上证报中国证券网讯（记者费天元）11月11日，中信证券2026年资本市场年会在深圳举行，中信证券首席经济学家明明演讲时表示，考虑基数因素及政策节奏，2026年的中国经济增长可能呈现“前低后高”的节奏。明明预计，2026年财政支出将保持温和扩张，地方化债稳步推进下地方政府财力也将有所改善，政策层面对于经济的支持和提振作用也将延续。

　　经济结构方面，明明判断2026年经济增长仍以生产驱动为主，外需与内需或趋于均衡。以旧换新政策提振作用明显，2026年社零将延续温和复苏；在新质生产力培育、设备更新政策的推动下，制造业尤其是高技术制造业投资有望得到持续支撑；当前地产库存仍处高位，多项利好政策助力地产去库存；化债推进下，明年基建投资或可边际改善；2026年我国出口压力或逐步凸显，但对新兴市场出口以及部分全球竞争力提升的产业链相关商品（例如AI相关产品）出口或呈现结构性亮点。

　　政策应对方面，明明预计，2026年财政政策或温和扩张，赤字率延续4%左右，赤字规模6万亿左右，新增专项债额度进一步提升且用于项目建设的比例提高；货币政策上，随着新利率走廊框架基本完成，央行对资金利率的掌控力度增加。中美利差限制有望减弱，我国的宽松货币政策空间将进一步打开，后续降准降息仍存空间，结构性货币政策工具有望持续发力，央行继续进行国债买卖。