11月10日，酒便利发布公告称，控股股东所持有的38312119股（占公司总股本的51%）将进行公开拍卖。若司法拍卖成功且完成股份变更，公司实控人将发生变化。

　　在此之前，酒便利一度因实控人失联、被立案调查被推至风口浪尖。而其经营也受到影响。今年上半年，该公司营收下滑近四成，净利润由盈转亏。

　　与此同时，《中国经营报》记者注意到，多家酒类流通企业在上半年的业绩表现并不好看。在行业处于深度调整期，原本就处于弱势地位的酒类流通环节，迎来了经营寒冬。

　　51%股权分三部分摆上“货架”

　　阿里拍卖信息显示，11月7日，杭州市上城区人民法院将于2025年12月8日10时至2025年12月9日10时止，在杭州市上城区人民法院淘宝网司法拍卖网络平台上，对河南侨华商业管理有限公司（以下简称“河南侨华”）持有酒便利的无限售流通股股票（合计3831.21万股）进行公开拍卖活动。

　　拍卖公告提到，上述股票市场价为9591.37万元，起拍总价为6713.9592万元。

　　记者了解到，河南侨华为酒便利的控股股东。上述法拍股份占其所持酒便利股份的96.26%，占酒便利总股本的51%。

　　酒便利在公告中提到，股份被拍卖原因为公司控股股东河南侨华未履行生效法律文书确定的义务。若本次司法拍卖完成股份变更过户手续，将导致公司控股股东、实际控制人发生变化。

　　早在2021年11月，河南侨华以2.98亿元从佳沃集团手中收购酒便利29.80%股份。后又获得酒便利创始人王雪10.45%股份所对应的表决权，以及多位创始团队持有的股份，最终在2023年5月底成为酒便利的绝对控股股东，持有52.98%股权。

　　直至当下，河南侨华仍持有的酒便利股权已全部被司法冻结。

　　对于上述股权的起拍价格，河南一位白酒行业资深人士认为：“（价格）×10都值。门店数量、会员以及品牌力，都是酒便利值钱的理由。”

　　官网信息显示，酒便利拥有300多家门店、600多万会员，业务覆盖河南、北京、陕西、浙江等十余个城市。

　　酒业独立评论人肖竹青也认为，酒便利拥有的20分钟配送体系，在酒水流通赛道属于稀缺前置仓网络，对白牌资本并非“壳资源”而是“基础设施”。

　　截至发稿，记者留意到暂未有竞买人在阿里拍卖平台报名，但有超千人次围观，近50人设置提醒。

　　需要注意的是，在阿里拍卖平台，上述51%股权共分三部分上架，分别为22385517股、13658188股与2268414股，分别对应酒便利的29.81%、18.19%和3.02%股权。

　　截至今年上半年，酒便利的股权结构中，二股东持有10%股权，三股东和四股东分别持有7%股权。这也意味着，如果上述法拍股份被不同买家拿下，酒便利的控股权仍存在很多变数。

　　记者注意到，去年9月，酒便利便因实控人余增云失联而备受关注。同年11月，公司收到控股股东出具的告知函，余增云因涉嫌集资诈骗，被杭州市公安局上城区分局刑事立案调查。自此，酒便利便被卷入舆论旋涡。

　　白酒行业营销专家蔡学飞告诉记者，在目前行业深度调整周期下，此次股权拍卖对酒便利而言是一次摆脱历史包袱、寻求新生的关键转折点，虽然短期阵痛难免，但长期看更可能是好消息。它能切断公司与原问题实控人的风险关联，为引入拥有稳健资金和先进管理能力的新股东扫清障碍，从而稳定经营。

　　肖竹青认为，结合酒便利的实际经营情况，未来理想的控股股东画像分别为：国资+大型商贸集团组合——可一次性恢复银行授信，安抚名酒厂方；区域强势酒水大商——可把酒便利门店直接变成“品牌体验中心+前置仓”；头部电商或即时零售平台——可把酒便利转成“酒水类目自营前置仓”，补足对方“20分钟”空白，溢价在于流量与数据。

　　“未来控股股东得具备现金修复能力、茅台以及高端酒配额获取能力、数字化与精细化运营能力。”肖竹青表示。

　　记者在工作时间多次致电酒便利董秘办电话，始终未能接通。

　　已经连亏一年半

　　只是，酒便利在这两年的经营情况并不理想。

　　在2024年，酒便利实现营业收入16.79亿元，同比下降3.77%；净利润为亏损1.09亿元，同比下降468.03%。到了今年上半年，该公司营收5.98亿元，同比下滑37.1%；净利润亏损6311万元，同比下滑725.8%。

　　另外，截至2025年上半年，酒便利的货币资金只有1405.16万元，非受限货币资金为970.76万元。同时，公司短期借款为2002.19万元，负债总计为3.3亿元，公司负债率接近74%。

　　亮剑咨询机构董事长牛恩坤告诉记者，一年多来，酒便利虽然正常运营，但是负面缠身，社会公信力和行业影响力呈下降趋势。公司运营效率也不如以前灵活高效，处于一种尴尬的运营状态。

　　肖竹青也提到，酒便利原控股股东已实质“爆雷”，公司融资、续贷、授信早已名存实亡。而51%股权被强制拍卖，触发“控股权易主+茅台配额可能取消”两大风险，银行、供应商、员工情绪都会波动。

　　记者注意到，早在10月16日，酒便利发布公告称，董事会通过了《关于公司拟向中信银行股份有限公司郑州分行申请银行贷款的议案》。另据河南本地媒体报道，中信银行郑州分行已向公司发放1000万元贷款。

　　值得关注的是，在今年上半年，酒便利的毛利率已经下滑至9.32%，上年同期为17.64%。有熟悉酒便利的行业人士表示，核心原因之一是该公司部分酒水由厂家直采转向经销商采购。

　　酒便利在回应2024年财报问询时曾解释过这一问题：此举是为了减少经营资金流出，采用资金压力更小的经销商采购方案更符合当时的发展现状。

　　蔡学飞认为，从品牌方直采转向经销商采购，通常会直接推高酒便利的采购成本，因为经销商环节会加价，导致毛利率被压缩，进而对整体盈利能力造成压力。这种转变也反映出公司在现金流紧张或采购规模不达厂家直供要求时，为维持运营而采取的被动策略，进一步削弱其供应链成本优势。

　　“特别是在酒类流通行业普遍面临高库存和价格倒挂的背景下，采购成本的增加将使酒便利的盈利挑战更为严峻。”蔡学飞说。

　　牛恩坤则认为，2024年是厂价严重倒挂的商业环境，厂家的调整显然没有经销商速度快，再加上经销商具有多品牌、多品种、多品类的综合优势，而且有空间便利和及时服务的能力。两种模式没有优劣之分，只有适合与否。

　　“模式切换是‘保现金流、牺牲利润’的被动选择，公司短期盈利更难看，但可降低断货风险；若新控股方恢复银行授信，应第一时间重返”‘厂直采+联合仓’以修复毛利。肖竹青说。

　　酒类流通企业如何渡过难关？

　　查阅相关数据便可了解到，我国酒类流通企业的业绩表现比较疲软。

　　今年前三季度，华致酒行营收51.64亿元，归母净利润出现亏损，均有不同幅度的下滑；而1919在日前回应相关传闻之中提到，从7月份起，已经关闭200多家加盟店。

　　另在白酒流通环节，包括名酒在内的白酒产品几乎都陷入价格高挂的怪圈，很多经销商的利润空间逐渐变小。即便是拥有名酒配额资源，依然需要盯紧市场行情。

　　根据中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》，今年上半年行业平均存货周转天数已达900天，同比增加10%，库存同比上升25%；约六成白酒企业面临价格倒挂问题，其中800元至1500元价格带最为严重。

　　申万宏源的研报进一步指出，今年中秋国庆假期期间，白酒整体需求同比下降20%至30%，库存环比增加10%至20%，批发价格全面下行。

　　一位深耕河南百荣酒水批发市场的白酒经销商告诉记者，市场上的酒水一天一个价，“价格跌得肉疼”。

　　牛恩坤表示，对于酒便利而言，服务年轻客户更有经验。从多家跑通模式的区域连锁来看，山西的同城酒库、黑龙江的小酒喔和洛阳的酒乐购，均在线上锁客、社群运营和线下服务形成一套立体化模式。

　　蔡学飞提到，想要在未来提升盈利与话语权，中国酒类流通品牌首先是供应链优化与品牌化。即开发自有品牌或定制产品提升毛利，减少对名酒依赖。同时强化源头直采能力，巩固“保真”形象；其次是模式创新与精细化运营，探索“直营+加盟”混合扩张，深化会员数据运营，提升复购与客单价；最后是行业整合与协同，通过并购或战略合作整合区域优质渠道，快速获取终端资源。与酒企共建数字化系统，从“中间商”转型为服务解决方案提供者，增强产业链话语权等。