在今年9月底奇瑞汽车登陆港交所之后，与奇瑞汽车渊源颇深的安徽泓毅汽车技术股份有限公司（以下简称“泓毅股份”）近日正在冲刺北交所上市。

　　作为泓毅股份的发起股东之一，奇瑞汽车方面至今仍为公司第二大股东。业务层面，泓毅股份与奇瑞汽车也深度绑定：2024年，奇瑞汽车不仅为泓毅股份贡献了超六成的营收，还成为其第二大供应商。

　　凭借与奇瑞的紧密合作，报告期（2022年至2024年及2025年上半年，下同）泓毅股份营收和净利润持续增长，但公司在招股文件中也坦言存在“客户集中度较高及单一客户重大依赖的风险”。此外，其应收账款规模持续攀升，2025年6月末的应收账款超过同期营收。

　　奇瑞“身兼”第二大股东、最大客户和关键供应商

　　泓毅股份的主营业务为汽车零部件、工装装备的设计、研发、生产和销售，主要产品为汽车冲焊件、汽车被动安全件及模具铸件等。

　　公司自成立之初便与奇瑞汽车深度绑定。2007年，其前身“芜湖瑞利工具有限责任公司”成立时，奇瑞方面就是创始股东之一。如今，奇瑞方面仍持有泓毅股份37.73%股权，位列第二大股东，仅次于芜湖市投资控股集团有限公司（实控人为芜湖市国资委）。

　　除了股权关联，泓毅股份的业务也高度依赖奇瑞。根据泓毅股份的招股说明书（申报稿）（以下简称“招股书”），报告期内，公司对前五名客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为66.71%、76.47%、83.05%和83.79%。其中，对奇瑞汽车的销售收入占当期营业收入的比例分别为47.13%、57.44%、66.71%和65.16%。

　　在稳居第一大客户的同时，2024年起，奇瑞方面还跻身公司第二大供应商，形成“股东—客户—供应商”三位一体的格局。泓毅股份招股书也坦承公司存在“客户集中度较高及单一客户重大依赖的风险”。

　　类似风险已有先例。

　　2024年，苏奥传感（300507.SZ）收购其他股东所持博耐尔汽车电气系统有限公司（以下简称“博耐尔”）的股权，使其对博耐尔的持股比例由37.5%增加至61.5%，泓毅股份则持有博耐尔其余38.5%股权。

　　不过，被收购之后，博耐尔并未为苏奥传感带来利润的增长。博耐尔2024年上半年净利润3234.51万元，但2025年上半年仅19.45万元，同比大幅下降。

　　今年上半年，苏奥传感营收同比增长99.12%，但归母净利润同比下降9.12%。苏奥传感称，这一差异主要源于博耐尔受大客户奇瑞“年降”因素影响导致毛利率下降，加之博耐尔的产品特性，其总体毛利率低于母公司水平。

　　今年上半年应收账款超过同期营收

　　靠着奇瑞这棵“大树”，近年来泓毅股份获得了不错的业绩。报告期内，公司营收分别为13.08亿元、17.92亿元、28.88亿元和15.49亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为7092.25万元、1.29亿元、2.43亿元和1.31亿元。

　　然而，“富贵”多停留在账面。

　　在报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5.89亿元、8.94亿元、16.11亿元和16.71亿元，占同期流动资产的比例分别为42.93%、51.88%、65.93%和65.67%，规模和占比总体呈现增长趋势。不仅如此，2025年6月末的应收账款甚至超过同期营收（15.49亿元）。

　　坏账风险早已“显形”。截至今年上半年末，公司计提坏账准备1.21亿元。其中，按单项计提坏账准备达3106万元，共涉及16家客户。

　　最大“窟窿”来自合众新能源汽车股份有限公司（以下简称“合众汽车”）。因“预计无法收回”，泓毅股份对其进行了100%坏账计提，共计1240万元。

　　合众汽车即哪吒汽车母公司，2022年还曾是泓毅股份第三大客户，相关销售额为7136.78万元。然而，自2024年下半年以来，哪吒汽车逐步陷入经营困境，停产、欠薪、裁员等负面消息频传。

　　为追回款项，泓毅股份全资子公司芜湖普威技研有限公司曾提起诉讼并达成调解，但此后合众汽车逾期未履行《调解协议》。

　　今年6月，嘉兴市中级人民法院裁定受理合众汽车破产重整，目前芜湖普威技研有限公司已经审查确认债权金额为1046万元。对此，泓毅股份称，相关应收款已按规则100%计提坏账准备。