由于美国政府持续停摆导致官方经济数据持续“断更”，投资者近来纷纷转向私营部门发布的招聘信息，试图从中窥探美国劳动力市场的动向。

　　周四，投资者终于找到可参考的指标——但多数人显然对所见数据感到不安。

　　专注于发布月度雇佣与裁员动态的Challenger, Gray & Christmas公司最新的报告显示，美国雇主10月份宣布裁员153074人，较去年同期激增175%，较9月环比增幅也达183%。这是2003年来最高的10月裁员人数。

　　该咨询公司称，这意味着美国雇主今年已累计宣布裁员109.95万人，较去年前10个月增加了65%。Challenger称，这是2020年以来同期宣布裁员人数的最高数字，当时新冠疫情造成的裁员人数几乎是现在的两倍。

　　华尔街部分人士将周四美股的再度抛售归咎于该数据，同时该数据也推动了债券市场的反弹，导致10年期美国国债收益率回落至4%附近——债券收益率与价格呈反向变动，价格上涨时收益率下降。

　　FactSet数据显示，此轮抛售令标普500指数在周四交易中下跌了逾1%。继周二创下近一个月来最差单日表现后，最新的跌势使该指数正朝着10月10日以来最差的单周表现迈进。目前，该指数较10月下旬创下的历史收盘高点低约2.9%。

　　就业数据对高估值股市的启示

　　不少分析人士表示，在这轮已持续了长达三年的牛市中，科技股与其他板块的严重背离始终是市场关注焦点。

　　某些观点认为，如果这些集中的押注开始动摇，就像四月份关税混乱时期那样，追逐这一小群高飞科技股的投资者可能会遭受惨重损失。

　　与此同时，支撑市场的另一种观点是：只要美国家庭有工作，涨势就能轻松延续。

　　但就在投资者连续第二个月错过劳工部官方非农就业数据之际，周四的Challenger, Gray & Christmas数据无疑为近期一系列令人失望的劳动力市场数据增添了新的一笔。这似乎也加剧了市场对股市估值过高、投机板块泡沫以及人工智能板块可持续性存疑的长期担忧。

　　M&T银行与威尔明顿信托首席经济学家Luke Tilley指出，Challenger报告及本周早些时候公布的10月ADP数据均显示企业裁员趋势加剧——自4月以来，员工少于50人的企业累计已裁员逾13万人。

　　“关税实施后，小型企业正大幅裁员，”Tilley指出，尽管小型企业提供全美约三分之一就业岗位，但这类裁员此前往往不被关注——与大型上市公司截然不同。“而当前经济前景正充满不确定性，这将导致市场波动加剧，”Tilley表示。

　　招聘与裁员对比

　　除周四公布的裁员数据外，Challenger报告还包含了招聘数据。Spectra Markets分析师Brent Donnelly通过数据分析制作图表，对比了过去12个月滚动周期内新增雇员与失业的人数。他在周四发表的评论中指出，失业人数超过新雇佣人数的幅度已达到约15年来的最高水平。

　　“若你信奉‘就业末日论’，这张图表便是洪水将至的预言，”Donnelly在报告中如是说道。

　　当然，Challenger数据也存在缺陷。Donnelly指出，该数据未经季节性调整，且波动性远高于劳工部发布的官方非农就业报告。“我更信任非农就业数据——但现在的问题是我们没有这份官方数据，”他补充道。

　　Challenger, Gray & Christmas公司首席营收官Andy Challenger指出，10月裁员加速可能由多重因素共同作用：部分行业在疫情招聘热潮后开始缩减规模，此前许多企业曾争相囤积劳动力。

　　但AI应用的普及、消费和企业支出的疲软，以及成本上升引发的紧缩政策，也可能起到了推波助澜的作用。Challenger报告显示，科技、零售与服务业仍是裁员最为集中的行业。其中，科技行业10月宣布裁员3.33万人，几乎是9月的六倍，成为受AI整合与自动化进程影响最大的领域。

　　“当前被裁员工更难迅速找到新工作，这可能进一步加剧劳动力市场松动，”Challenger在周四上午发布最新数据的新闻稿中指出。

　　其他私营部门的就业数据也印证了劳动力市场日益严峻的态势。Revelio Labs发布的就业报告显示，10月就业岗位减少9000个，该公司指出“政府部门就业岗位流失是主要驱动因素”，但与此同时零售和制造业等行业也进行了裁员。

　　周三公布的ADP私营部门就业数据同样引发了业内关注。该数据显示上月新增就业岗位4.2万个，超出经济学家预期。但正如M&T银行的Tilley所指出的，表面数据之下仍显露疲软迹象。

　　“无论是因为最终需求的根本疲软和关税导致的成本上升，还是由于AI等新技术的日益普及，企业和商界领袖似乎都认为不再需要那么多员工了，”EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco指出，“我觉得未来的现实就是如此。”