Wind数据显示，截至11月14日，今年以来已有71家汽车零部件上市公司发布募投项目变更公告，累计涉及项目达99宗，超去年全年变更总数的两倍

　　本轮调整主要集中于两条主线：一是智能化升级，零部件企业顺应下游需求变化，将资金转投智能化零部件产线；二是全球化布局，将原计划用于国内产线的资金，转投向海外扩产

　　在技术升级与全球化布局的背景下，不少汽车供应链企业主动调整了募集资金投向。

　　Wind数据显示，截至11月14日，今年以来已有71家汽车零部件上市公司发布募投项目变更公告，合计涉及项目达99宗，超去年全年变更总数的两倍。上海证券报记者梳理发现，本轮调整主要集中于两条主线：一是智能化升级，零部件企业顺应下游需求变化，将资金转投智能化零部件产线；二是全球化布局，将原计划用于国内产线的资金，转投向海外扩产。

　　多位受访对象表示，这一现象反映出两个趋势：下游主机厂降本压力下的供应链格局重构，以及整车企业出海对供应链企业的牵引作用。但转投扩产并非适用于所有企业，也要警惕重复建设与过度投资风险。

　　智能化升级本土供应商“上车”

　　从项目调整方向看，一些零部件企业选择将原用于传统汽配产线的资金，转向智能化零部件产线，包括线控执行系统、空气悬架、智能传感器等，服务于新能源汽车及智能驾驶车型的前装需求。

　　例如，拓普集团9月发布公告称，拟将其“年产330万套轻量化底盘系统建设项目”和“安徽寿县年产30万套轻量化底盘系统项目和年产50万套汽车内饰功能件项目”中，尚未投入的4亿元募集资金，转投向宁波“智能制造产业园项目”，用于生产ASU（空气悬架系统的空气供给单元）和智能门驱系统。

　　拓普集团称，变更资金投向的主要原因是为了响应市场需求：空气悬架系统在新能源车市场渗透率持续提升，ASU作为核心零部件，市场前景广阔；智能门驱系统市场则受汽车电动化、智能化趋势推动，相关订单正逐步放量。

　　多位受访对象表示，这一需求变化，本质上是下游主机厂降本所导致的供应链格局重构。一些主机厂为压缩成本、减少对单一供应商的依赖，开始重新挑选更具价格优势与响应速度优势的本土企业，为本土供应链企业带来了“上车”机会。

　　空气悬架就是典型例子。拓普集团称，国内主机厂的“拆定点”行为进一步推动了空气悬架供应链的国产化。盖世汽车研究院数据显示，按今年1至8月的装机量计算，本土供应商孔辉科技、拓普集团和保隆科技位列前三，市占率合计达到89%。

　　这一趋势在其他领域同样显著。某主营底盘控制系统的上市公司高管告诉记者，为配合新能源车的续航性与可操控性要求，其研发的底盘系统日趋轻量化，并下探至中低端车型。“比如中空铝合金车架，以前只用在百万元以上的车型，现在国内25万元左右的车型基本也能配备。在某新势力车型上我们已经实现了标配——以前这些产品都是外资品牌垄断的。”该高管说。

　　主机厂全球建厂供应链出海加速

　　海外建厂是募投项目变更的另一条主线。

　　例如，天有为将1.03亿元超募资金用于新增的韩国汽车电子工厂建设项目，旨在通过本地化生产降低运输成本、辐射东南亚等市场，增强全球供应链竞争力；常润股份将7500万元募集资金变更投向，用于泰国的“汽车零部件制造项目”；拓普集团也于6月宣布，将募投项目中部分尚未投入的3.8亿元转投向“泰国年产130万套热管理系统项目”。

　　零部件企业出海扩产的直接动因之一，是响应主机厂全球化布局的需求。以泰国为例，公开资料显示，比亚迪、长城汽车、长安汽车、奇瑞汽车、广汽埃安等多家头部车企均已在泰国投建产能，形成规模化产业聚集。

　　某主营车载弹簧的上市公司董秘在接受记者采访时直言：“主机厂希望你有海外工厂，有全球配套的能力，确保供应链安全，这样才会把订单给你；同时从公司层面来说，也可以更好地服务客户，扩大海外市场。”

　　在和高资本创始合伙人黄文超看来，这一波趋势与三十年前欧美日供应链跟随车企到中国设厂的逻辑相似。“新型的新能源智能汽车零部件在海外市场普遍缺少成熟的供应商，主机厂出海带上原有的零部件供应商，从供应链安全性、便利性和成本可控等因素考虑都是最好的选择。”黄文超表示。

　　警惕重复建设聚焦长线能力

　　记者注意到，尽管募投项目变更趋势显著，但部分企业在决策时表现出更强的审慎意识，其项目变更也有稀释风险的考量。

　　以拓普集团为例，今年以来该企业多次宣布募资投向变更。其原募投项目累计包含7个轻量化底盘系统项目，若按原计划全部投建，年产量可超1000万套，较其2024年全年底盘系统生产量增幅近五成。拓普集团在公告中明确表示，出于降低投资风险的谨慎原则，拟对部分项目的建设节奏进行适度控制。

　　这一转向也反映出企业集中扩产背后的隐忧。在黄文超看来，转型智能化，对零部件企业的要求远高于过去：“对技术储备充分、客户订单明确的企业来说，现在当然是适合的扩产节点。对于多数传统零部件企业来说，智能化的转型背后其实是对整个企业的研发能力、组织架构、治理体系，以及企业文化的一个全面升级的挑战，而资本的投入仅仅是一个必要条件。”

　　对于出海建厂，他也提醒企业需关注成本控制问题：“最佳的模式是主机厂供应商的供应链也能本地化，但这个实现起来非常难，实际上是主机厂把海外本地化的成本和风险转嫁到了供应商身上。比如部分主机厂规定海外的采购价格不高于国内，而海外的土地、用工、原材料、物流等成本未必低于国内。”

　　黄文超称，汽车零部件企业想在海外市场真正立足，关键不仅在于资本投入，本地化供应链建设、本地化运营能力、客户绑定的稳定性多元性等，都是决定其能否走得长远的关键因素。