花样年控股（01777.HK）所持彩生活服务（01778.HK）近三成股权，可能面临被拍卖的局面。

　　花样年控股今日披露，公司接获奥澌资本亚洲有限公司作为与TFISF有关的一家实体财务顾问发出的通知，该通知内容，是关于TFISF拟通过由奥澌管理的拍卖程序行使权利，以出售花样年家附属公司彩生活服务已发行股份总数最多29.9%股份。

　　按花样年控股公布的信息，TFISF声称作为公司托管人持有彩生活合计780,104,676股股份（相当于彩生活于该公告日期之已发行股份总数约41.95%）将被押记，作为结欠TFISF所称款项的担保。

　　“本公司认为，结欠TFISF之指称款项，并未以彩生活股份做出担保，并已正式以书面向TFISF及奥澌提出反对有关彩生活股份的任何拍卖程序。”花样年控股方面称。

　　据彩生活2025年半年报，截至2025年6月30日，花样年持有彩生活41.95%股份。分析人士认为，若TFISF向法院申请强制执行对7.8亿股股份抵押权利，花样年可能会失去对彩生活的控股权。

　　物业公司产生的现金流，被认为对处于困境中的房企来说，有着重要意义。

　　分析人士向记者指出，考虑到物业公司现金流稳定，受房地产周期影响较小，花样年控股作为彩生活母公司，物业股权对其而言是目前比较优质的资产，也是花样年走出困境的一个重要筹码。若前述拍卖被支持者，可能使花样年的处境更加艰难。

　　据花样年控股公布的数据，今年上半年，公司实现总收入约18.83亿元，同比增长14.8%。另据彩生活2025年中报，截至2025年6月底，彩生活在全国118个城市为1651个社区提供服务，合约管理总建筑面积2.81亿平方米。报告期内，该公司实现主营业务收入10.4亿元，净利润2860万元，归母净利润2390万元。

　　那么，花样年控股反对有关彩生活股份的任何拍卖程序，是否能够阻止后者所质押股权面临被拍卖的命运？

　　对此，北京盈科（上海）律师事务所资产律师陆鼎告诉记者，花样年控股的反对，短期会产生暂缓拍卖进程的效果，长期能否阻止拍卖仍要看具体协议。

　　“从短期看，花样年作为彩生活该部分股权的所有权人，已经通过书面意见提出异议，该公司在公告也提到会继续补充进一步法律意见，由此，其后续大概率会向香港法院申请‘临时禁制令’，要求在担保权争议解决前冻结拍卖。根据香港法例规则，这其中有1-3个月的审理时间，同时可能要求TFISF提供担保权合法的初步证据，整个过程预计至少能阻断1-2个季度。因而，花样年在公告中所指的反对行为，在短期上确实会产生一定的法律效果，这一效果是法律程序带来的。”陆鼎在接受记者采访时说。

　　其进一步表示，从长期来看，花样年控股能否阻止前述股权被拍卖，要视TFISF 的担保权合法性如何，这取决于花样年在法律层面能否证明“担保关系不成立”。

　　“具体而言，这其中是否有明确的书面担保协议，以及有没有办理必要的登记手续（如联交所股权质押公示，或相关机构的备案，香港称为‘押记’）。另外，奥澌目前身份是 TFISF 的财务顾问，其拿到的是何种书面授权、是否具有主导资格，相应拍卖流程推进是否合规，也需要考虑进来，因为程序瑕疵也可能使拍卖无效或中止。”陆鼎称。

　　而作为本次纠纷另一位主角，英文简称为“TFISF”的公司，是哪家企业？

　　在上述公告中，花样年控股并未明示，但查阅2021年12月10日发布的公告可以发现，花样年控股明确，“TFISF”为天风国际证券与期货有限公司。

　　彼时，花样年控股披露，其收到天风国际证券与期货有限公司（“TFISF”）发出的通知，称花样年控股并未履行支付结欠TFISF指称款项约9698万美元之责任。作为结欠TFISF指称款项的担保，TFISF方面表示其有权强制执行押记。

　　虽然花样年控股披露了款项的金额，但其与TFISF究竟产生了怎样的纠纷，其中更为具体的原委细节，外界暂不得而知。

　　而对花样年控股来说，其正处于债务重组的关键时期。

　　花样年控股10月3日晚间披露，截至公告日，持有公司现有境外票据约84.54%及现有债务工具总未偿还金额约77.33%的债权人，已正式签署或有效加入重组支持协议。据了解，2026年1月16日，该公司境外债务重组将在香港进行聆讯。

　　对于本次纠纷，花样年控股表示，“公司正就未经授权试图强制执行所谓之担保权利，寻求法律意见以保障其合法权益。”

　　“就这一纠纷中涉及到的拍卖事宜，还要‘让子弹再飞一会儿’，需要了解到更多与协议有关的具体信息，才能知晓证据究竟会支持哪一方。”陆鼎补充道。