港股收评

　　11月10日，港股三大指数小幅震荡午后开盘持续拉升上扬，市场情绪回暖明显。

　　截止收盘，恒生指数涨1.55%上扬超400点报26649点，国企指数、恒生科技指数分别上涨1.9%及1.34%。

　　盘面上，权重科技股集体转涨助力大市向好，旅游股、影视股、零售股、休闲用品股、餐饮股等消费类股集体表现活跃，三桶油持续走高，航空股、汽车股、黄金股、内房股、煤炭股、大金融股纷纷上涨。半导体芯片股多数表现低迷，中核电股、军工股、铝业股部分下跌。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入66.54亿港元，使得年内净买入额突破1.3万亿港元，自港股通开通以来的累计净流入规模也突破5万亿港元，刷新互联互通机制开通以来的最高纪录。

　　市场热点

　　新消费股集体反弹

　　截至收盘，沪上阿姨(02589.HK)涨13.18%、蜜雪集团(02097.HK)涨8.98%、卫龙美味(09985.HK涨8.11%。

　　消息面上，沪上阿姨宣布拟采纳H股激励计划，授出奖励股份上限为总股本的5%，以回购股份方式开展，彰显管理层信心。中国银河指出，新茶饮龙头经三季度回调后估值回归合理，预计蜜雪、古茗等仍可实现高双位数利润增长。

　　核电港股走强，东方电气涨4.07% ，深圳核博会召开在即催化板块热度

　　今日港股核电板块跟随大市一同上扬，多只个股明显拉涨引发市场关注。

　　截至收盘，东方电气(01072.HK)涨4.07%，中广核矿业(01164.HK)等公司跟涨。

　　消息面上，第四届中国核能高质量发展大会暨深圳国际核能产业创新博览会召开在即，或为核电股行情带来短线催化。此外，早前国内核电模块化和4代熔盐堆取得重大进展，也在持续推动板块热度。

　　中邮证券研究还称，据联合国气候大会《三倍核能宣言》，目标是使2050年核能装机容量增至2020年的三倍，核电行业景气度有望持续提升。

　　另一方面，当前AI行业正处于爆炸式发展阶段，由于近年来算力及数据中心需求大增，核电作为低碳稳定的电力，也获得越来越多的认可。

　　机构观点

　　宏观展望

　　美联储下一次QE得买AI公司债？“华尔街最准分析师”又抛神论

　　早在八月，有着华尔街“最准分析师”之称的美银首席策略师哈特内特就精准预言，需密切关注信用利差以判断AI泡沫破裂的时机；

　　在上周末其最新题为《高血压》(Hypertension)的资金流报告中，这位美银首席投资策略师指出：在他发出预警三个月后，超大规模AI企业的债券信贷利差已开始扩大并引发关注……

　　在聚焦近期科技巨头日益加剧的震颤行情时，哈特内特提到，繁荣与泡沫终将以“警惕”与“撤离”信号告终。

　　不过，哈特内特也指出，市场最终的“离场信号”永远是利率——而目前美联储并未加息，收益率也未飙升。这就是“大空头”必须静待时机的原因（迈克尔·伯里可能又一次过早入场了？）。

　　哈特内特同时提醒人们：在2000年3月科技泡沫顶峰前，美国科技公司债券价格(CITE)曾下跌8%。换言之，若历史重演，情况将急转直下。

　　而当信贷紧缩蔓延至AI企业时，哈特内特最新报告开篇提到的一个预言可能就将应验：“美联储下次实施量化宽松(QE)时，你就会看到他们购买人工智能超大规模企业的债券。”

　　港股业绩分化明显，机构称新兴产业链有望成上涨引擎

　　近期港股市场波动加剧，尤其恒生科技指数表现反复。对此广发证券指出，主要原因在于前期利好因素(如美联储降息预期、南向资金流入)减弱，叠加流动性阶段性承压。10月以来，美联储鹰派表态导致12月降息概率降至66.9%，美国政府停摆、缩表等事件加剧美元流动性紧张，港股对利空敏感度提升。

　　资金流向呈现明显“高低切换”：南向资金净流入放缓，并转向防御性板块或前期超跌个股。例如，10月小米集团、中国海洋石油获大幅净买入，而涨幅较高的中芯国际、阿里巴巴遭减持。

　　港股牛市基础未破坏，但走势或呈现“震荡上行”。建议采用杠铃策略：

　　底仓：高股息资产(如能源、电信等AH溢价较高的H股)，防御性突出。

　　弹性品种：恒生科技(互联网、新能源车)、储能、创新药等景气成长板块，若流动性改善或政策催化，有望重获资金流入。

　　个股机会

　　高盛：升中国太保目标价至34港元，维持“买入”评级

　　高盛发布研报称，在中国太保(02601)2025年第三季度业绩公布后更新预测。在纳入第三季胜预期的投资收益后，将2025财年净利润预测上调11%，并将2026至2027财年利润预测微调2%至3%。然而，由于2025年第三季账面价值增长低于预期，将2025至2027财年股东权益预测下调2%。该行将太保2025至2027财年新业务价值预测上调7%至11%，反映2025财年持续扩张的利润率及2026至2027财年新保单销售的积极前景。财险业务方面，将2025财年综合成本率预测微调上调0.1个百分点至97.8%。目标价由32.5港元升至34港元，维持“买入”评级。

　　里昂：料百度集团-SW第四季收入及利润开始改善，维持“跑赢大市”评级

　　里昂发布研报称，由于AI搜寻转型加速，预期百度集团-SW(09888)核心业务总收入及调整后息税前利润为246亿及20亿元人民币，维持“跑赢大市”评级。

　　该行表示，随着AI搜寻转型达到顶峰，以及AI相关收入增长至占百度核心业务收入的40%以上，预计收入及利润将在2025年第四季开始按季改善。该行指，百度正在申请在港交所(00388)作为第一上市地位，最快可能在2026年3月取得港股通资格。届时，百度可能开始派发股息并分拆新业务。

　　瑞银：看好中国中免海南新免税购物政策推动强劲销售增长

　　瑞银发布研报称，根据海口海关数据，11月1日至7日，海南离岛免税销售额达5.06亿元人民币，同比增长35%; 免税购物人次为7.3万人，同比增长3.4%。海南免税数据远优于市场预期，瑞银认为，这是由新免税购物政策所刺激。

　　瑞银对中国免税行业持乐观态度，主要因为海南省新政策及低基数效应下，预计第四季度海南免税销售将转正，2026至2027年增速可能进一步加快，中国中免(01880)将成最大受益者; 其次认为随着机场免税区域扩容及国际客流量双位数增长，机场免税销售有望稳步复苏; 政策松绑加上营业面积与商品品类增加，将成为中国免税销售成长催化剂。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普涨，标普500主连ESmain涨0.99%，道指主连YMmain涨0.45%，纳指主连 NQmain涨1.55%。

　　美政府停摆有望结束，数据存储概念普涨，美光、希捷科技涨超4%，SanDisk Corp、 西部数据涨近4%，开盘均有望再创新高。有媒体报道称，闪迪大幅上调NAND闪存合约价格，涨幅高达50%。

　　芯片股票盘前普涨。台积电涨2.69%，台积电10月营收3674.7亿元新台币，同比增长16.9%，环比增长11%。2025年1至10月累计营收达新台币31304.4亿元，同比增长33.8%。同时，英伟达涨超3%，AMD涨3.8%，英特尔涨超2%，高通涨近2%。

　　比特币重返10.6万美元，以太币一度站上3600美元。加密货币概念股盘前齐升，BMNR涨超7%，IREN涨6.9%，Circle、MARA涨近4%，Coinbase、Strategy涨超3%。

　　小鹏汽车盘前涨近6%，文远知行盘前涨超4%，百度美股盘前涨2.6%。

　　财经日历