A股三大指数集体下跌，创业板指跌逾1%。盘面上，保险、采掘行业、医药商业、免疫治疗、举牌、人脑工程、燃气、重组蛋白、CAR-T细胞疗法位于涨幅榜前列，培育钻石、光伏设备、BC电池、超导概念、熔盐储能、可控核聚变表现不佳，领跌市场。值得一提的是，农业银行涨逾3%，盘中市值突破3万亿大关。
截至午间收盘，沪指下跌0.24%，报3993.35点；深成指下跌1.07%，报13146.42点；创业板指下跌1.58%，报3084.70点；科创50指数下跌1.65%，报1364.64点；北证50指数下跌1.15%，报1479.97点。全市场上涨个股有1321家，下跌个股有4019家，57只股涨停。两市半日合计成交12574亿。
今日要闻
中国人民银行11月11日发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》），指出实现全年预期目标有基础有支撑。对于下一阶段货币政策，《报告》提出，央行将实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。强化金融支持提振和扩大消费作用，扩大消费领域金融供给，研究实施支持个人修复信用的政策措施。
段永平：投资茅台不需要太看宏观环境 肯定比放银行好 “茅台将来一定会回来”
11月11日，在一档投资类节目中，方三文对知名投资人段永平进行了访谈，这是段永平“退休”二十多年后的罕见公开对话。访谈中，段永平也多次提到自己对于茅台的看法，他认为“投资茅台不需要看宏观环境”、“肯定比放银行好”、“茅台将来一定会回来”、“拿着现金还不如买茅台”。
重心转向OpenAI！软银清仓英伟达套现58亿美元：无法判断是否处于AI泡沫中
11月11日，软银集团宣布，公司已在今年10月出售了所持有的全部英伟达股票，总计3210万股，套现58亿美元（约合人民币415亿元）。在今年6月至9月期间，软银还以91.7亿美元的价格出售了所持有的部分T-Mobile股份。
曾因押注美国次贷危机而名声大噪的《大空头》原型人物、投资人迈克尔·伯里(Michael Burry)，近日再度掀起波澜，将火力对准了美股最炙手可热的人工智能(AI)赛道。他指责美国几家最大的科技公司通过激进的会计操作，在AI热潮中“虚增”盈利。与此同时，华尔街大型投行高管及知名做空者频频发出警告，认为美股可能出现回调。
机构观点
中信证券：2026年建议重点关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会
中信证券认为，复盘过去三十年四轮牛市行情中的消费表现可见，消费往往在经济基本面开始回暖时表现，自身的盈利弹性决定其上涨的持续性和弹性。由于当前宏观环境仍然偏弱，消费景气的自身修复预计仍需时间，短期消费整体beta性机会可关注财政刺激类政策的可能性。同时，基于当前产业观察，2026年建议重点关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会。而长期配置再次强调重视消费结构的变化，在新产品/品类（情绪和健康两大高确定性需求）、新技术（AI+和生物技术）、新渠道（性价比需求下的渠道变革）、新市场（国际化和下沉）四大方向长期布局。
华泰证券：家电板块聚焦龙头防御、AI+成长与第二曲线弹性
华泰证券研报表示，2025年第三季度家电板块回顾：内需弱化、结构分化，估值与成长双线驱动。建议沿三条主线布局：1）防守角度：白电龙头凭借品牌、渠道与海外本土化能力，具备较强的盈利稳定性和抗周期属性，且分红稳定、估值不高，价值属性凸显；2）AI+成长趋势：在智能家电、服务机器人、AI内容生态等领域具备先发优势的公司；3）弹性第二曲线：依托技术优势，在汽零热管理、机器人零部件、AI算力基础设施等领域拓展顺利，成长空间广阔的公司。
中国银河证券：算力板块依然处于业绩兑现阶段
中国银河证券表示，算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及相对较为适中的估值水平，依然继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等。2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品将有望带动整体品类的讨论度，并可能在软件交互与硬件设计层面带来新的思考，进一步活化市场需求。同时今年推出的新型可穿戴设备也有望推动市场复苏。通过技术突破+生态整合+市场下沉，AR眼镜厂商正在推动AR眼镜从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端”，随着AI+AR技术的成熟，智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端。
中金：看好医疗科技进取属性，AI+医疗大有可为
中金公司研报表示，生物医药行业2026年依旧推荐哑铃策略。一方面，看好医疗科技进取属性。除创新药的突破与国际化外，AI+医疗的发展同样可圈可点。大模型应用普及化阶段，算法算力优化加速AI在各行业的发展。人工智能发展迅速，AI+医疗大有可为。另一方面，也需看到传统板块的防守属性。在国企改革和科技创新进一步推动下，医药国企也有望迎来新一轮高质量发展周期。
天风证券：当前煤制气再度迎来产业催化节点
天风证券研报指出，近年来随着煤制气市场化定价机制的完善，国家管网“X+1+X”实现煤制气企业的公平接入，新疆丰富的煤炭资源提供充足的原料保障，煤化工技术的高端化国产化突破，叠加设备的大型化、高压化带来的投资成本的降低，煤制气当前面临更为成熟的发展条件，当前煤制气再度迎来产业催化节点，国内共有12个项目合计440亿方/年规划中。
国信证券：汽车产业迈向品牌化、全球化、智能化，迎接AI浪潮下的产业升级机遇
国信证券发布研报称，国内汽车行业经历2001-2010年十年行业高增长黄金时代后，当前中国汽车行业逐步由成长期步入成熟期。随着我国汽车的销量年化增速也逐年放缓，个位增速将逐渐成为常态化，而在早期的汽车工业总量红利也将逐渐淡化。新能源汽车市占率的提高，使传统燃油车产能过剩、新能源产能快速扩张，行业面临新旧切换时点(此消彼长)，结构性增长犹存。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。自主崛起与反内卷背景下，关注品牌化与出海的边际机会。智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一，用户基数大(全球14亿保有量汽车)，具备广阔市场空间。
