旗下核心公司51%股权被冻结，转型口腔医疗服务的皓宸医疗（002622.SZ）2025年前三季度净利润骤降295.68%。

　　10月31日，皓宸医疗方面披露，由于此前的债务纠纷问题，旗下核心公司德伦医疗51%的股权被冻结，冻结期限为2年。

　　皓宸医疗主营业务为口腔医疗服务和智能永磁开关，后者为其传统主业。皓宸医疗于2021年收购德伦医疗，跨界进入口腔医疗服务领域。

　　德伦医疗是华南地区一家规模较大的口腔连锁机构，主要门诊部在广州、佛山等地。目前，德伦医疗和口腔医疗服务是皓宸医疗的主要收入来源，占比约为90%，

　　针对股权冻结事项的影响以及企业经营相关疑问，《中国经营报》记者给皓宸医疗方面发送了采访函，但截至发稿未获回复。

　　拖欠1.8亿元

　　德伦医疗51%股权被冻结主要因为皓宸医疗5年前的贷款纠纷。

　　2020年10月，皓宸医疗向温州银行申请贷款，金额约为1.88亿元，贷款期限为 2020年10月16日至2021年10月14日。2020年12月，浙商资管受让上述债权。

　　之后，皓宸医疗与浙商资管、温州银行签署了债务确认及分期还款协议，约定最后还款期限为2023年12月20日。

　　此后，由于仍然未能清偿贷款，皓宸医疗及旗下公司多个银行账户被冻结。截至2024年9月11日，皓宸医疗被冻结的银行余额为156万元，被司法划转的金额合计为253万元。

　　皓宸医疗2024年年报披露，因与浙商资管、温州银行借款纠纷事项，皓宸医疗的资产被查封冻结情况如下：皓宸医疗持有的全资子公司植钰医疗投资有限公司股权被北京市第一中级人民法院冻结，冻结权益金额为5000万元，冻结期限为1097天；皓宸医疗全资子公司永大电气位于吉林市船营区迎宾大路98号的相关房地产被北京市第一中级人民法院查封，查封期限为3年。

　　截至2025年8月7日，皓宸医疗尚欠借款本金9989万元，利息8087万元，账面本息合计为18076万元。

　　皓宸医疗2025年第三季度报告的合并资产负债表显示，该公司流动资产合计为2.73亿元，其中货币资金为1.25亿元。可以看出，皓宸医疗货币资金已经明显低于欠款本息金额。

　　今年9月10日，浙商资管将相关债权转让给浙江浙捌仙女湖企业管理合伙企业（有限合伙）。9月18日，皓宸医疗收到债权转让通知暨债务催收函，皓宸医疗被要求在5日内清偿上述债务及相关费用。

　　上述债务问题仍未得到解决。皓宸医疗方面表示，皓宸医疗于9月26日向浙江浙捌仙女湖企业管理合伙企业委托的泰和泰（上海）律师事务所发送了律师函回函，皓宸医疗提出将与债权受让方进行协商，共同探讨通过债务减免、债务展期、分期还款、融资置换等方案的可行性，努力推动并妥善解决债务问题，积极维护公司及全体股东的利益。后续，皓宸医疗将积极与债权人进行沟通，争取就债务解决方案达成一致意见，共同解决债务问题。

　　值得注意的是，除了此次皓宸医疗间接持有的德伦医疗51%股权被冻结，德伦医疗第二大股东持有的43.34%股权也多次被拍卖。

　　德伦医疗第二大股东为共青城德伦医疗投资管理合伙企业（有限合伙）。阿里资产拍卖网站显示，2025年3月、4月和7月，共青城德伦医疗投资管理合伙企业（有限合伙）持有的德伦医疗43.34%股权三次进行拍卖。

　　上述德伦医疗43.34%股权市场参考价为3.38亿元，第一次起拍价格为2.37亿元。由于无人参与拍卖，起拍价一次比一次低，第三次起拍价为1.9亿元，均为流拍状态。

　　艰难转型

　　皓宸医疗前身为融钰集团，其原主业为永磁开关及高低压开关成套设备产品的研发、生产和销售。

　　2021年之前，皓宸医疗还进行过多起收购，包括收购互联网金融公司、保险经济公司、网络科技公司等，但均告失败。由于原主业规模较小以及难以满足上市公司持续发展的需要，2021年11月，皓宸医疗跨界进入口腔医疗服务领域，以2.46亿元的价格获得了德伦医疗51%的股权。

　　目前，口腔医疗服务已经占皓宸医疗总营收的90%以上，而传统的电气开关产品贡献收入不足10%。

　　2025年前三季度，皓宸医疗营业收入为5.27亿元，同比减少17.03%；归属于上市公司股东的净利润为-0.26亿元，同比下降295.68%。

　　德伦医疗拥有31家连锁门诊部，在营面积超过4万平方米，拥有牙椅460余张，是华南地区规模较大的连锁口腔医疗服务企业之一，业务覆盖广州、佛山、肇庆、惠州。

　　资产评估报告显示，德伦医疗只有11家口腔门诊是在2020年之前成立的，其余口腔门诊均成立于2020年之后。

　　作为皓宸医疗核心业务，德伦医疗近几年业绩表现起伏较大。

　　实际上，在被收购时，德伦医疗财务就表现不佳，主要问题是净资产为负且连续多年亏损。截至2019年年末、2020年年末，德伦医疗的净资产分别为-0.52亿元、-0.39亿元，这与当时新设立院区较多以及当时疫情防控等原因有关。2019年、2020年，德伦医疗净利润分别为-633万元、-1275万元。

　　不过，即使如此，此次交易却设置了明显较高的业绩承诺。交易对方承诺，德伦医疗2021年、2022年和2023年净利润分别不低于2500万元、5500万元、7500万元。

　　最终，德伦医疗只在2021年完成了业绩承诺。2021年，德伦医疗业绩实际数为2645万元，2022年业绩实际数为-4446万元，2023年业绩实际数为7395万元。截至2023年年末，德伦医疗累计实现业绩数5594万元，未完成业绩承诺，触发业绩补偿义务。

　　2022年，业绩承诺方以6300万元股权转让款进行补偿，另外以339万元现金补偿。2023年，业绩承诺方支付补偿金额71万元。

　　德伦医疗旗下口腔诊所以德伦口腔为品牌，广告费及销售费用是皓宸医疗占比较大的成本之一。自收购德伦医疗以来，皓宸医疗每年的销售费用基本都在1亿元以上，而且逐年增长，而收购前销售费用普遍在2000万元以下。

　　针对口腔医疗服务遇到的问题，在2025年上半年报告中，皓宸医疗方面表示，受市场经济环境影响，行业内存在消费降级现象，加之民营连锁口腔机构及个体诊所数量持续增长，德伦医疗面临的同业市场竞争加剧。

　　据统计，从2020年起，皓宸医疗已经连续5年净利润为负数。收购德伦医疗后，皓宸医疗营收规模有较大幅度的增长，但净利润仍持续为负数。2022年至2024年，皓宸医疗净利润分别为-2.57亿元、-0.94亿元、-0.38亿元。