①数据显示，新兴市场的通胀增长速度连续两季度低于发达国家，为新兴市场债券上涨注入动力；②摩根士丹利等资产管理公司正积极布局新兴市场本币债券，因为预计新兴市场央行有更大降息空间；③新兴市场部分国家已进入降息模式，预计年底前将有更多国家降低借贷成本。

　　全球通胀趋势正出现罕见的转变。数据显示，新兴市场消费者物价的增速已连续两个季度低于发达国家，这种情况至少在过去的三十五年里未曾出现过。市场人士预计，这将为今年新兴市场债券的上涨行情注入新的动力。

　　对投资者而言，这种趋势带来了新的机遇。摩根士丹利投资管理公司、Ninety One公司等资产管理公司正积极布局，以期在新兴市场本币债券方面取得进一步收益，因为他们认为新兴市场的央行将比发达国家有更大的空间加快降息步伐。

　　摩根士丹利投资管理公司的副首席投资官Jitania Kandhari表示，“这意味着货币政策在新兴市场可以更具支持性。”

　　新兴市场或加快降息步伐

　　数据显示，新兴市场的平均年通货膨胀率在7月至9月的这一季度下降至2.47%，这是自2021年初以来的最低水平。相比之下，发达经济体的通货膨胀率上升至3.32%。

　　这一通胀趋势可能表明，新兴市场的降息幅度和速度有望进一步加大。

　　许多国家已经进入了降息模式，墨西哥和波兰是最新采取降息措施的国家。目前，墨西哥央行已连续11次降息至7.25%，而波兰本月初降至4.25%；泰国、韩国、土耳其和印度也被认为将在年底前降低借贷成本。

　　然而，仍有部分央行在货币宽松政策的实施上采取谨慎态度，将利率维持在远高于通货膨胀率的水平。例如，巴西央行利率制定者上周连续第三个月维持政策不变，其政策利率高达15%，经通胀调整后的利率（即实际利率）约10%；同样，土耳其实际利率约7%；印度、南非与哥伦比亚则均超过3.5%。

　　若新兴市场加快降息步伐，这对当地的债券市场来说可能是一大利好，同时也预示着全球货币格局将出现变化。

　　据摩根大通GBI-EM指数统计，今年，新兴市场当地债券投资者的平均回报率为7%，超过了美国国债的收益水平，而在匈牙利、巴西和埃及，收益更是超过了20%。

　　Ninety One公司新兴市场主权债务及外汇业务的联合主管Grant Webster估计，新兴市场的实际政策利率平均值接近过去20年来的最高水平。

　　Webster还指出，这一情况吸引了寻求收益的投资者，同时也支撑了相关货币。今年以来，巴西雷亚尔和匈牙利福林等货币兑美元的涨幅均达到了两位数。