■记者观察

　　健康，是投资最大的“本金”

　　◎记者赵明超

　　过去一周，泉果基金创始人王国斌离去的消息令人扼腕叹息。他是国内最早倡导并推动价值投资的投资人之一，在业内备受尊敬。得知他离去的消息后，很多基金经理表示震惊和难过。

　　“身体是最大的本钱”，这句话是常识。对于很多为了生活而奔波的人来说，有时候不得不牺牲身体健康去挣钱养家，这句话似乎是“何不食肉糜”。但在投资领域，身体健康是最大的本钱，却有着最实在的意义。

　　有人研究了巴菲特的财富增长路径，得出的结论是如果他在60岁的时候停止投资，那么他的资产只能有现在的1%。也就是说，巴菲特99%的财富都是在60岁以后获得的，对于如今95岁高龄的巴菲特来说，长寿无疑是他跻身全球最富有的人之一的重要原因。

　　“长寿”这两个字，对应到投资里就是时间足够长。对于投资而言，复利是最重要的特征之一，尤其是在现代工业革命之后，复利已经成为主导性的经济和投资现象，而时间则是复利的雪球滚动起来的必要条件。

　　先说复利为什么至关重要。从人类经济发展历程看，在传统农业社会，土地是核心生产要素，任何短暂的技术进步带来的粮食增产，很快会导致人口增加，最终人均资源占有量和生活水平又被拉回到仅能维持生存的“生存线”附近，形成了“马尔萨斯陷阱”。

　　但是，工业革命带来的一系列颠覆性变化，为复利效应的爆发创造了条件，技术本身也开始以复利式增长的速度迭代进步，随着现代金融体系的完善，让资本高效聚集，投入到有前途的生产性领域，在追求更高效率的驱使下，企业不断加大科技研发投入，进一步推动生产力提升。这种循环一旦启动，经济就开始脱离线性增长的轨道，进入指数增长的通道。在科技进步加速推进的背景下，这种指数增长的趋势越来越明显。

　　复利，正是描述上述指数增长的数学语言。对应到投资领域，复利已经被视为“世界第八大奇迹”。借助复利的力量，个人财富可以实现滚雪球式的增长。

　　复利的威力，需要时间的积淀。对于投资人来说，时间还被赋予更多含义，除了经济发展可以产生复利的底层逻辑以外，还同投资工作的代理模式相关。投资人并非身体力行的生产者，更多是纯粹的财务投资者，通过投资于某家企业，即使完全抛去交易因素，仅仅依靠企业的发展壮大，就可以获得一定的投资收益，这也是投资的独特魅力所在。

　　在深刻理解了复利的价值和时间的重要性之后，映射到投资人本身，身体健康的意义就不言而喻了。事实上，很多明星投资人，买到好的公司之后，唯一要做的就是持有，让上市公司给自己打工，只要持有时间足够长，总会收获“时间的玫瑰”。

　　在现实操作中，在身体健康基础上，要想真正地让复利奔跑，还需要完备的投资框架，以及稳定的情绪支撑，在业绩压力下依然能够镇定如常，而这需要聚焦长期，避免急功近利，这也是巴菲特说的“如果你不打算持有一只股票10年,那么就不要拥有它10分钟”。事实上，即使错过市场的短期暴涨，但如果拉长时间看，依然不会影响到基金经理的长期业绩。

　　巴菲特有句名言，投资的第一原则是保住本金。对应到投资人身上，身体健康就是最大的本金。