在行业短期难有明显提振的背景下，白酒行业本周再度调整。Wind白酒指数周跌1.85%，表现不佳，板块呈现普跌状态，古井贡酒和酒鬼酒单周跌幅更是超过5%，表现低迷。

　　业内人士指出，虽然酒鬼酒三季度亏损收窄，但是其合同负债较上年末大幅下滑，主线产品内参、酒鬼、湘泉三大系列也未见销售好转，市场投资信心仍待修复。

　　白酒板块再度低迷

　　本周，白酒行业反弹势头戛然而止，白酒指数周跌1.85%，以59015.65点报收，板块内仅珍酒李渡、*ST椰岛、天佑德酒、贵州茅台以及顺鑫农业实现上涨，而包括伊力特、金徽酒以及皇台酒业在内的10余只个股均出现下跌。其中，古井贡酒和酒鬼酒跌幅较大，单周跌幅均超过5%。

　　非白酒板块方面，多只啤酒股也陷入调整；葡萄酒行业走势则相对较强，莫高股份单周涨幅超过5%，张裕A微涨0.09%。

　　就白酒行业基本面而言，本周飞天批价企稳，贵州茅台在业绩发布会上再度强调“实事求是、科学谋划”“维护渠道韧性与市场稳定”，释放高质量增长信号，同时推出新一轮中期分红和回购注销计划，提振市场信心。

　　东吴证券分析指出，2025年三季度白酒消费场景缓慢修复，商务场景保持低迷，个人餐饮及宴席场景仍然受到波及，用酒需求环比基本企稳，同比仍存差距。不过，当前酒企均已步入纾压出清阶段，后续的核心期待来自业绩修复预期的判断，自下而上优先关注更早看到拐点且增长弹性领先的酒企。

　　酒鬼酒本周持续调整，复苏仍存疑

　　《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，今年整体表现出色的酒鬼酒本周出现持续调整，周跌幅达到5.77%，这或许与其业绩进一步复苏存疑有关。

　　今年三季度，酒鬼酒实现营业收入1.98亿元，同比增长0.78%；归母净利润亏损1876.05万元，亏损同比收窄70.93%，仅从三季度营收与利润来看，酒鬼酒单季业绩在行业内可算“合格”。

　　酒鬼酒也表示，公司与胖东来联手打造的联名产品“酒鬼·自由爱”在第三季度上市，带来了新的增长动力。第三季度公司营业收入、盈利状况也较去年同期均得到一定改善。

　　不过，在三季度营收同比保持稳定的背后，却是合同负债的骤降。酒鬼酒三季报显示，其三季度末合同负债仅为1.17亿元，该指标不仅较期初的2.45亿元下降52%，在整个白酒行业也是排名倒数。

　　另外值得关注的是，从今年上半年来看，酒鬼酒主线产品内参、酒鬼、湘泉三大系列业绩出现大幅下滑，短期仍未见好转，仅依靠与胖东来打造的“酒鬼·自由爱”产品来“逆袭”的困难性较大。

　　业内人士指出，白酒企业一般以“先款后货”模式为主，酒鬼酒合同负债出现大幅减少，这便意味着经销商预付货款意愿减弱，市场投资信心仍待修复。