双11大促战报，即时零售成关键

　　11月14日淘宝发布的战报显示，今年双11淘宝闪购零售订单同比去年增长超2倍，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长了198%。

　　美团闪购数据显示，10月31日至11月11日，美团闪购平台成交额、下单用户数和人均消费金额创下新高。

　　京东数据显示，京东外卖入驻超200万家品质餐厅，双11期间合作的TOP300餐饮品牌日均订单量较外卖上线首月增长13倍。

　　点评：天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛对此表示，即时零售的爆发标志着电商竞争进入“远场+近场”混合新阶段。传统电商以全国物流为核心的“远场”模式，正与本地生活圈的“近场”服务深度融合。传统电商需强化“最后一公里”配送能力，本地商家通过即时零售打破地域限制，倒逼传统电商升级供应链韧性。

　　双11再现“跳转广告”乱象

　　双11期间，伴随着电商激战，跳转广告问题愈演愈烈。据媒体报道，针对淘宝“双11”期间霸屏广告乱象，杭州市余杭区市场监督管理局（杭州市余杭区知识产权局）证实已收到相关举报，已交由网监分局展开调查。11月9日，记者拨打杭州市余杭区市场监督管理局、网监分局电话，截至发稿，暂未获得回应。记者就此事询问阿里巴巴，暂无回复。

　　点评：用户吐槽“打开微博，先逛淘宝”的背后，用户体验正在为电商大促流量焦虑及各平台的商业化收入让步，值得电商广告主、各社交平台及手机厂商等多方关注。低价竞争退潮后，如何找到大促期间刺激消费者的下一个兴奋点考验着电商，电商平台快速占据消费者心智的焦虑加甚，但需要强调，买量买不来消费者黏性，在广告采买中，平台方可以大手笔广而告之，但不能强制跳转，这是边界。

　　巴菲特买入谷歌、抛售苹果

　　当地时间11月14日，传奇投资大亨沃伦·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔·哈撒韦公司发布持仓报告显示，截至今年第三季度末，该公司已建仓价值43亿美元的谷歌股票，并继续减持苹果。这也很有可能是巴菲特今年年底退休前，该公司最后一次重大的投资布局。

　　点评：最新的持仓使谷歌母公司Alphabet成为伯克希尔的第十大持股公司，而苹果仍然是伯克希尔最大的持股公司。值得关注的是，投资谷歌与巴菲特长期价值投资的理念并不完全相符，巴菲特很少投资高增长公司。

　　但在美国科技公司高速成长期，伯克希尔的投资模式也正在顺应时代潮流。巴菲特的合伙人芒格生前曾感叹错过了谷歌的投资，而巴菲特在卸任前买入谷歌的举措，从某种程度上也弥补了芒格的缺憾。

　　苹果官宣小游戏15%佣金率

　　有市场消息称苹果、腾讯就小游戏内购抽成15%佣金达成一致，北京时间11月14日，苹果在官网确认了这一消息。“苹果App Store支持小程序（Mini Apps）和小游戏。”苹果表示，参与小程序合作伙伴计划的成员可以获得符合条件的应用程序内购买销售额的85%。美股周四，苹果股价下跌0.19%。

　　点评:15%的佣金率是苹果和腾讯博弈后的结果。去年有消息称苹果加大了对腾讯和字节跳动的施压力度，希望“堵住”小游戏支付漏洞。当时腾讯管理层在电话会议上谈及游戏行业或数字内容行业与应用商店之间天然的紧张关系。原本在App Store上架的应用程序中，当开发者的年收益超过100万美元，苹果会抽走30%的App内购买项目收益。但从全球范围看，苹果提供低于30%的佣金率，已是一个动态博弈下的趋势。

　　1299元的苹果“袜子手机袋”多款开售即售罄

　　苹果近日在官网上线了与知名时尚品牌三宅一生共同推出的特别版配件iPhone Pocket，用于放置苹果手机。这款配件包含长短两种款式，短款有8种颜色，由于长得酷似袜子，被网友调侃为“针织长筒袜”。其价格更是引发热议，短款售价1299元，长款售价1899元。11月14日开售当天，iPhone Pocket长款三种颜色和短款橙色、紫色、粉色、孔雀绿色、宝石蓝已售完，短款其他3种颜色发货时间需要等待1~2周。

　　点评:相比iPhone、Mac等苹果拳头产品，iPhone Pocket价格不算高，但长款iPhone Pocket价格已经与苹果新款耳机AirPods Pro 3相当，并超过了AirPods 4主动降噪版（1399元），短款iPhone Pocket价格则超过了AirPods 4（999元）。iPhone Pocket的价格也远超苹果很多配件。虽然受到网友调侃，但该配件开售时还是热销。

　　宇树完成IPO辅导

　　11月15日，据证监会官网，中信证券提交《关于宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作完成报告》，宣告宇树科技完成上市辅导。报告内容显示，中信证券认为宇树科技已具备上市公司所要求的治理结构、会计基础、内控体系，并已全面掌握发行上市的法律法规与规范运作要求；在信息披露、诚信自律等方面，也达到进入资本市场的合规标准。

　　点评：从今年7月正式进入辅导期，到如今的完成辅导，宇树已经跑完了IPO前最核心的一道关卡。在此期间，宇树按下加速键。推出R1、H2、G1-D等多款机器人。宇树或许是想要通过高频新品发布占领市场心智，为商业化规模化铺路。

　　高盛：人形机器人行业提前布局有合理性

　　高盛近日发布的一份关于人形机器人产业的研究报告引发关注。11月12日，高盛中国工业科技研究主管杜茜在接受第一财经记者专访时称，人形机器人行业提前布局有合理性。

　　高盛报告预测，到2035年全球人形机器人出货量138万台，凸显出供应链对行业增长前景的乐观看法。杜茜团队近日在走访长三角地区的人形机器人供应链企业时发现，大多数供应商都在积极规划中国和海外产能，以支持人形机器人的潜在量产，但尚无公司正式接获大额订单或已有明确的生产时间表。

　　点评：一些观点认为，在没有实际订单的情况下进行大规模的产能布局，好像是“在空头支票上盖摩天大楼”。对此，高盛认为，企业先进行产能的规划，后续等有了订单后，再相应做实际产能的布局和调整，是一个合理的节奏。

　　据研究机构Gartner的预测数据，到2028年，80%的仓库将使用机器人技术。到2030年，30%的工厂工人将在实际工作环境中与人形机器人互动，而非仅限于实验，目前这一比例不足5%。

　　阿里秘密启动“千问”项目

　　据媒体报道，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，阿里核心管理层将其视为“AI时代的未来之战”。记者就此事询问阿里巴巴，阿里巴巴暂未回应。

　　点评：过去一年多，AI浪潮带动阿里巴巴的价值重估，但在大模型技术及算力基础设施进步的同时，如何推进AI ToC仍然是阿里的难题。通义APP难以“破圈”的压力下，阿里推出原有应用夸克承担ToC重任并将对话式AI应用嵌入夸克，但一个受到市场欢迎的原生AI助手仍是阿里迫切需要的。“千问”如何给出不同于“通义”的答卷？阿里需要回答好这个问题。

　　阿里独家投资，Dexmal原力灵机完成近10亿元融资

　　近日，具身智能公司Dexmal原力灵机宣布完成数亿元A+轮融资，阿里巴巴为独家投资方。此前，公司A轮融资由蔚来资本领投，老股东君联资本超额追投、启明创投和九坤创投追投。两轮融资金额近10亿元，资金主要用于具身智能机器人软、硬件技术研发与落地。

　　点评：当前具身赛道 “亿元级融资”成常态，资本押注其万亿级市场潜力与颠覆性技术价值。但行业仍处于技术攻坚期，企业需将资金转化为硬科技突破与场景落地能力，才能在泡沫争议中夯实竞争力，把握产业变革机遇。

　　Claude、GPT-5、智谱GLM-4.6排名并列全球第一

　　近日，全球AI模型排行榜与评测系统之一LMArena发布最新AI大模型排名，其中编程与代码生成模型排行榜（Coding Arena）显示，Anthropic Claude、OpenAI GPT-5、智谱GLM-4.6排名并列全球第一。

　　点评：Coding模型是一种专门为编程任务优化的AI模型，旨在帮助开发者更高效地编写、调试和优化代码，目前AI Coding模型已成为全球科技巨头与创企的战略焦点。

　　中芯国际三季度净利润增长43.1%

　　中芯国际三季度公司实现营业收入171.62亿元，环比增长6.9%；归属于上市公司股东的净利润为15.17亿元，同比增长43.1%；毛利率为25.5%，环比上升4.8个百分点。财报显示，利润增长主要是由于晶圆销量同比增加及产品组合变动所致。

　　点评：从财报来看，AI浪潮对国产算力产业的推动不断来到新高峰，第三季度中芯国际的产能利用率达到95.8%，资本支出达到170.65亿元，环比增长25.98%，公司在产能、研发方面的投入不断攀升。行业景气度处于上行周期下的需求迸发让中芯国际看到了更多机遇，能否持续抓住行业机遇，加强技术突破和毛利率提升将成为中芯国际的未来挑战。

　　京东发布三季度财报

　　11月13日，京东发布了第三季度财报。三季度京东集团收入同比增长14.9%至2991亿元。

　　三季度归属于本公司普通股股东的净利润为53亿元，同比下滑54.7%，这主要是因为对新业务的投入。

　　日用百货商品收入同比增长18.8%，电子产品及家用电器商品收入同比增长4.9%。

　　点评：对于国补需求放缓一事，京东CEO许冉表示，从去年开始国补政策明显激发了消费需求，对家电和电脑两个品类的销售拉动十分明显，这也导致行业增长在短期内不可避免地进入高基数的阶段，许冉表示“我相信市场对此也是有预期的。”

　　京东点评功能上线

　　11月15日，有用户发现京东“秒送”频道上线了“京东点评”功能。

　　京东客服对第一财经记者表示，京东点评功能上线时间是2025年11月15日，主要功能包括用户对商品的评价、评分、晒单等，旨在提升用户购物体验和商品服务质量。同时，京东点评功能会与外卖业务联动，提升用户对外卖商品的评价和反馈，优化外卖商品和服务质量，增加用户互动和社区氛围。

　　点评：从时间节点看，几家平台在夏季外卖旺季进行了激烈的补贴竞争，在秋季逐渐偃旗息鼓。即将进入冬季，各家动作又多了起来。

　　分析师认为，冬季作为传统外卖旺季，需求激增可能引发平台竞争加剧。2025年的市场格局已呈现出新特征：补贴战退潮，效率战升级。经历年中补贴大战与监管部门介入后，平台转向技术驱动的理性竞争，竞争焦点从订单数量转向质量。

　　索尼第二财季净利润增长7%

　　2025财年第二季度，索尼集团实现销售收入31079亿日元，同比增长5%；营业利润4290亿日元，同比增长10%；净利润达3114亿日元，同比增长7%；营业利润率为13.8%，同比提升0.7个百分点。

　　点评：本财季，索尼集团各业务板块总体表现稳健，音乐业务凭借《鬼灭之刃：无限城》等作品在视觉媒体与平台业务上的强劲表现等，实现了显著增长；影像与传感业务因移动及数码相机传感器销售增长和产品结构优化而表现强劲；游戏与网络服务方面，网络服务和游戏软件销售增加，若剔除特定资产减值和开发成本调整影响，营业利润亦实现可观增长。

　　B站Q3赚了4.7亿

　　11月13日，哔哩哔哩（09626.HK；以下简称“B站”）发布第三季度财报，财报显示三季度B站总营收为76.9亿元，同比增长5%；净利润为4.7亿元，同比扭亏，去年同期净亏损7980万元；调整后净利润为7.9亿元，提升233%。就在10月B站发布了自研游戏《逃离鸭科夫》，其销量表现收获了一些市场关注，带动股价上涨。B站董事长兼CEO陈睿在电话会上透露，目前游戏发布一个多月全球销量已超300万份，在线人数超过30万，Steam好评率96%。

　　点评: 这是B站上市以来第三个挣钱的季度，也是目前最赚的一个季度。陈睿还认为，《逃离鸭科夫》会是今年游戏市场的一匹黑马，看向未来他认为“很有可能冲击国产单机历史第二”。