2025年11月10日现货黄金涨幅扩大至超1%，最高报4056.85美元/盎司。业内认为，日前金价的持续上涨，由美元走弱、政府关门风险、区域政治紧张局势等因素共同驱动。

　　中金公司认为，展望明年，黄金有望延续涨势。一方面，逆全球化大势和战略安全诉求或继续为新兴国家央行增持黄金储备提供中长期支撑。另一方面，美国经济增长压力或在明年上半年继续显现，美联储已在今年9月重启降息，并可能在年末结束缩表，流动性宽松周期或将继续。

　　场内ETF方面，截至2025年11月10日 13:06，上海金ETF(518600)上涨1.07%， 冲击3连涨。拉长时间看，截至2025年11月7日，上海金ETF近3月累计上涨17.09%。

　　截至11月7日，上海金ETF近1年净值上涨46.38%。从收益能力看，截至2025年11月7日，上海金ETF自成立以来，最高单月回报为11.46%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为8.23%。

　　资金流入方面，拉长时间看，上海金ETF近21个交易日内，合计“吸金”9.24亿元。

　　上海金ETF(518600)通过主要投资于上海黄金交易所的上海金集中定价合约及其他黄金现货合约，在跟踪偏离度和跟踪误差最小化的前提下，争取为投资者提供与上海金集中定价合约表现接近的投资回报。

　　据中国黄金协会最新统计数据显示：据中国黄金协会最新统计数据显示：2025年前三季度，国内黄金ETF增仓量为79.015吨，较2024年前三季度增仓量29.927吨，同比增长164.03%。至9月底，国内黄金ETF持仓量为193.749吨。全球央行持续增持黄金。从2024年11月至2025年9月止，我国已连续11个月增持黄金。

　　申银万国期货表示，从长期来看，黄金仍然受益于逆全球化风险带来的全球流动性的扩张和偏好抬升。近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动。展望明年，多种因素仍然很可能主导金价上行。