港股三大指数集体上涨。博彩股、内险股集体走高，生物医药股回暖，百济神州涨超7%。

　　板块聚焦：

　　国内首个脑机接口进入审批绿通，商业化应用落地有望加速(附概念股)

　　脑机接口领域又迎利好。11月11日，上海阶梯医疗科技自主研发的“植入式无线脑机接口系统”正式进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序。这是我国首个获此资格的侵入式脑机接口产品，标志着该技术从临床验证迈向市场准入的关键阶段。该系统旨在治疗严重神经系统疾病，此次纳入“绿色通道”将加速其上市进程，推动我国脑机接口产业化发展。

　　此前，国家药品监督管理局正式发布YY/T 1987—2025《采用脑机接口技术的医疗器械术语》医疗器械行业标准。这是我国脑机接口医疗器械行业的首个技术标准，为脑机接口医疗器械研发、生产和监管提供了权威、统一的通用语言和关键依据，是脑机接口从技术创新到应用落地的标志性事件。

　　2025年是“十四五”规划收官之年，脑机接口迎来政策红利密集期。与此同时，中国脑机接口的临床实践明显加速。

　　中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合复旦大学附属华山医院与相关企业，开展了侵入式脑机接口的前瞻性临床试验。这标志我国在侵入式脑机接口技术上成为继美国之后，全球第二个进入临床试验阶段的国家。多家三甲医院也接连宣布脑机接口临床应用。

　　东吴证券认为，国内政策积极推进，国内外临床和商业化进展加速，看好脑机接口产业。华福证券表示，随着脑科学、人工智能、医学、认知神经科学与心理科学等的发展，BCI的内涵和外延也在不断丰富。我国发展脑机接口产业具有多重优势。

相关概念股：微创脑科学(02172)、脑洞极光(06681)、南京熊猫电子股份(00553)等

　　博彩股集体走高，澳门本月迎多项盛事，11月初澳门博彩需求续稳

　　澳门本月迎多项盛事，据报道，第72届澳门格兰披治大赛车将于明日起一连四天（11月13至16日）举行，第十五届全国运动会及第二十五届澳门美食节同期举行，预计将吸引大量旅客。此外，瑞银研报指出，根据其渠道查询，澳门11月首9天日均博彩毛收入(GGR)约7.11亿澳门元，与国庆黄金周后日均博彩毛收入约7.15亿澳门元大致持平。这与11月初季节性较国庆黄金周后日均博彩毛收入增长约1%的情况相符，反映出强劲的需求环境。

　　机构观点：

　　农业银行盘中涨近3%创新高，机构看好银行板块配置价值

　　11月11日，央行发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》。四个专栏聚焦科学看待金融总量指标、基础货币与货币的关系、“十四五”时期金融支持数字经济发展成效与展望、保持合理的利率比价关系。华泰证券称，主要有以下关注点：1）新发贷款利率降幅收窄；2）科学看待金融总量，贷款保持合理增长；3）关注银行存贷款利率关系，维护合理息差水平；4）下阶段持续加大消费支持力度，推进中小机构改革化险。政策预期向好，把握银行结构性机会。

　　银河证券近日研报指出，险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行投资价值持续凸显。十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续，关注变革进展及基本面修复机会。银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显。结合多维增量资金加速银行估值重塑，该行继续看好银行板块配置价值。

　　内险股延续近期涨势，多家保险公司开始推出“开门红”产品，机构预计推动新单增长

　　近日，多家大型保险公司开始推出“开门红”产品，产品设计将目光更多地转向有浮动设置的分红险——保证收益+浮动分红，但分红的主要来源是保险公司的实际经营盈余，这尤其考验险企的投资、经营能力。目前，保险产品预定利率已连续三年下调，为近20年最低水平——普通型产品从3.5%降至2.0%，分红型产品从3.0%降至1.75%。相较而言，分红型产品的预定利率降幅比普通型产品更小，具备一定的收益优势。

　　广发证券认为，展望2026年，分红险的浮动收益和银行网点扩张预计推动新单增长，利费差改善有望驱动价值率提升，价值预计保持稳健增长。另外，东吴证券指出，当前市场储蓄需求依然旺盛，银行存款利率接连下调，保险预定利率仍然高于存款利率，具有相对吸引力，利好保险产品销售。上市险企新单保费增速自Q2以来持续向好，Q3受预定利率下调影响，部分险企增速创新高。受益于新单增速改善和NBV margin提升，上市险企前三季度NBV增速均在30%以上。银保渠道新单保费在低基数基础上迎来爆发式增长，对NBV贡献持续提升。

　　交银国际：建议投资者把握内地车企结构行情，同时保持审慎，关注短期波动

　　交银国际发表研究报告，予内地汽车行业领先评级。2026年新能源购置税减免政策调整有望刺激消费者2025年底前集中购车，车企年末冲量及春节前建库需求，该行预计年末乘用车销量仍将维持高景气。但第四季集中放量后，2026年第一季或回到季节性淡季，建议投资者把握结构行情同时保持审慎，关注短期波动。

　　该行建议关注小鹏汽车-W(09868)全新P7/增程车型陆续上市，同时海外本地化生产逐步落地，带动销量和毛利率提升;吉利汽车(00175)私有化极氪后推动内部资源整合;赛力斯问界系列进一步拓展高端市场并提升盈利水平。报告指，10月乘用车零售销量同比及环比微降。随着部分省市以旧换新补贴政策收紧，及高基数效应，2025年10月全国乘用车市场零售224万辆，同比升0.8%，环比跌0.1%;1-10月乘用车零售累计1925万辆，同比升7.9%。

　　个股掘金：

　　巨星传奇：与宇树科技成立合资公司，涉及消费级IP机器人及衍生品

　　巨星传奇午间公布，11月11日，其全资附属星创艺，与宇树科技全资附属灵翌科技订立合资企业合作协议书，据此双方同意共同成立宇星娱乐科技有限公司，星创艺及灵翌科技各自将持有合资公司50%权益。合资公司将主要负责消费级IP机器人，包括宠物四足机器人、演艺人形机器人，及IP衍生产品的打造、开发、运营、推广与销售。

　　合资公司成立后，将独家销售、运营、推广基于双方IP资源开发的艺人IP机器人及衍生品。集团将负责机器人IP规划、设计、AI交互、明星IP授权、媒体宣传与渠道开发；演艺内容的策划、制作及商业化客户开发;而宇树科技将负责机器人设计与生产或供应；基于演艺内容的技术及场景研发，机器人设备技术研发、运维、操控及相关培训等。

　　康方生物：AK154单药或联合卡度尼利/依沃西辅助治疗胰腺癌Ⅰ期临床完成首例给药

　　据康方生物官微消息，近日，康方生物宣布，公司首个自研个性化mRNA疫苗AK154单药及联合卡度尼利(PD-1/CTLA-4双抗)或依沃西(PD-1/VEGF双抗)，用于胰腺癌术后辅助治疗的Ⅰ期临床研究已完成首例患者给药。AK154是康方生物首个进入临床阶段的mRNA药物，是公司在多特异性抗体、抗体偶联药物等领域建立领先优势之后，公司在mRNA技术领域的重要突破。

　　据介绍，AK154是康方生物基于mRNA技术平台开发的个性化新抗原疫苗，通过对患者的肿瘤组织进行测序，利用算法筛选高亲和力的免疫原性基因突变，进而制备特定序列的mRNA疫苗，有望逆转胰腺癌的“冷肿瘤”特性。AK154与免疫双抗药物联用后产生协同效应，进一步增强抗肿瘤免疫力。

　　中烟香港：公司已初步完成中式雪茄全球销售平台的构建

　　中烟香港近日公告，已与安徽中烟工业有限责任公司签订“王冠”雪茄全球市场独家经销协议。自2025年7月至今，公司相继与四川中烟工业有限责任公司、湖北中烟工业有限责任公司、安徽中烟签订雪茄全球市场独家经销协议及与山东中烟工业有限责任公司签订雪茄全球市场独家代理协议，初步完成中式雪茄全球销售平台的构建。

　　据悉，中烟香港为中烟集团下唯一资本平台。招商证券指出，中烟香港内生增长动力稳健，主业得益于烟草专卖专营制度，壁垒深厚，订单计划性强，同时具备出海扩张增长性，体外优质资产较多，公司承载中烟出海全球化战略使命，外延增长具备想象空间。

　　京东健康：机构料公司营收增长动能将延续，药物销售保持稳健增长

　　里昂发布研报称，京东健康在原厂药和慢性病药的带动下，第三季药物销售保持稳健的同比逾30%增长，而保健品则维持同比增长逾20%，因此预计公司第三季总收入同比增25%至166亿元人民币。另外，由于公司计划下半年开设200间店铺，惟在第三季仅开设了50间店，因此，经调整Ebit或同比升逾40%至12亿元人民币。至于京东健康下半年的展望，该行则预计收入将同比升20%，意味着第四季同比升幅为16%。

　　瑞银此前指出，预期京东健康今年上半年强劲的营收增长动能将延续至第三季度。不同产品类别的成长趋势将持续，药品带动整体成长；自有及第三方成长均显强劲；受惠强劲广告营收增长及产品销售毛利率轻微扩张驱动，预期第三季度毛利率按年提升。

　　来凯医药-B：与齐鲁制药就LAE002订立独家许可协议

　　来凯医药发布公告称，集团与齐鲁制药有限公司已订立独家许可协议。在中国地区加速商业化乳腺癌候选新药LAE002(Afuresertib)。据悉，目前LAE002针对HR+/HER2-乳腺癌III期临床试验(AFFIRM-205)招募正按计划进行。

　　根据协议条款，直至首个适应症在中国获得新药申请批准，来凯有权获得最高总计人民币5.3亿元不可退还的首付款和临床开发里程碑付款，以及最高总计人民币20.45亿元的首付款及里程碑款项。此外，来凯还有权在中国地区内未来净销售额收取梯度销售分成，分成比率范围为十余个百分点至二十余个百分点。

　　长江生命科技：公司在2025 SITC年会展示抑制肿瘤生长研发成果

　　长江生命科技于癌症免疫疗法学会SITC)2025年会展示抑制肿瘤生长研发成果。会上，重点阐述针对滋养层细胞表面抗原2(TROP2)、黑色素瘤优先表达抗原(PRAME)及细胞程式性死亡-配体1(PD-L1)研发中癌症疫苗的重大进展，并展示抑制肿瘤生长的潜力。长江生命科技研发团队披露两款针对TROP2蛋白的创新疫苗。该蛋白于乳癌、肺癌及结直肠癌等多种癌症均呈现高度表达。

　　长江生命科技同时发布可同步针对PD-L1及PRAME两种关键癌症抗原的创新疫苗研发成果。其中，TAT-PD-L1-PRAME变异体之T细胞激活增强效果尤为显著。在预防性肺癌模型中，接种疫苗后肿瘤生长抑制率超过95%，并在接种疫苗三个月后对肿瘤再挑战测试仍保持防御能力，反映疫苗能引发持久免疫记忆。