近期，受美联储鹰派发言影响，金价震荡回调。但值得关注的是，黄金股ETF（517520）近两日连续获得超4亿资金流入，昨日单日获得2.4亿资金申购，反映出大量投资者在回调时选择逢低布局，并且对黄金股保持相对乐观的态度。
份额方面，黄金股ETF最新份额达70.65亿份，创近1年新高, 且为同类份额最大。
资金流入方面，黄金股ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得2.41亿元净流入，合计“吸金”4.49亿元，日均净流入达1.50亿元。
消息方面，美国政府结束43天史上最长停摆，财政部将消耗TGA账户余额向市场注入流动性，叠加美联储开启降息周期，宏观环境对黄金形成有力支撑。
美联储副主席杰斐逊认为就业面临的下行风险有所上升，而通胀的上行风险则可能最近略有下降。不过他也重申，随着利率接近中性水平，决策者需要更加谨慎、缓步推进。美联储理事沃勒重申，他认为美联储应该在12月会议上再次降息，理由是美国劳动力市场疲软以及货币政策在伤害中低收入消费者。
高盛表示，各国央行可能在11月份购买了大量黄金，这是多年来为分散储备以对冲地缘政治和金融风险的趋势。高盛在一份报告中重申，预计到2026年底金价将达到4900美元，如果私人投资者继续分散投资组合，金价可能会进一步上涨。今年迄今为止，金价已上涨55%，主要受到经济和地缘政治担忧、交易所交易基金流入增加以及对美国进一步降息预期的推动。高盛估计各国央行在9月份的购买量为64吨，高于8月份的21吨。
国泰海通证券认为，在去美元化的长期背景下，黄金作为金属货币的地位逐渐上升。美国降息周期带来的美国流动性宽松，或带来弱势美元，同时各国央行购金行为持续性较强，黄金中长期价格存在支撑。
美联储降息路径或主导黄金中期走势，关注美联储主席换届对市场预期的影响。中期来看，美联储的降息、停止缩表等政策路径直接影响市场中期对黄金的定价。在美国政府结束停摆后，预期美国关键经济数据将重新开始披露，美联储将重新评估美国经济的运行情况。虽然美国25年12月降息幅度、26年降息路径及空间仍存在一定不确定性，但美国降息的趋势将不会发生改变，金价中期存在支撑。此外，美联储主席将在2026年年中换届，新任美联储主席的提名或更早。目前新任美联储主席的候选人均偏“鸽派”，美联储主席的换届进程将影响市场对2026年美联储政策预期。
