新华财经北京11月14日电（王姝睿）美元本周表现疲软，市场焦点集中于美联储政策及12月议息会议前的美国经济数据。美国结束历史性政府停摆，即将发布的数据可能带来上行或下行意外，交易员保持谨慎，避免在市场波动性全面回归前建立大规模头寸。
分析称，即将公布的通胀和就业报告对于塑造美联储利率路径预期至关重要，这些数据很可能打破近期的波动区间。
经济迷雾难以快速消散
随着美国政府机构恢复运转并开始发布积压的经济数据，市场可能结束近期的平静状态，进入新一轮波动周期。
美国银行指出，美国政府“开门”后，外汇市场波动性即将回归。ICE美元指数与两年期利差的关系显示，当前美元对全球利率的敏感度已达到第一季度以来最高水平。这意味着当美国重启经济数据发布后，由于市场对美联储与主要海外央行利率路径的预期分化，美元很可能出现大幅波动。外汇交易商通常更青睐利率更高、回报更丰厚的货币。
“随着数据发布恢复正常，美国利率差异波动性将从近期低位回升。”策略师称，“这使得政府停摆结束后即将公布的美国经济数据更具市场影响力。”
具体时间表尚不明确。参照2013年美国政府停摆经验，非农就业报告在政府重启5天后发布，本次9月数据有望近日公布。在12月美联储利率决议前，可能陆续发布多达三份就业报告和两份通胀数据。鉴于9月非农就业数据时效性不足，若表现疲软可能影响有限，但若数据强劲则具参考价值，美国劳动力市场正显现局部疲软，结合数据异常，这可能引导市场重新定价12月降息预期。11月非农数据将成为关键决定因素，预计该数据将在12月议息会议前发布。富国银行策略师阿鲁普·查特吉（Aroop Chatterjee）表示，投资者将首先看到9月调查但从未公布的数据，但获取更新数字可能需要等待更长时间。“我们必须等待各政府机构重新运转并收集数据，才能获得更及时的经济脉搏检查。”阿鲁普·查特吉表示，“这很可能要等到12月初。”一些经济学家则指出，美国劳工统计局应优先编制11月就业与通胀报告，以确保美联储在12月政策会议前掌握最新经济动向。
以下为预估数据公布时间表：
制图：新华财经
美国官方警告称，部分数据可能永久丢失，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）周四在接受采访时表示，由于史上最长的政府停摆，10月的失业率将不会公布，这将是77年来该数据首次未能发布。然而，10月的就业创造预估数据仍会进行计算——这与白宫新闻秘书莱维特一天前声称就业报告可能根本不会发布的说法恰好相反。目前仍不清楚10月的消费者价格指数（CPI）是否会公布。莱维特曾暗示CPI报告可能不会发布，但哈塞特对此并未置评。
经济迷雾短期内难以完全消散，影响决策准确性。而数据断档可能导致市场对单一数据反应过度，增大资产价格波动风险。关键指标延迟发布则将使美联储12月会议决策更依赖实时市场信号与调查数据。
美元面临双向风险
自美联储主席鲍威尔称12月加息“并非既定事实”以来，市场对12月再次降息25个基点的预期已经逐渐减弱。一旦数据流恢复，更疲软的美国经济前景可能会支持额外的降息。
澳洲联邦银行汇率、国际和地缘经济主管Joseph Capurso表示，“从下周开始，我们将得到大量来自美国的经济数据，我们认为这些数据将非常糟糕。我认为，市场现在正为即将到来的大量糟糕的美国经济数据做准备。”此外，美国股市及债市也出现新一轮的抛售，不禁令人回想起今年4月市场动荡时美国股债汇同步下杀的动荡情况，也使美元抬不起头。澳大利亚国民银行汇率研究主管Ray Attrill则表示，“空气中现在又弥漫着‘抛售美国’的气息。”
尽管如此，美联储内部的分歧依然存在，一些决策者倾向于暂停降息以遏制通胀。若数据确认经济韧性，利好美元。若数据表现疲软，12月美联储降息概率将上升并拖累美元走低。
交易员正在寻求避险工具，以应对市场波动性上升，与彭博美元现货指数挂钩的一个月期权合约成本已升至近一周最高水平。摩根大通G10货币一个月波动率指标在10月下旬触及一年多以来低点，随着交易员预期美联储决策和数据回归前的汇率震荡，该指标目前正在回升。
美国国债价格波动率指标也显示未来几天可能出现剧烈波动，衡量债券市场波动性的ICE BofA MOVE Index在最近触及四年低点后，已跳升至一个月以来的最高水平，这表明政府即将发布的大量经济数据可能会刺激市场采取行动。荷兰国际集团高级欧洲利率策略师Michiel Tukker说，鉴于市场尚未完全确定美联储的下一步行动，任何新的通胀和就业数据都可能推动曲线的前端波动。
对于美元短期走势，机构观点如下：
制图：新华财经
中长期来看，Validus Risk Management分析师Marc Cogliatti表示，美元将继续面临疲软。他认为，尽管自特朗普上任以来美元有所下跌，但仍被高估。特朗普也一直在倡导大幅降低利率。尽管这尚未实现，但对美联储独立性的担忧已拖累市场情绪。此外，不断膨胀的赤字长期以来一直有可能破坏美国债务市场的稳定，美元的任何复苏都可能是短暂的。
