今日（11.10），大消费概念异动拉升，食品饮料、免税方向领涨，消费ETF（159928）大涨超3%，成交额超大幅放量，盘中已超12亿元！资金面上，消费ETF（159928）大涨“吸金”，盘中净流入1.76亿份，近20日更是“吸金”超17亿元！截至11月7日，消费ETF（159928）最新规模超209亿元，同类断层领先！
消费ETF（159928）标的指数成分股多数飘红：泸州老窖涨超7%，山西汾酒、古井贡酒涨超6%，五粮液、牧原股份涨超3%，伊利股份涨超2%，贵州茅台涨超1%。
聚焦大消费板块，估值性价比极具吸引力。截至11月7日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.94，处于近10年4.65%分位点，比近10年历史上95%以上的时间便宜，估值性价比更高！
港股消费方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）亦大涨超3%，盘中成交额超6000万元。资金面上，盘中再获净申购600万份，近20日累计“吸金”3亿元。热门成分股多数飘红，中国中免涨超13%，泡泡玛特涨超7%，巨子生物涨超4%，海底捞涨超3%，安踏体育涨超2%。
消息面上，据统计局11月9日公布数据，受扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋假期带动影响，10月份CPI同比由降转涨、环比涨幅扩大。10月CPI同比增长0.2%，增速转正；环比上涨0.2%，增速明显高于去年同期。
其中，食品CPI环比增长，同比跌幅收窄。10月食品CPI环比增长0.3%，连续三个月增长；同比下降2.9%，较9月跌幅收窄。核心CPI继续回升。10月核心CPI同比增长1.2%，持平于过去四年最高增速。10月份旅游价格环比增长2.5%，高于去年同期。受金价上涨带动，10月份其他用品和服务价格环比增长3.8%，创历史新高。
西部证券认为，2026年国内通胀有望回升。10月底中美会谈，经贸谈判取得成果。往前看，贸易摩擦可能进入缓和期，有利于出口延续增长。国内政策将继续坚持扩大内需，进一步促进消费和投资。预计2026年中国经济稳中有升，通胀可能企稳回升。（来源：西部证券20251109《CPI同比转正，PPI环比回升》）
【消费关注财富效应与政策优化】
中国银河证券指出，传统高端消费需求企稳，新消费回调后基本面与估值匹配度提升。
1. 传统高端消费：需求企稳，财富效应与供给优化驱动边际改善。
高端消费Q2以来需求正在持续改善，主要受中国内地及香港股市的财富效应，以及贵金属、大宗商品涨价驱动。考虑到全球流动性未来进一步放宽，中国银河证券认为这一效应可进一步驱动2026年高端消费需求复苏。此外，高层建议提出放宽服务消费准入、清理消费不合理限制等措施，有望进一步提升当前有消费能力人群的消费意愿。以免税行业为例，10月30日《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》印发，允许市内免税线上预订、回国提货，大幅提升消费者在市内免税店的购物体验，此前海南省也进一步放宽岛民免税购物限制。
2. 新消费：回调后基本面与估值匹配度提升，优选行业龙头。
新茶饮龙头FY25 PE在Q3回调后已回归合理区间，预计在同店增长及开店驱动下，Q3-Q4蜜雪、古茗仍可实现高双位数的利润增长，全年业绩可符合预期。展望26年，中国银河证券认为行业投资主线将聚焦于份额提升，蜜雪、古茗受益于更强的品牌势能，预计2H26在外卖平台补贴策略退出后份额将获得更多市场份额。
此外，演唱会经济与体育赛事需求持续旺盛，配合政策引导和场馆供给优化下行业具备高增长性。大麦娱乐作为现场娱乐和IP转授权商龙头，预计票务业务有望持续实现稳健增长，IP业务在Chiikawa带动下有望超预期。
（来源：中国银河证券20251102《财富效应与政策优化，消费不必悲观》）
【供给创新带来消费行业新机遇】
在2026年度投资峰会讨论消费行业新机遇后，华泰证券认为，
1）潮玩行业IP孵化及品类创新不断进化，具备从全链条整合能力的头部公司有望凭借稀缺能力攫取更大市场份额。潮玩行业保持高景气，吸引上游IP型及下游产品型企业加强投入，搪胶毛绒、pvc毛绒等品类放量有望支撑26年成长。IP设计、供应链、渠道及营销的联动成为IP玩具运营的重中之重，而全链条整合仍为少数平台型公司的稀缺能力，预计市场份额将继续向头部集中。在出海层面，优质国创IP、产品及渠道携手，共同开拓东南亚、欧美等高潜力市场，有望带来持久的成长驱动。
2）生活美容行业规模大、高度分散，仍具备大量整合与规模化机会。生活美容行业规模大、高度分散，连锁化率偏低，仍存在大量整合及规模化机会。以医疗+美容+保健/康复一体化的服务矩阵为代表的业务模式有助于提升客单与复购，通过完整会员体系、数字化高效获客显著压低获客成本并提升留存，进而改善单店盈利能力。预计兼备规模扩张动能与内部管理提效能力的头部平台型企业有望持续扩大市场份额，推动行业整体朝品牌化与向头部集中的方向演进。
3）品牌消费品在供/需/渠道及营销打法的多重焕新下正迎来结构性升级，多品牌、多品类助力头部企业实现增长突破。在消费理性加码及健康意识提升的双重推动下，品牌消费品正迎来结构性升级。消费者需求正从基础功能满足向品质升级、体验优化与个性化适配升维，驱动产品从单一功能向细分场景转型。
（来源：华泰证券20251109《供给创新带来消费行业新机遇》）
消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.3%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/11/3）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。
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