新华财经北京11月6日电（王媛媛）11月6日，贵州茅台召开2025年第三季度业绩说明会，针对“今年营收增长目标能否完成”“市值管理”“去库存”等市场敏感话题和关切焦点，贵州茅台高管层与投资者进行了深入互动。

　　今年营收增长目标能否完成？

　　上市公司董事王莉（代行总经理职责）表示，“公司董事会和经营班子一定会全力以赴、实事求是、科学谋划，在充分尊重市场规律的前提下，以市场需求为驱动，维护渠道韧性与市场稳定。”

　　王莉表示，当前，白酒行业正经历深度调整，叠加消费习惯变化、商业模式不适配等问题，白酒企业普遍承压。今年以来，基于白酒行业面临的新形势，我们今年先后赴华东、西南、东北、华北、西北等市场一线调研，凝聚以“转型与变革”为核心的战略共识。茅台酒方面，6-8月，为维护市场韧性与稳定，我们适度减少市场投放，力求科学精准。8月以来，终端动销环比逐步向好回升、增长态势明显，稳住了基本盘。单三季度，营收同比增长7.26%。四季度，将充分尊重市场规律，以市场有序、稳定为重点，延续“稳”的势头。

　　渠道存销比在下降

　　王莉表示，茅台1935酒，在9月、10月终端动销环比、同比都有明显增长。临近年底，已制定针对性的市场政策，将充分抓住9月、10月动销带来的机遇，进一步围绕消费者的“事业”与“生活”，促进场景转型，提升服务体验，加大市场开拓。

　　对于去库存问题，公司管理层在业绩会上表示，茅台酒方面，自2025年4月起建立以终端动销为驱动的投放体系，当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平，精品等其他茅台酒产品存销比处于相对合理水平；系列酒方面，通过前期市场政策调整，当前茅台1935渠道存销比处于相对健康水平，其他系列酒产品渠道存销比也在下降。

　　同时，贵州茅台称，公司也在主动纾解渠道商压力。贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，茅台长期以来高度重视渠道合作伙伴的稳定、良性、可持续发展。目前，行业处于深度调整期，主动纾解渠道商压力，提升渠道韧性，以更好地维护渠道生态，更有利于推动市场良性发展。

　　市值管理是重中之重

　　蒋焰表示，公司正由高速增长向高质量发展转型。“在这个过程中，市值管理是重中之重。”蒋焰进一步表示，目前，公司已经逐步构建完善包括现金分红、股份回购、控股股东增持、信息披露强化、常态化投资者交流、ESG管理等多维市值管理体系，旨在通过一系列扎实举措，持续提升公司价值，让广大股东能在茅台的高质量发展中实实在在受益。

　　11月5日，贵州茅台宣布拟以15亿元至30亿元回购股份并注销，同时推出300亿元中期分红方案，加上已实施的346.71亿元2024年度分红，2025年累计分红或将达646.71亿元，与前三季度净利润基本持平。

　　茅台管理层在业绩会上表示，公司已构建“分红+回购+增持”多维市值管理体系，后续会不断完善市值管理体系，持续回报股东。