新华财经北京11月10日电 人民银行10日开展1199亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有783亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放416亿元。

　　上周（11月3日-7日）央行公开市场7天逆回购实现净回笼15722亿元，创下2024年2月以来的最高水平。月初外生扰动因素相对有限，资金面整体维持宽松态势，周一至周四，隔夜资金利率R001持稳于1.36%，7天资金利率R007同样稳定在1.46%附近，单日波动不足1BP。

　　周五面临7000亿元3M买断式逆回购到期，尽管央行已提前于周三完成等额续作，但续作时点错位给周五带来资金缺口，加之周五逆回购操作延续缩量，使得当日净回笼总量超过9000亿元。大额回笼压力下，资金面边际收敛，R001环比上行3bp至1.39%，R007小幅升至1.47%。

　　“周五资金体感边际收敛和央行‘缩短放长’，并不代表央行态度边际转向，6月至今宽松为流动性主旋律，而且11月乐观的资金指标数量进一步增加，3M期Shibor延续下行，DR007价格开始向7天OMO靠拢。考虑到基本面和融资需求疲软，央行宽松正在逐步兑现，DR001有望向7天OMO-20BP 演绎。”财通证券分析称。

　　本周（11月10日-14日）逆回购到期规模大幅下降至4958亿元；政府债净缴款规模将上升至4242亿元，其中周一和周四单日净缴款规模均超过1000亿元。考虑货币政策态度似乎尚未改变，公开市场到期压力大幅下降，央行有望加大资金投放使资金重回平稳。尽管政府债净缴款规模创下7月中旬以来的新高，但在此背景下央行是否会加大公开市场国债买入的规模也值得关注。

　　在华西证券宏观联席首席分析师肖金川看来，税期未至，且公开市场到期资金占用也不高，本周资金面或将继续保持相对平稳。今年以来逆回购单周到期规模中枢接近万亿元，本周4900+亿元的到期体量相对温和，且无单日集中大额到期冲击。扰动因素在于政府债净缴款压力提升。不过，从以往操作经验看，恰逢央行6个月买断式逆回购的常规续作窗口（本月到期规模为3000亿元），预计央行将给予流动性支持，部分对冲政府债缴款影响。在此背景下，隔夜利率或将围绕1.35-1.36%窄幅波动，7天资金价格将围绕1.47%的中枢水平运行，发生大幅偏离的可能性较低。

　　消息面上，中国人民银行近日发布中国普惠金融指标分析报告（2024—2025年）。报告指出，继续发挥货币政策工具的引导作用，为普惠金融发展提供良好的货币金融环境；持续提升民生领域金融服务质量，围绕重点群体创业、就业、教育等领域金融需求，丰富多样化的金融产品供给；增强央行基础征信服务功能，优化征信市场布局，进一步提升信用信息共享质效。

　　华创固收表示，整体来看，11月缴款压力或较10月放大，但在央行偏积极的呵护下，预计资金收紧的风险有限。当前央行持仓占国债市场存量的规模6%左右，与海外发达国家相比仍有较大空间。但需要考虑的是，央行或借鉴去年买债经验，在买债规模、机制上进行调整，以减少对于债券二级市场的短期影响，关注买债规模及节奏安排。

　　财通证券指出，建议淡化对于资金价格单日波动的关注，央行态度呵护背景下，6月至今的资金宽松为主旋律，特别是近期资金微观特征中的价格信号愈发乐观，继续维持11月资金无忧的观点，关注后续隔夜匿名是否突破1.30%的可能。