从深度参与全球美妆产业，到高端工程机械远销海外；从开拓整合全球矿产资源，到新能源重卡出口国际市场，“出海”成为中国企业的发展关键词。中国品牌正以技术创新和深度本地化，重塑全球商业版图。

　　11月12日，在中信证券2026年资本市场年会上，“中国企业出海和重估投资机会”吸引了数百位嘉宾参与。中信证券策略首席分析师裘翔认为，出海对中国企业利润率有明显抬升作用，中国企业正在从技术追随者向全球创新引领者转变。

　　矿企出海实现盈利能力跨越

　　中信证券金属行业首席分析师敖翀在《资源全球化与产能出海》演讲中表示，中国企业具备优质的产能和技术，目前在矿产资源和冶炼加工领域已有多个成功的“走出去”案例。

　　敖翀认为，通过出海获取和控制上游核心资源，是矿企实现规模扩张、价值提升和穿越周期的关键路径。“成功的出海企业具有战略前瞻性，能够判断大宗商品周期和下游技术趋势，提前卡位战略资源。这些企业不仅‘买得到’，更能‘管得好’，通过技术和管理输出提升资产价值，同时善用资本市场，支撑大规模跨境并购。”他说。

　　他举例道，紫金矿业、洛阳钼业等公司的国际化之路是中国矿企成长与走向全球的缩影。

　　今年以来，大宗商品价格强势上涨，国内矿企海外并购项目增多。10月12日，紫金矿业宣布其控股子公司紫金黄金国际完成对哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目的收购交割。洛阳钼业也连续多次发起海外矿产并购，让自身的资源版图从以钼矿为主，逐渐扩展至铜、钨、钼、磷等资源。这两家企业前三季度净利润同比增长均超过50%。

　　“中国企业走向海外将大幅提高未来盈利的想象空间。”敖翀表示，过去一年中，海外营收占比提升超过10%的企业，其净资产收益率也呈现出加速增长的势头。

　　工程机械进入“出海驱动”新阶段

　　近年来，我国工程机械企业积极开拓海外市场。中信证券机械行业分析师李越在《工程机械出海大趋势》演讲中说，中国企业的核心竞争力主要体现在产品技术持续进步、核心部件加速国产化、产品具备性价比优势，以及对市场需求的响应速度较快。

　　“2024年，中国头部工程机械企业的海外收入占比均已超过40%，海外市场有利支撑行业成长。”李越表示，以三一重工、中联重科为代表的头部企业，近年来海外收入占比已超过50%。

　　展望未来，李越预计，我国工程机械企业将保持在东南亚、非洲、东欧等市场的增长态势，并向欧洲、北美市场持续渗透。

　　针对未来技术竞争维度，李越认为，得益于国内动力电池产业的本土优势，头部工程机械企业正全面推进电动化进程。他说，三一重工、徐工机械、中联重科等企业开启全系列产品的电动化，国内主机厂商已将电动挖掘机、装载机、起重机、新能源重卡等多类产品推向海外市场。“中国企业有望通过电动化技术抢先占领国际市场。”他表示。

　　以研发驱动消费出海

　　海关数据显示，2025年上半年，中国大众市场美妆产品的出口额同比增长12%，显著高于国内市场的增速。中信证券纺织服装首席分析师冯重光在《中国消费出海起航正当时》演讲中表示，国货美妆出海将成为美妆行业下一阶段热潮。“美妆企业应更重研发和产品力，探索第二成长曲线，实现拓品类、拓赛道。”他表示。

　　冯重光认为，中国供应链的国际竞争力为美妆国货出海提供了“硬件基础”。

　　“主流国货美妆品牌出海主要依托于我国完备的产业链。”冯重光表示，这主要表现在，国内代工厂与原料供应商凭借多年的海外配方供应能力，在产品设计、生产流程积累了经验，可为新兴品牌完成产品设计和生产。同时，完备的上下游产业链为出海品牌提供了更具竞争力的生产成本。代工厂长期的技术沉淀，使这些品牌在技术力方面具有国际竞争力。