11月17日，搜狐公司交出2025年第三季度财务报告。数据显示，本季度公司总收入为1.80亿美元，同比增长19%。非美国通用会计准则下，搜狐实现净利润900万美元，同比扭亏为盈。

　　从收入构成来看，搜狐两大传统业务——品牌广告与在线游戏，呈现出不一样的发展轨迹。曾经作为门户时代核心收入的品牌广告业务正在收缩。该业务主要通过搜狐网站、搜狐视频等平台的广告位与营销服务实现，被业内称为“流量房东”模式。近年来，搜狐的这项收入持续走低：从2023年同期的2200万美元（占总收入的15.1%），降至2024年的1900万美元（占总收入的12.5%），本季度以品牌广告为核心的营销服务收入，进一步下滑至1400万美元，占比仅为7.7%。

　　与之形成对比的是，在线游戏业务的支柱地位愈发稳固。本季度该项收入达1.62亿美元，占总营收比重高达90%。搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳表示，“2025年第三季度，我们的营销服务收入符合此前预期。得益于在游戏业务方面的持续努力，在线游戏收入和集团净利润均远超此前预期”。

　　从不同终端表现来看，PC游戏与移动游戏走势分化，呈现“一升一降”的态势。PC端表现亮眼，平均月活跃用户数达270万，同比增长24%；季度累计活跃付费用户数达110万，同比增长27%。两者的同比增长主要来自2025年7月推出的《天龙八部·归来》。

　　移动游戏则面临一定压力，平均月活跃用户账户为190万，同比下滑42%；季度累计活跃付费用户账户为30万，同比下滑72%。搜狐在财报中解释，这主要是2024年第二季度推出的《西游：笔绘西行》自然下滑所致。

　　基于游戏业务的向好表现，搜狐在第三季度打了一场“翻身仗”。不过，公司对下一季度的展望趋于谨慎，预计非美国通用会计准则和美国通用会计准则下，归属于搜狐公司的净亏损将在2500万至3500万美元之间，同时在线游戏收入可能出现24%至30%的环比下滑。这一预期也凸显出搜狐业绩对游戏业务的依赖性。

　　此外，根据搜狐公司此前宣布的总金额最高1.50亿美元的美国存托股票回购计划，截至2025年11月13日，搜狐已经回购了760万股搜狐美国存托股票，总金额约9700万美元。