，2022年卖出婴儿纸尿裤29.95亿片，2023年卖出37.14亿片，2024年销量达41.23亿片。

　　图片来源：招股书截图

　　近三年来，乐舒适的营收一路攀升，2022年实现收入3.20亿美元，2023年收入4.11亿美元，2024年增长到4.54亿美元（约合人民币32亿元）。截至2025年4月30日，乐舒适的收入达1.61亿美元。

　　产能布局上，截至2025年4月末，乐舒适已在非洲布局8个生产工厂及51条生产线，形成年产婴儿纸尿裤63.01亿片、卫生巾28.54亿片的核心产能。其产品矩阵覆盖 Softcare核心品牌及Maya、Veesper等细分品牌。以2024年销量计算，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6%；以2024年收入计算，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9%。

70后夫妇创业，从广州走向非洲

　　乐舒适的崛起，源于沈延昌、杨艳娟夫妇二十余年的出海积淀。这对70后夫妇均获得哈尔滨工程大学工业自动化学士学位，早在1997年，沈延昌就已经开始接触非洲市场。1997年3月到1999年3月，沈延昌担任尼日利亚通用钢铁有限公司的采购经理。

　　沈延昌，图片来源：武汉船舶职业技术学院

　　2004年，沈延昌创立广州森大集团。2009年，广州森大集团内部孵化快消品业务，正式切入非洲卫生用品市场。经过9年多时间的探索，2018年起，夫妇俩开始在非洲自建工厂，搭建起了以跨国制造为核心并且稳健的全球供应链体系，实现从贸易到制造的转型。

　　如今，沈延昌任乐舒适董事会主席，杨艳娟为公司非执行董事。此次招股前，夫妻二人通过Century BVI控制公司 64.42%股权。

　　从广州起家到在中东设总部，这对70后夫妇的创业路径，也是中国企业深耕新兴市场的一个缩影。

计划将超70%募资加码产能扩张与生产线升级

　　根据招股书，乐舒适计划把超70%的募集资金用于产能扩张与生产线升级。其中约34.5%计划投入加纳、塞内加尔等地生产工厂建设新产线，此举将进一步提升本地化生产能力。计划完成之后，新生产线预期将使其设计产能每年增加62.78亿片婴儿纸尿裤、18.84亿片婴儿拉拉裤、34.07亿片卫生巾以及129.43亿片湿巾。

　　除深耕非洲外，公司还进军拉丁美洲、中亚市场，复制 “本地化产品+自建渠道”的模式。根据招股书，公司计划将约11.6%的募集资金用于在非洲、拉丁美洲及中亚地区进行营销及推广活动。