上市公司282家，中小企业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半

　　开市以来累计融资超600亿元，平均每家2亿元

　　上市公司总市值超9000亿元

　　开市以来累计分红198.60亿元，16家分红金额超过上市募集资金总额

　　2021年11月15日，北京证券交易所鸣锣开市，肩负起“打造服务创新型中小企业主阵地”的时代使命。四载春秋，北交所从初生到繁茂，成为资本市场支持科技创新的重要一环，282家上市公司如雨后春笋在此拔节生长，汇聚成新质生产力的蓬勃力量。

　　截至当前，北交所上市公司的中小企业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半。开市以来，这些企业累计融资超600亿元，平均每家2亿元，资本精准滴灌中小企业创新发展。

　　“历经四年探索，北交所已在市场特色、产业结构和制度功能上取得关键进展。”中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝在接受上证报记者采访时谈道：其定位精准聚焦于占比超八成的专精特新企业；产业布局通过五大集群实现了区域联动与“隐形冠军”的培育；同时，持续的制度改革有效增强了市场流动性与融资功能，战略作用正日益凸显。

　　市场韧性彰显

　　制度创新纵深推进

　　今年以来，北证50指数累计上涨超过50%，上市公司总市值突破9000亿元，流动性与估值水平的同步提升，充分反映了市场对我国中小企业成长潜力的坚定信心。

　　这一成绩的取得，源于北交所持续推动的制度创新。从精准包容的上市标准助力企业“进得来”，到多元灵活的融资机制支持企业“长得大”，再到并购重组政策推动产业“聚得强”，北交所全方位践行着服务实体经济与科技自立自强的战略使命。

　　在各项适配性制度中，多元包容的上市标准尤为关键。北交所目前已设立四套上市标准，为包括未盈利企业在内的各类创新主体敞开大门。今年8月，圣兆药物、科州药物两家未盈利生物医药企业先后启动IPO辅导，凭借核心技术实力进入上市筹备阶段；而此前上市的并行科技，在登陆北交所后迅速实现扭亏为盈，生动展现了这一制度对创新企业的培育价值。

　　企业“进得来”之后，如何“长得好”成为关键。2025年以来，定向可转债这一兼具债性保底与股性弹性的工具实现快速落地：2月，优机股份披露首单定向可转债预案，募资建设智能生产线；随后万通液压、威博液压相继跟进。其中，威博液压作为国家级专精特新“小巨人”，通过设置120%初始转股溢价率与140%有条件赎回比率等创新条款，在保障融资效率的同时兼顾投资者权益，为中小企业提供了更精准的融资选择。

　　在支持企业内生增长的基础上，北交所进一步通过市场化并购重组机制，推动企业实现外延式发展。例如，五新隧装以26.5亿元并购两家中型“小巨人”企业，打造新的增长曲线；创远信科收购微宇天导，深化卫星导航产业布局。这些案例表明，北交所正成为中小企业通过产业链整合实现能级跃升的重要平台。

　　北交所通过系统性制度创新，构建了服务创新型中小企业的全链条体系，持续推动科技、资本与实体经济的高水平循环。

　　赋能科技创新

　　锻造新质生产力

　　贝特瑞凭借高端负极材料成功打破海外技术垄断，在全球市场占有率持续领先；锦波生物攻克重组胶原蛋白规模化生产技术瓶颈，以超过90%的毛利率展现出坚实的技术壁垒；星图测控聚焦于航天器在轨运控管理与空间安全，其自主研发的多个系统广泛应用于北斗、遥感等国家重大航天工程，成为商业航天测运控领域的关键力量……

　　从新能源材料到生物医药，从高端装备到新一代信息技术，北交所已形成五大产业集群，构建了支持科技创新的“企业矩阵”，产业集聚效应逐步显现。

　　华源证券北交所首席分析师赵昊表示，从“后备军”来看，市场供给仍在持续扩容。2024年北交所上市排队企业利润中值已超8000万元，整体规模再上台阶，显示出市场对北交所平台的认可度持续提升。

　　北交所同样注重发展与规范的平衡。通过构建全链条监管体系，筑牢科技创新安全屏障。秉持“大投保”理念，北交所将投资者保护贯穿监管全流程：一方面严把上市准入，强化穿透式监管，对财务造假等行为“零容忍”，并探索先行赔付机制，切实保护中小投资者权益；另一方面持续完善符合中小企业特点的治理规范，通过常态化走访、优化减持规则等举措，提升企业规范运作与治理水平。

　　除了严格的监管护航，北交所还致力于构建良性的价值传导机制，通过推动形成“创新投入—价值创造—投资者回报”的良性循环，引导上市公司建立稳定分红机制。数据显示，北交所上市公司累计分红近200亿元，其中16家分红总额已超过IPO募资额，展现出硬科技企业的价值创造能力。

　　生态协同共建

　　凝聚发展合力

　　目前，中介机构、长期资金与政府部门等多方力量正形成服务合力，共同构建北交所支持创新型中小企业的良性生态。

　　在服务机构方面，已有60余家证券公司活跃于北交所上市保荐业务，其服务模式正从传统的通道保荐，向“全周期陪伴”转型，为企业提供更精准、深度的综合金融支持。在资金端，约九成上市公司曾获创投机构投资，社保、保险等中长期资金持续入场，公募基金重仓北交所企业的数量和规模也呈现显著增长，为市场注入持续动力。

　　在生态共建层面，北交所不断拓展与部委、地方政府的合作维度，与工业和信息化部签署战略协议，与国家发展改革委等部委深化对接，并与多地政府共建企业联合培育体系，逐步形成覆盖全国、分层分类的中小企业服务网络。

　　站在运行四周年的新起点，北交所正积极推进新一轮制度完善与功能提升。北交所董事长鲁颂宾表示，下一步将重点从市场功能、制度基础、服务体系和开放生态四方面深化改革，包括加快推出北证50ETF、研究引入盘后固定价格交易等举措，持续提升投资便利性。

　　“北证50ETF的加快推出是完善北交所制度体系的关键举措，将为投资者提供低门槛、高流动性的参与渠道，有助于分散风险、丰富产品生态。”赵昊认为，当前北交所已进入“北证50”与“专精特新”双指数协同运行的新阶段。随着指数体系的持续完善，未来将更精准地刻画不同领域企业的投资价值，为市场定价与资金配置提供有效参照。

　　从开市之初的星火点点，到如今的群星璀璨，北交所用四年时间持续探索着一条资本市场服务创新型中小企业的特色之路。随着“十五五”新征程开启，这片沃土必将催生更多“小巨人”破茧成蝶，推动新质生产力加速奔涌，为中国经济高质量发展注入更强劲的资本市场动能，书写金融服务实体经济的新篇章。