前10个月，投资有所下行，但涉及民生保障和高技术产业的投资仍然表现良好。
11月14日，国家统计局公布2025年10月国民经济数据显示，前三季度，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长3.0%。
“10月固定投资当月同比回落3.6%至-10.7%；从投资类型看，受土地购置费影响的其他费用增速10月回落18.8%至-14.3%；从行业类型看，制造业、服务业投资回落较大，或显示企业清账与反内卷对投资的影响仍在持续。”申万宏源证券首席经济学家赵伟对《华夏时报》记者表示。
不过，高技术产业依然增长明显。数据显示，今年1—9月份，信息服务业、航空、航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业投资分别同比增长33.1%、20.6%、7.4%，分别高于全部投资增速33.6、21.2、7.9个百分点。
与此同时，《华夏时报》记者从中国国家铁路集团有限公司（下称“国铁集团”）获悉，今年1至10月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资6715亿元，同比增长5.7%。
“总体来看，我国投资潜力和空间依然巨大。我国仍是世界上最大的发展中国家，未来要达到中等发达国家水平，投资空间依然巨大。”国家统计局新闻发言人付凌晖表示。
铁路投资持续发力
今年以来，全国铁路投资一直保持高位运行。
国铁集团建设部负责人对《华夏时报》记者介绍，今年以来，铁路部门聚焦服务国家战略和区域经济社会发展，科学有序推进铁路规划建设，加快构建世界一流现代化铁路网，先后建成投用了沈阳至佳木斯高铁沈阳至白河段、襄阳至荆门高铁等一批新线、新站，进一步提升了路网通达性和覆盖面，促进了区域高水平互联互通，有效发挥了对全社会投资的拉动作用。
特别是进入10月以来，一批重点工程项目取得积极进展，盘州至兴义高铁进入运行试验阶段，广州至湛江高铁广州至新兴南段进入联调联试阶段，西安东站站房主体结构顺利完工，成都至达州至万州高铁全线控制性工程遂宁涪江特大桥顺利合龙。
对此，国家统计局固定资产投资统计司司长翟善清介绍，前三季度，基础设施投资同比增长1.1%，拉动全部投资增长0.2个百分点。其中，铁路投资增速远高于平均水平。
不仅是铁路。前三季度，汽车制造业、船舶航空航天和其他运输设备制造业投资同比保持两位数增长。
在北京大学经济学院教授、国民经济研究中心主任苏剑看来，尽管前三季度增速小幅回调，但在当前复杂的国内外环境下，投资走势相对平稳，投资结构不断优化，资金流向技术含量较高产业。
上述国铁集团负责人表示，下一步，铁路部门将加快构建现代化铁路基础设施体系，积极推进重点工程建设，强化安全和质量控制，确保高质量完成全年铁路建设投资任务，努力实现“十四五”圆满收官，服务和支撑我国经济持续回升向好。
万亿“真金白银”或拉动四季度合理增长
总体来看，10月投资略为疲弱。
长江证券首席宏观分析师于博表示，分支出方向看，预计10月建筑安装工程同比降至-16%，其他费用-14.3%，仅有设备购置保持正增长，为6.9%。分三大项来看，基建、制造业、地产投资增速均下滑。
“基建方面，估算10月新/旧口径基建增速分别降至-8.9%/-8.2%，交运、水利市政环保、电力投资增速均下滑。制造业方面，估算10月制造业总投资增速降至-6.7%，主要行业投资增速普遍转负，仅有汽车、其他运输装备投资增速保持正增长。地产方面，估算10月房地产投资增速降至-23%，资金、实物量降幅均扩大。资金方面，10月商品房销售面积同比下滑至-18.8%，房企到位资金同比降至-21.9%。实物量方面，10月新开工面积同比降至-29.5%，竣工面积同比降至-28.2%，仅有施工面积同比降幅收窄至-9.4%。”于博表示。
付凌晖也表示，从结构因素看，房地产投资在整个投资当中占比较高，房地产行业调整对投资增速下拉作用比较明显。1—10月份，房地产开发投资同比下降14.7%，扣除房地产开发投资后的项目投资增长1.7%，房地产开发投资下降下拉全部投资3个百分点。此外，部分行业投资增长动能不足，客观上影响投资增长。
不过，结构方面的变化也不断向好。1—10月份，制造业投资同比增长2.7%，增速快于全部投资，占全部投资比重达到25.6%，比去年同期提高1.1个百分点。
“两重”项目也实现较快增长。其中，互联网和相关服务业投资增长20.6%，水上运输业投资增长12.8%，铁路运输业投资增长4.2%。基础设施民间投资增长7.0%，占全部基础设施投资的比重为20.0%，比去年同期提高1.1个百分点；其中，水利管理业民间投资增长42.4%，航空运输业民间投资增长24.4%。
高新技术产业方面，1—10月份，航空航天器及设备制造业投资同比增长19.7%，信息服务业投资增长32.7%。绿色转型相关投资增势较好。能源绿色转型持续深入，清洁能源相关投资保持较快增长。1—10月份，太阳能、风力、核力、水力发电投资合计同比增长10.4%，保持较快增长。
“年中以来化债对投资的‘挤出效应’在10月已显现出边际缓解迹象，近期政策新增5000亿元专项债以及5000亿政策性金融工具予以对冲，预计四季度经济仍保持合理增长。”赵伟表示。
