在上海证券报独家报道《关键人物出事山科智能易主陡生变数》刊发3日后，山科智能疑窦丛生的易主交易宣告终止。

　　今年7月，山科智能公告，公司实控人团队拟将控股权转让给成立仅月余的湖北长江航天科创产业投资有限公司（下称“长江航天”）。若交易完成，武汉新洲区国资将成为公司新实控人。

　　山科智能最新公告披露终止理由为：交易一直未取得有权国资监管机构的批准，协议的生效条件仍未得到满足，导致实控人变更事项终止。

　　但这样的“官方解释”真的是易主终止的真实原因吗？

　　11月5日，上证报独家报道山科智能此次易主的背后关键人物李亚军已于1个月前被留置。截至目前，山科智能仍未就该事项进行任何信息披露或澄清。

　　如今，交易虽已终止，但其背后对信息披露违规的质疑、停牌前夕的股价异动，以及资本运作的诸多疑窦，依然有待监管部门进一步核查。

　　控制权变更“戛然而止”

　　山科智能11月7日深夜公告，终止协议转让暨终止控制权变更事项。

　　公告称，因受让方长江航天就此次交易一直未取得国资监管机构的批准，股份转让协议的生效条件仍未得到满足，股东钱炳炯、岑腾云、季永聪、王雪洲、胡绍水、晟捷投资、李郁丰、晟盈投资与长江航天于11月7日签署完成《〈关于杭州山科智能科技股份有限公司之股份转让协议〉的解除协议》(下称“解除协议”)，同意终止筹划本次控制权变更事项。

　　查阅此前股份转让协议的约定，协议在以下条件获得满足之日起生效：上市公司股东大会审议通过关于豁免上市公司控股股东、实际控制人和员工持股平台自愿性股份锁定承诺的议案；受让方已就本次交易取得相关国资监管机构的批准。

　　同时，各方还约定：“本协议生效条件如在2025年8月24日前（含当日）未能获得全部满足的，各方均有权解除本协议。”

　　8月24日，山科智能“掐点”收到《关于同意湖北长江航天科创产业投资有限公司取得杭州山科智能科技股份有限公司控制权的批复》，并进行了关于交易进展的风险提示：已取得武汉市新洲区国有资产监督管理局的批复，尚需通过深圳证券交易所合规性审查，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份协议转让过户登记。

　　该公告意味着，当地国资监管机构已经批准，后续完成交易只需通过深交所合规性审查，并在中登公司深圳分公司过户即可。

　　山科智能在最新公告中却提及：根据《上市公司国有股权监督管理办法36号令》要求，尚需进一步取得上级国资监管机构的批准。此后，该交易一直未取得国资监管机构的批准，协议的生效条件仍未得到满足。

　　“到底要不要取得上级国资机构批准？上市公司的两份公告前后有披露不一致的地方。”一位长期跟踪此次易主交易的投行人士对上海证券报记者分析称，“即便需要，相关方案7月已经正式公告，至今拖了近4个月，还没获得当地上级部门批准，这是非常罕见的。而且按照他们的协议，一直批不下来也早就可以商量解除了，为何到今天突然终止并披露？”

　　关键人物“出事”仍未公告

　　11月5日，上证报刊发《关键人物出事山科智能易主陡生变数》一文，引发市场及监管部门高度关注。随即，11月7日晚，公司公告此次控制权变更事项终止。

　　此前记者从多方获悉，临芯投资董事长李亚军已于1个月前被留置。9月24日，李亚军任职的另一家上市公司重庆路桥公告，因个人原因李亚军已暂时无法履行重庆路桥总经理职责。

　　李亚军在山科智能此次易主交易中扮演重要角色。

　　山科智能公告显示，在长江航天董事会中，李亚军担任董事职位。同时，李亚军在长江航天的两大股东中均有布局。

　　值得注意的是，在本次易主方案出台前，李亚军控制的临芯投资旗下嘉兴临昌已于2025年3月从山科智能原股东刘弢处受让了公司5%的股份，成为上市公司重要股东。

　　记者发现，8月16日，李亚军在临芯投资举办的“穿透·共振”一二级联动私董会上，以山科智能为例，介绍资本放大器的共振效应。

　　“易主”依然疑问重重

　　历时近半年，从筹划到终止，山科智能“易主”依然疑问重重。

　　11月10日，受到控制权变更事项终止的消息影响，山科智能股价一度跌幅高达6%，收盘跌幅为1.08%，收报24.83元。

　　但在停牌前，山科智能股价曾出现明显异动，备受投资者质疑。

　　在停牌前的13个交易日（6月23日至7月9日），山科智能股价累计大涨38%，盘中最高涨幅达49%。7月7日，山科智能放量涨停，单日涨幅为20%，此时距离停牌仅差2个交易日。

　　抢筹者是谁？

　　公司之后发布的半年报揭晓了部分答案：翁美丽、陈海华、丁遂、骆国青、葛育杰等5名自然人新进成为公司前十大流通股股东，合计持股341万股。这些股东均是在6月30日前完成建仓，其买入时点与股价启动高度吻合。

　　山科智能三季报显示，这5名自然人已经消失在前十大流通股股东名单中。