红星资本局11月9日消息，随着存储芯片需求猛增，手握SK海力士代理权的半导体分销商香农芯创（300475.SZ）股价持续上涨，过去一个月涨超70%，年内最高涨超500%。截至11月7日收盘，香农芯创股价报170元/股，总市值790.31亿元。
股价暴涨背后，香农芯创今年前三季度增收却不增利。最新季报显示，香农芯创今年前三季度营收增长59.90%，归母净利润下滑1.36%。
香农芯创也于近日发出股票交易严重异常波动公告，称公司经营业绩未发生与近期股票涨幅对应的变化，存在相关市场交易变化无对应盈利能力变化支撑的风险。
股价暴涨
前三季度增收不增利
香农芯创主营业务为电子元器件产品分销，相较其他半导体分销商，香农芯创的核心资源是手握国际三大存储原厂之一SK海力士的国内代理权。据2024年年报，香农芯创第一大供应商为SK海力士，主要采购产品为数据存储器。
今年以来，存储芯片行业进入高景气周期。研究机构CFM闪存市场数据显示，2025年上半年，DRAM综合价格指数大幅上涨了47.7%，NAND Flash综合价格指数上涨了9.2%。进入10月份以来，512Gb Flash Wafer的价格累计涨幅超过了20%。此外，CFM预计，随着原厂将先进产能积极押注服务器市场，消费类NAND和DRAM供应增长持续受限，今年第四季度存储价格将全面上扬。
存储芯片行情大热，香农芯创随之股价大涨。红星资本局注意到，过去一个月香农芯创股价涨超70%，年内最高涨超500%。截至11月7日收盘，香农芯创股价报170元/股，总市值790.31亿元。
不过，香农芯创的盈利水平未能跟上高涨的股价。2025年三季度报显示，香农芯创当季营收92.76亿元，同比增长6.58%，而归母净利润同比下滑3.11%至2.02亿元；前三季度营收264.00亿元，同比增长59.90%，归母净利润同比下滑1.36%至3.59亿元，扣非归母净利润同比下滑15.29%至3.56亿元。
图源：香农芯创2025年三季度报告
红星资本局注意到，今年前三季度，香农芯创的营业成本同比增长幅度较大，为63.37%。对此，香农芯创表示，市场需求提升、产品采购价格同比上涨及公司产品结构变化综合影响，导致成本增加。
股价大涨的同时，香农芯创股东计划进行减持。10月20日，香农芯创发布公告称，持股5.13%的股东——无锡高新区新动能产业发展基金（有限合伙），计划在2025年11月11日至2026年2月10日期间，减持不超过公司总股本1%的股份，减持原因是“资金需要”。
两次业务转型
从半导体分销商到原厂
香农芯创股价暴涨的起点，可追溯至一场收购。香农芯创原名为安徽聚隆传动科技股份有限公司（下称“聚隆科技”），主营业务是洗衣机减速离合器，自2020年开始谋求向半导体领域转型，2021年斥资约16亿元收购了电子元器件分销商联合创泰科技有限公司（下称“联合创泰”）100%的股权。
通过这次收购，聚隆科技将SK海力士的分销权收入囊中，随后于2021年11月正式更名为香农芯创。联合创泰并表后，2021年，香农芯创营收大涨3376.71%至92.06亿元，归母净利润大涨247.76%至2.24亿元，扣非归母净利润大涨428.74%至1.63亿元。
香农芯创在半导体领域的野心不止于成为一家分销商，还希望继续往产业附加值更高的上游原厂方向拓展。2023年5月，香农芯创联合大普微电子和SK海力士等共同发起设立了深圳市海普存储科技有限公司（下称“海普存储”），主营企业级SSD存储产品的设计、生产和销售。
进展方面，据2025年半年报，香农芯创表示，自主品牌“海普存储”建设、开发进展顺利，以深度服务国家大数据产业为出发点，围绕国产化、定制化路线，已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4 eSSD的研发、试产，产品性能优异，用于云计算存储（数据中心服务器）等领域。目前已完成部分国内主要的服务器平台的认证和适配工作并正式进入产品量产阶段。
除了高端存储产品，香农芯创还在布局智算业务。2025年9月，香农芯创与无锡灵境云信息技术有限公司合资成立了无锡新威智算科技有限公司，注册资本为1.2亿元，其中香农芯创以自有资金出资3000万元，占合资公司注册资本的25%。根据公开披露的信息，该公司将整合多方技术、场景与资本资源，打造区域性低成本、绿色化数字基础设施，支撑产业智能化升级与数字经济发展。
