11月13日，哔哩哔哩（NASDAQ：BILI、HKEX：9626，以下简称“B站”）公布了截至9月30日2025年第三季度财报。财报显示，B站Q3营收为76.9亿元，同比增长5%，其中广告收入为25.7亿元，同比增长23%。
得益于销售费用的有效控制与广告业务的持续增长，B站持续盈利。2025年B站Q3净利润4.69亿元，2024年同期则录得净亏损7980万元；经调整净利润为7.86亿元，较2024年同期增加233%。
由于财报发布期正值“双十一”期间，作为阿里、京东等电商平台的紧密合作方，B站首席运营官李旎回答分析师提问时披露了2025年“双十一”相关数据：“双十一”期间B站广告（收入）同比增长约30%，客户数同比增长超过100%。为行业带来的平均新客率是55%。
《中国经营报》记者注意到，在年轻用户与AI浓度的比拼上，B站表现突出。在谈到AI在B站体系里的应用时，B站董事长兼CEO陈睿称：“B站的UP主和用户群在国内的含AI量肯定是最高的。”
月付费用户创新高
财报显示，B站2025年第三季营收76.9亿元，较2024年同期增长5%。增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他业务分别贡献收入的39%、33%、20%和8%。
具体从营收结构看，增值服务营收30.2亿元，较2024年同期增加7%，主要由于付费会员及其他增值服务的收入增加所致。
广告收入25.7亿元，较2024年同期增加23%；游戏方面，移动游戏营收15.1亿元，较2024年同期减少17%，衍生品及其他营业额为5.82亿元，较2024年同比增长3%。
另外一面，在社区与用户活跃度上，B站维持了增长趋势：Q3日均活跃用户达1.17亿人，同比增长9%；月均活跃用户达3.76亿人，同比增长8%；日均使用时长也增至112分钟，同比提升6分钟。
在财报发布会的分析师电话会上，陈睿强调了用户付费增长：“本季度用户付费人数创下新高，达到了3500万人，同比增长17%。”
“大会员是付费用户增长的主要驱动力。”陈睿表示。在他看来，用户付费增长来自三方面原因：一是用户年龄增长，社区用户平均年龄到了26岁。用户年龄增长对to B的广告价值、to C的付费价值都有促进。二是长期坚持创作的UP主成为IP，能够让用户愿意付费。第三是“年轻的用户，为自己喜欢的内容付费是一种趋势，越是年轻的用户，消费动机就越倾向于让自己开心”。
“喜欢一个UP主、喜欢某个内容，就愿意为他付费的趋势会越来越明显。”陈睿表示。
仍靠游戏、广告输血
尽管如此，业内人士认为B站的盈利仍要靠游戏与广告。
财报显示，B站第三季度游戏方面营收15.1亿元，较2024年同期减少17%，主要由于去年同期授权游戏《三谋》推出后去年业绩暴增基数较高。
“B站Q3业绩主要得益于广告业务的强劲表现，但部分将被手游收入下滑所抵消。得益于运营杠杆释放及费用控制，预计B站Q4利润率将延续扩张趋势。”招银国际方面认为。
游戏方面，《三国：谋定天下》仍居iOS排行榜前列。另外一面，B站10月发布自研游戏《逃离鸭科夫》，全球销售量超300万份，同时在线人数超过30万人，《逃离鸭科夫》表现超过市场预期，给B站Q4业绩铺垫了积极情绪。
此前《三谋》的长线运营一直备受关注。游戏价值论创始人丁鹏认为，《三谋》已经走完上线后最容易赚钱的阶段，接下来的持续运营与商业开发至关重要，产品线上是否能有强劲的后来者也非常关键。
广告方面，B站第三季度收入达25.7亿元，同比增长23%。财报显示，本季度广告贡献前五的行业分别是游戏、网服、数码家电、电商和汽车。
另外一面，李旎披露了B站2025年“双十一”的部分关键数据：“双十一”期间B站广告同比增长约30%，客户数同比增长超过100%。为行业带来的平均新客率是55%。
此前据B站透露，今年“双十一”与阿里、京东达成了更深度的数据打通，为在B站“种草”的品牌和商家交付核心电商经营指标。据“白盒”回传的数据，3C数码品类精准触达用户，平均进店转化率超过20%；大小家电品类的3000元以上高客单商品，大促首发当日下单数提升3.9倍，“双十一”周期单日订单峰值突破400。
不过记者注意到，在AI热潮中，B站开始越来越强调自身的AI浓度。B站方面称其“已经成为国内AI心智最强的社区”，第三季度AI内容播放时长同比增长近50%。
“B站的UP主和用户群在国内的含AI量肯定是最高的。”陈睿称，中国最好的讲AI的UP主和中国对AI最感兴趣的用户都聚集在B站。
据其披露的数据，第三季度，每月接近10万名AI相关UP主活跃在B站，AI相关内容日均投稿量同比增长83%。
关于B站AI的投入方向，陈睿称会专注做视频AI解决方案，利用AI辅助创作者去做出更多、更好的视频，也计划推出帮助创作者做视频播客这类视频的AI工具。
