今日（11.13），受百济神州业绩驱动，港药再度飙涨，100%创新药含量的港股通创新药ETF（159570）再度大涨超3%，盘中成交额再度放量，快速突破13亿元！资金面上，港股通创新药ETF（159570）盘中再度“吸金”，近10日累计净流入超16亿元！截至11月12日，港股通创新药ETF（159570）最新规模超221亿元，规模和流动性持续领先！

　　截至9:55，港股通创新药ETF（159570）标的指数热门成分股多数飘红，百济神州涨超6%，三生制药涨超6%，信达生物涨超5%，中国生物制药涨超4%，康方生物涨超2%。

　　业绩方面，百济神州三季度业绩点燃市场热度，昨夜美股绩后大涨近10%。11月12日晚间，百济神州正式发布2025年三季报，公司今年第三季度实现营收为100.77亿元，同比增长41.1%；净利润为6.89亿元，同比扭亏为盈。前三季度营收为275.95亿元，同比增长44.2%；净利润为11.39亿元，同比扭亏为盈。

　　具体来看，2025年第三季度，百济神州的拳头产品泽布替尼全球销售额为74.23亿元，营收规模在全球同类BTK抑制剂中排名第一，其中美国市场销售额为52.66亿元，主要得益于血液肿瘤领域需求增长强劲及净定价带来适度利好。泽布替尼凭借同类最佳（BIC）的优势，在美国新患市场份额始终保持领先地位，目前美国已成为公司最大市场。

　　【百济神州Q3业绩点评：盈利大幅跃升，泽布替尼引领增长】

　　东吴证券指出，百济神州核心产品泽布替尼持续放量，实体瘤管线逐步迈入收获期，预计公司未来三年营收将保持增长态势。规模效应驱动费用管控升级，公司有望在近几年实现利润的快速释放。

　　中国银河证券认为，泽布替尼销售持续强劲，百济神州全年业绩指引再度上调。2025年第三季度泽布替尼全球销售额74.23亿元（+51.0%），营收规模在全球同类BTK抑制剂中排名第一。其中美国市场销售52.66亿元（+46.9%），欧洲市场销售11.65亿元（+68.2%），在德国、意大利、西班牙、法国和英国等主要国家市场份额持续提升。中国销售额6.61亿元（+36.2%），市场领先地位稳固。第三季度替雷利珠单抗销售额13.63亿元（+16.6%），新获批适应症纳入医保目录带来新增患者。得益于核心产品放量及生产效率提升，公司再度上调全年营业收入指引为362亿元至381亿元，盈利能力加速改善。

　　（来源：中国银河证券20251109《泽布替尼销售强劲，研发动能持续提升》）

　　新药方面，百济神州催化剂包括：

　　1）索托克拉（BCL2抑制剂）获得FDABTD认定用于治疗R/RMCL，公司计划在即将召开的学术大会上公布全部数据，年底前向FDA提交NDA；针对R/RWM注册2期临床完成FPI；与泽布替尼联合用药对比阿可替尼+维奈克拉（AV）的3期临床试验，公司预计26H1启动患者入组；用于治疗MM的3期临床试验，公司预计26H2启动患者入组。

　　2）BGB-16673（BTKCDAC）：R/RCLL的注册2期持续入组，26H1有望读出数据，以加速上市申请；头对头礼来的匹妥布替尼针对R/RCLL的3期临床完成FPI；

　　3）BGB-43395（CDK4抑制剂）：潜在同类最佳，公司预计2026H1启动针对HR+/HER2-BC的一线和二线注册3期临床，计划12月SABCS会议更新数据；

　　4）泽尼达妥单抗（HER2双抗）：公司预计25H2读出治疗1LHER2+GC的3期数据；5）BGB-45035(IRAK4CDAC)：25H2治疗中重度风湿关节炎2期完成FPI，公司预计26H1启动治疗AD的2期临床。

　　（来源：东吴证券20251112《2025年三季报点评：盈利大幅跃升，泽布替尼引领增长》）

　　【2026创新药机会展望】

　　展望未来，国泰海通认为创新药领方面，全球创新活跃，中国产业升级持续进行，需求和供给侧改善明显，大中选优，关注有望充分参与全球化的板块。

　　从全球格局来看，明显感受到行业格局正在随着重磅产品的成长周期而发生结构性变化。展望2026年，肿瘤领域的核心主线下一代IO+ADC将有望陆续读出POC数据，同时关注以pan-KRAS为代表的肿瘤精准治疗的持续突破。代谢领域，MNC将持续推进和布局以amylin、长效、smGLP-1、小核酸等为代表的下一代减重资产。自免领域，最突出的依然是B细胞清除赛道，从自体CAR-T、TCE到in vivo CAR-T的布局有望改变B细胞自免疾病的治疗范式。小核酸领域正在迎来从肝内到肝外、从罕见病到大适应症的1到10的元年。

　　从供需结构来看，内需方面，政策周期从2022年6月边际向上，全链条鼓励创新政策将进一步改善医保支付，商保创新药目录即将落地，创新品种仍将是医药板块业绩最强劲的领域。外需方面，大品种专利悬崖的大背景下，MNC的BD交易活跃，中国已成为全球TOP 20 MNC第二大项目来源地。国泰海通证券认为2026年BD有望再创新高。

　　（来源：国泰海通证券20251106《大药的诞生，才是医药的未来》）

　　【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】

　　港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至10月，前十大成分股权重高达72.47%，高纯度浓缩港股通创新药精华！

　　港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！