11月6日晚，深向科技股份有限公司（下称“深向科技”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司和招银国际。

　　根据招股书，深向科技IPO募集资金将主要用于核心技术的持续开发和商业化、销售及售后服务网络覆盖、基础设施扩建等。

　　公开资料显示，深向科技成立于2020年，是全球领先的新能源重卡及智能公路货运解决方案科技公司，专注于以电动化与智能化技术，推动全球公路货运行业向零碳、高效、安全的物流新阶段跃迁。目前，深向科技已经向市场推出深向星辰和深向星途两款车型。

　　招股书显示，2023年、2024年及2025年上半年，深向科技分别交付509台、3002台及2873台新能源重卡。据灼识咨询资料，按2024年销量计，公司在全球正向定义新能源重卡市场排名第一。截至2025年6月30日，公司已累计交付约6400台新能源重卡。

　　业绩方面，2023年、2024年、2025年上半年，深向科技营收分别为4.26亿元、19.69亿元、15.06亿元，营收呈现高速增长态势。同期，公司毛利分别为182万元、979万元、4414万元，毛利率分别为0.43%、0.50%、2.93%，远低于传统重卡OEM10%至15%的平均水平。

　　从营收构成来看，2023年、2024年、2025年上半年，新能源重卡销售收入占比均超99%，零部件销售占比不足1%。智能货运解决方案目前免费提供，尚未贡献收入。核心零部件如电池、电驱桥部分自研，但生产环节外包导致成本控制能力薄弱。

　　尽管营收表现亮眼，但深向科技目前尚未盈利。2022年、2023年、2024年，公司期内亏损分别为2.67亿元、3.89亿元、6.75亿元。2025年上半年，公司期内亏损为3.71亿元。截至2025年6月30日，公司累计净亏损超17亿元。

　　值得注意的是，深向科技营收从2023年的4.26亿元飙升至2024年的19.69亿元，同比大增362%；但同期净亏损从3.89亿元扩大至6.75亿元，同比增长74%。2025年上半年，深向科技营收15.06亿元，同比增长98%；净亏损3.71亿元，同比下降1.6%；亏损幅度未见收窄。

　　深向科技客户集中度高。2024年，来自前五大客户的收入达9.99亿元，占营收的50.7%；其中，第一大客户收入5.05亿元，占比25.7%。2025年上半年，前五大客户收入占比仍达51.4%，集中风险未改善。客户主要为物流公司、港口运营商及电池租赁公司，部分存在“客户-供应商重叠”情况，如向供应商A采购电池的同时向其子公司出售电池包，交易公允性存疑。

　　同时，最大供应商采购占比超六成，供应链单一风险高。2024年，深向科技向前五大供应商采购额占总采购的92.3%，第一大供应商采购额22.3亿元，占比61%。核心供应商包括电池供应商宁德时代、整车定制合作方江淮汽车等，供应链高度集中导致议价能力弱，若核心供应商断供或提价，将直接影响生产连续性及成本控制。

　　股东方面，深向科技股东阵营豪华，包含百度、联想、启明创投等。其中，百度持股17.28%，联想天津持股2.83%，启明旗下QM208持股为4.8%。